Esta semana, as principais criptomoedas estão em alta, todos os tokens grandes subiram pelo menos 5% nas últimas sete dias. O Bitcoin chegou a tocar $75.912, mas acabou caindo novamente, agora oscilando entre $72-73 mil. O Ethereum subiu mais forte, cerca de 9%, enquanto o Dogecoin voltou a ficar acima de 10 centavos após ficar por muito tempo abaixo desse nível. XRP, Solana e BNB também participaram do rally, cada um subindo alguns por cento. Este é o rally mais amplo desde antes da guerra do Irã, bastante significativo.

O que é interessante, o aumento do Bitcoin acima de $75K revelou que houve mais atividade de derivativos do que compras à vista novas. Posicionamentos de opções de venda grandes que foram fechados forçaram os formadores de mercado a comprar Bitcoin para rebalancear, fazendo o preço subir temporariamente. Mas assim que voltou ao suporte de $74.400, os traders imediatamente ficaram relutantes em buscar mais alta sem razões fundamentais. A volatilidade intradiária é grande, mas a visão semanal chama mais atenção.

Por trás desse rally, há dados institucionais sérios. Os ETFs de Bitcoin à vista atraíram cerca de $767 milhões em entradas líquidas na semana passada, a terceira semana consecutiva de fluxo positivo. Isso representa uma reversão drástica das cinco semanas anteriores, que tiveram saídas de milhões. A narrativa de "ouro digital" também voltou a ganhar força após ter morrido em fevereiro. A correlação do Bitcoin com o ouro mudou de negativa para positiva, e o desempenho do Bitcoin já superou o do ouro em 13% desde o início de março. A diferença que antes era muito grande agora se estreitou bastante.

A reunião do Fed nesta semana será um ponto crítico. As taxas de juros permanecem entre 3,5% e 3,75%, isso já está garantido. O que vai determinar a direção dos ativos de risco até o final de março são o dot plot e a coletiva de imprensa do Powell. O petróleo acima de $100 faz a stagflação parecer próxima, mas o mercado de trabalho está enfraquecendo, então o Fed está em uma encruzilhada. Como o Powell articulará essa tensão pode mudar a trajetória das criptomoedas e outros ativos de risco até o fim do mês.