最近の市場の織り込みと完全に矛盾する、面白いことを見つけた。

トランプの連邦準備制度理事会（Fed）議長候補、ケビン・ウォーシュが、皆が思っているよりもずっとハト派かもしれない。ブルッキングス研究所のロビン・ブルックス—日本の財政危機予測を的中させた人物—は、選挙前に100ベーシスポイントの利下げが見込めると言っている。これはかなり攻めている。6月から10月までの4回の会合で、連邦基金金利を3.5%-3.75%から2.5%-2.75%に下げる可能性がある。現在市場が織り込んでいる40ベーシスポイントよりもはるかに大きい。

面白いのは、先週ウォーシュの噂が出た途端、市場が完全にパニックになったことだ。ビットコインは84,500ドルから週末に75,000ドル未満に急落。金は9%暴落し、銀は26%も大きく下落した。みんなウォーシュが2008年の実績からハト派だと確信していたのに、ブルックスはしっかりとした指摘をしている—ウォーシュの最悪のシナリオは、トランプがポールの時のように彼を裏切ることだ。だから、なぜ彼が金利を強気に動かすのか？

ウォーシュが推しているストーリーは実は面白い：AIブーム＝生産性向上＝インフレ抑制＝利下げ余地拡大。彼はWSJの記事で、「生産性の向上は実質賃金の上昇を促すべきだ」と書いている。これは緩和的な政策のカモフラージュであり、実際に筋が通っている。

もしこれが本当に実現すれば—大きな条件付きだが—ドルの大幅な弱体化と、暗号資産にとっての巨大なきっかけになる可能性がある。ビットコインは既に73,500ドル付近を行ったり来たりしていて、もし100ベーシスポイントの利下げが確定すれば、リスクオンのストーリーが一変する。

市場はここで心理を誤った。ウォーシュは皆が恐れていたインフレハト派ではない。彼はおそらく実用的な立場を取るだろうし、それがリスク資産のブル相場を加速させる可能性もある。今後のFOMCスケジュールに注目すべきだ。