Pergunta à IA · Como a estratégia de duplo motor da Haiguang Information pode alcançar uma quebra de receita de bilhões de yuan?

Autor｜Gong Xingchao

Editor | Wei Fanxi

Em 7 de abril, a líder nacional de processadores de alta gama Haiguang Information divulgou simultaneamente o relatório anual de 2025 e o anúncio de resultados do primeiro trimestre de 2026, demonstrando, com desempenho de alta expansão em dois períodos consecutivos, que a empresa entrou oficialmente em uma nova fase de desenvolvimento com escala de receita de centenas de bilhões de yuan.

Superando os 14.38B

O relatório anual mostra que, em 2025, a receita operacional totalizou 2.55B de yuans, um aumento expressivo de 56,92% em relação ao ano anterior, atingindo pela primeira vez a marca de 4.03B; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4.89B de yuans, um crescimento de 31,79%.

Ao mesmo tempo, o faturamento do primeiro trimestre de 2026 atingiu 4.57B de yuans, um aumento de 68,06% em relação ao mesmo período do ano anterior, com uma taxa de crescimento ainda maior do que a de 2025; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 687 milhões de yuans, um aumento de 35,82%.

A dupla tendência de crescimento em receita e lucro líquido marca a entrada da estratégia de duplo motor “CPU+DCU” da Haiguang Information em uma fase de colheita total.

Ao decompor os fatores de crescimento, 2025 apresentou uma característica de fortalecimento progressivo a cada trimestre. No quarto trimestre, a receita de um único trimestre atingiu 2.02B de yuans, um aumento de 61,50% em relação ao ano anterior, e um crescimento de 21,38% em relação ao trimestre anterior, atingindo um recorde histórico, refletindo concentradamente o efeito de alta temporada do setor, impulsionado por entregas de licitações de inovação de confiança e pedidos de capacidade de IA.

O ritmo de crescimento do lucro, embora um pouco menor do que o de receita, deve-se principalmente às despesas elevadas de P&D e de pagamento de ações concentradas no quarto trimestre, com o investimento total em P&D de 6.41B de yuans em 2025, um aumento de 32,58% em relação ao ano anterior.

Vale destacar que, no primeiro trimestre de 2026, a diferença de crescimento entre o lucro líquido e a crescimento da receita já se reduziu significativamente; excluindo o impacto do pagamento de ações, o crescimento do lucro líquido descontado do efeito de itens não recorrentes praticamente acompanha o crescimento da receita, indicando que o efeito de escala está sendo gradualmente liberado e a qualidade de lucro continua a melhorar.

Indicadores prospectivos ainda mais promissores. No final de 2025, as dívidas contratuais da empresa atingiram 1.21B de yuans, mais que o dobro do final do ano anterior; o estoque atingiu 6,406 bilhões de yuans. Recebimentos antecipados e estoques abundantes forneceram uma base sólida para o forte crescimento do primeiro trimestre, além de confirmarem a continuidade da demanda de inovação de confiança e capacidade de IA na cadeia de suprimentos downstream — uma tendência de longo prazo impulsionada por uma transformação estrutural do setor, e não por picos de curto prazo.

Além disso, a empresa anunciou um plano de distribuição de lucros para 2025, propondo distribuir dividendos em dinheiro de 1,5 yuan por 10 ações (com impostos), totalizando 557 milhões de yuans em dividendos em dinheiro ao longo do ano, retornando aos investidores com recursos reais durante o período de rápido crescimento, demonstrando plena confiança na gestão da própria empresa.

Na estrutura financeira, o fluxo de caixa das atividades operacionais cresceu 114,53% em relação ao ano anterior, indicando uma situação financeira extremamente sólida.

A superação dos 100 bilhões pela Haiguang Information está enraizada nas oportunidades estruturais do setor de capacidade de processamento doméstico. Atualmente, o mercado de processadores de alta gama na China está em uma janela crítica de substituição nacional; do lado político, os setores de governo, finanças, telecomunicações e energia, entre outros oito setores-chave, já estabeleceram a meta de 100% de nacionalização dos sistemas centrais até 2027. Contudo, a taxa de nacionalização de CPUs de servidores de alta gama ainda é inferior a 10%, deixando um espaço de substituição extremamente amplo.

No mercado, a demanda por capacidade de IA permanece elevada a longo prazo, com limitações na oferta de chips de alta gama no exterior, tornando a substituição por chips de IA acelerada domésticos uma necessidade urgente. Como única empresa nacional capaz de produzir em escala CPUs x86 e DCUs com arquitetura dupla, a Haiguang Information captou precisamente os dois maiores benefícios do aprofundamento da inovação de confiança e do estouro da capacidade de IA, tornando-se uma peça central na era da IA — independentemente de quem vença na corrida de aplicações de grandes modelos, a demanda por capacidade de processamento é uma expansão de longo prazo com certeza.

Implantação em cluster

Em 2025, os negócios de DCU já foram implantados em mais de 20 setores-chave e mais de 300 cenários de aplicação, atendendo à Receita Federal, Alfândega, os três maiores operadoras e várias grandes empresas de internet, realizando implantações em clusters de dezenas de milhares de unidades.

A contínua inovação tecnológica e ecológica constrói uma barreira de proteção difícil de ser replicada pela Haiguang. No lado do CPU, a empresa oferece o protocolo de interconexão de barramento de CPU de pilha completa (HSL), fornecendo design de referência completo de barramento e conjunto de instruções aberto, ajudando fabricantes de sistemas a construir ecossistemas de múltiplas marcas de chips rapidamente.

No lado do DCU, visando a tendência de modelos de grande escala com trilhões de parâmetros, a empresa realizou uma atualização significativa na sua pilha de software de pesquisa e desenvolvimento própria, além de abrir totalmente suas capacidades, apoiando treinamentos e inferências de nós super e distribuídos com suporte de hardware e software integrados.

No que diz respeito ao investimento em P&D, a empresa mantém um ritmo de alta intensidade, com investimento de 1,211 bilhão de yuans no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 58,61% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Mais de 80% dos funcionários estão dedicados à P&D, com quase 2.000 patentes nacionais e internacionais solicitadas, sustentando a inovação contínua de produtos e o aprimoramento do ecossistema.

De forma mais específica, o crescimento da Haiguang Information vem de três frentes principais: oportunidades de penetração setorial aprofundada por inovação de confiança, estendendo-se para setores como telecom, finanças e internet; a oportunidade de substituição na demanda por capacidade de IA, especialmente com a limitação na oferta de chips de alta gama no exterior, onde a DCU da Haiguang, com sua experiência em implantação de clusters em dezenas de milhares de unidades e compatibilidade ecológica, está priorizando pedidos de fornecedores de internet domésticos e centros de inteligência computacional; e a expansão para novos cenários, como computação de borda, condução autônoma, IA médica, além de mercados internacionais na Ásia do Sudeste, Oriente Médio, entre outros, abrindo novos espaços de crescimento global.

Aceleração na inovação

De forma objetiva, a Haiguang Information ainda enfrenta múltiplos riscos e incertezas. O risco de segurança na cadeia de suprimentos não pode ser ignorado, pois a fabricação de chips avançados depende principalmente da TSMC, e algumas ferramentas EDA e IPs essenciais dependem de fornecedores estrangeiros. Caso os EUA intensifiquem ainda mais as restrições de exportação, isso poderá impactar diretamente o desenvolvimento e a fornecimento de produtos.

A intensificação da competição também é uma ameaça. No setor de CPUs, Huawei Kunpeng, Feiteng e outros fabricantes de arquitetura ARM continuam a avançar; no setor de chips de IA, Huawei Ascend já detém uma posição dominante em ecossistema e participação de mercado, enquanto Cambrian, Biren e outros aceleram suas iterações. Além disso, a Nvidia continua a oferecer chips especiais para o mercado chinês a preços mais baixos, o que pode pressionar as margens de lucro e a participação de mercado da Haiguang.

A inovação tecnológica e o equilíbrio de lucros também representam desafios constantes. A rápida evolução de chips de alta gama exige investimentos contínuos em P&D, enquanto a pressão de preços de compras públicas de inovação de confiança e licitações de operadoras pode reduzir as margens de lucro, mantendo o crescimento de lucro abaixo do de receita.

A concentração de clientes é outro fator de risco: os cinco maiores clientes respondem por mais de 90% da receita, de modo que qualquer variação nas compras desses clientes pode afetar diretamente a estabilidade dos resultados.

A continuidade do crescimento de receita de centenas de bilhões de yuan em 2025 e do forte aumento no primeiro trimestre de 2026 confirma a eficácia da estratégia de duplo motor “CPU+DCU” e reforça a posição da Haiguang como líder nacional em capacidade de processamento.

Sob os benefícios de uma inovação de confiança abrangente e do estouro da capacidade de IA, a empresa, com sua vantagem ecológica de ecossistema x86, matriz de produtos completa, forte base tecnológica e capacidade de implantação em escala, apresenta uma perspectiva de crescimento de longo prazo bastante sólida.

A receita de centenas de bilhões de yuan é apenas o começo; o foco futuro está na continuidade do desenvolvimento do CPU Haiguang 5 e do DCU Shenji 4, na redução do gap de desempenho em relação aos gigantes internacionais, na abertura do ecossistema de protocolos HSL e da pilha de software DTK para mais parceiros, e na expansão de cenários como computação de borda e mercados internacionais.

Para investidores, além de aproveitar os benefícios da substituição doméstica de capacidade de processamento, é importante monitorar riscos na cadeia de suprimentos, mudanças na competição e resultados de investimentos em P&D, mantendo uma visão racional sobre volatilidade de valuation e desafios de crescimento de longo prazo. O futuro da Haiguang Information não é apenas uma questão de valor de uma empresa, mas também de um impacto profundo na autonomia da indústria de capacidade de processamento na China.

Atenção: Este artigo foi elaborado com base em informações públicas ou fornecidas por entrevistados. A “Global Finance” e o autor não garantem a completude ou precisão das informações. Em qualquer circunstância, o conteúdo não constitui recomendação de investimento. O mercado possui riscos, invista com cautela! Proibida a reprodução ou plágio sem autorização!