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《杨海坡:比特币和加密货币走到了终局》比特币已从具备部分支付功能的货币退化为纯共识投机资产,缺乏生产性与外部价值支撑,其安全模型与“长期持有”叙事存在内在矛盾;同时,加密行业本质是高成本、低外部收入的负和系统,每年消耗数百亿美元,依赖新资金维持。当前仅数千亿美元保证金以高杠杆支撑数万亿美元市值,一旦资金流入放缓,系统将加速收缩。长期来看,行业不会消失,但规模将回落至与真实需求匹配的水平。阅读全文: