【Relatório de Pesquisa em Destaque】 A conjuntura externa pressionada, combinada com o apoio de políticas internas, A indústria química poderá estar prestes a passar por uma reavaliação de valor

Os três principais índices da Ações A (A-share) encerraram hoje em alta ligeira e generalizada: o índice SSE subiu 0,26%, o índice SZSE Component subiu 0,36% e o índice das GEM (bolsa de crescimento/Start-up) subiu 0,36%. O volume de negócios combinado das três praças (Xangai, Shenzhen e Pequim) ultrapassou 1,6 biliões de iuanes, ligeiramente abaixo do volume do último pregão. A maioria dos sectores fechou em alta: as maiores valorizações foram em terras raras, matérias-primas químicas, produtos agroquímicos, petróleo e petroquímica, carvão, metais minoritários e sectores de agricultura, silvicultura, pecuária e pesca. As maiores quedas ocorreram em seguros e em bancos. Em termos de ações individuais, o número de ações em alta esteve perto das 4000, e mais de uma centena de ações atingiu máximos diários de subida (limit-up).

De madrugada do dia 7, no horário local, o lado iraniano citou fontes não identificadas, afirmando que, nesse dia, ocorreu uma explosão na zona industrial de Jubail, no nordeste da Arábia Saudita, à qual teria estado associado capital dos EUA, tendo sido alvo de ataques numa escala ampla. Segundo a informação, a zona industrial de Jubail é uma das bases mundiais importantes de produção de petroquímica; a sua produção anual ronda os 60 milhões de toneladas de produtos petroquímicos, representando 6% a 8% da produção total global. Dentro da área, estão concentradas várias empresas e projetos petroquímicos de grande escala. Entre eles, a Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) é um dos principais investidores na referida zona industrial. Além disso, o projeto Sadara, do qual participa a Dow (EUA) (empresa de Dow Chemical), bem como o projeto investido em conjunto pela Saudi Aramco e pela empresa francesa TotalEnergies, também se encontram nessa zona industrial.

No plano doméstico, a 3 de abril, sete departamentos, incluindo o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, emitiram em conjunto o plano intitulado “Plano de Aceleração para Impulsionar a Atualização e Transformação de Unidades Antigas no Sector de Petroquímica e Química (2026~2029)” (doravante referido como “o Plano”). O Plano propõe que até 2029, as tarefas de atualização e transformação de unidades antigas de petroquímica e química já definidas pelas localidades em 2025 sejam concluídas integralmente; as tarefas de atualização e transformação definidas após 2026 sejam avançadas conforme o calendário; e que o sistema de trabalho de avaliação contínua anual e de “revisão e verificação” em ciclos contínuos, bem como a melhoria contínua por meio de transformações, seja progressivamente reforçado, estando a eficácia de liderança por padrões e a coordenação de políticas a ser ainda mais aproveitada.

O Citic Securities (CITIC Construction & Investment) afirmou que, após o sector químico ter absorvido a capacidade durante os últimos 3 anos, o ano passado entrou na fase em que as despesas de capital de ativos fixos ficam em terreno negativo; do lado da procura, com o impulso vindo do exterior, o crescimento tem sido estável. Acreditamos que o mercado poderá ver, ainda este ano, uma inversão na oferta e na procura do sector químico. A Orient Securities (Oriental Securities) indicou que, a longo prazo, a mudança no Médio Oriente poderá fazer com que os países do Golfo alterem, no domínio dos investimentos em petroquímica e química, o seu direcionamento para a China. Se a força motriz da cooperação passar de fatores económicos para fatores políticos e até de segurança, o processo de desenvolvimento em que as empresas chinesas de química ganham espaço no Médio Oriente por meio da exportação de capital deverá acelerar-se significativamente, estando perante grandes oportunidades de crescimento.

CITIC Construction & Investment: O mercado poderá ver, ainda este ano, a inversão oferta-procura no sector químico

O sector químico passou pela absorção de capacidade dos últimos 3 anos; no ano passado entrou numa fase em que o investimento de capital em ativos fixos ficou negativo. Do lado da procura, sob o impulso do exterior, o crescimento manteve-se constante. Consideramos que o mercado poderá ver, ainda este ano, a inversão entre oferta e procura no sector químico. Os principais fatores que, no passado, interferiram na nossa avaliação foram a queda da procura imobiliária doméstica e a descoordenação do ciclo de inventários no exterior, o que fez com que a viragem para um novo ciclo de inventários não se tornasse evidente. No entanto, a guerra entre EUA e Irão poderá redefinir o ciclo de inventários global; no curto prazo, poderá proceder-se à eliminação de parte da oferta através de uma crise do petróleo, e, em seguida, espera-se uma procura de reposição de existências mais forte. Por isso, o ciclo de inventários global poderá entrar em ressonância, promovendo, consequentemente, a inversão oferta-procura no sector químico.

Oriental Securities: As empresas chinesas de química poderão enfrentar enormes oportunidades de desenvolvimento

O conflito no Médio Oriente terá impactos tridimensionais, de curto, médio e longo prazo, no sector de produtos químicos de base e de produtos químicos. No curto prazo, a interrupção do tráfego no Estreito de Ormuz causa uma falha dura de fornecimento de matérias-primas petroquímicas; apesar da chamada intervenção “TACO”, a falta de oferta mantém-se inalterada. Para garantir os combustíveis finais, os países reduziram a carga das refinarias, o que leva a uma contração ainda maior na oferta de químicos como olefinas; além disso, os preços dos produtos químicos ampliam o diferencial sobre a base do aumento dos preços do petróleo, e, com a redução dos inventários, o efeito sobre os preços poderá tornar-se cada vez maior. No médio prazo, o conflito fará com que o patamar central dos preços do gás natural global suba, aumentando de forma significativa os custos de carbono e de energia na Europa e em lugares como o Japão e a Coreia; enquanto no mercado doméstico, apoiado em custos de carvão relativamente estáveis, isto amplia ainda mais a diferença de competitividade entre o mercado interno e o externo. Ao mesmo tempo, o conflito destaca o valor da segurança das energias verdes; prevê-se que isso acelere o desenvolvimento de energias verdes, combustíveis verdes e matérias-primas químicas relacionadas a nível global (como a química do fósforo, resinas de epóxi, poliéter aminas, etc.). A longo prazo, a mudança no Médio Oriente poderá levar os países do Golfo a redirecionar os investimentos em petroquímica e química para a China; se o motor da cooperação evoluir de económico para político e até de segurança, o processo de desenvolvimento em que as empresas chinesas de química ganham espaço no Médio Oriente através da exportação de capital deverá acelerar-se significativamente, estando perante enormes oportunidades de crescimento.

Haitong Securities: As empresas químicas da China beneficiam da remodelação do padrão de oferta global no sector químico

A redução da oferta global, ou mesmo a ocorrência de tal efeito, poderá fazer com que os custos de produção das capacidades que dependem parcialmente do gás natural como fonte de energia aumentem ainda mais. Além disso, desde o início do conflito no Médio Oriente, alguns equipamentos petroquímicos no exterior anunciaram força maior, redução de produção ou encerramento. Em comparação, as fontes de fornecimento de energia e de matérias-primas das empresas químicas chinesas são relativamente mais diversificadas, e os custos de operação dos equipamentos tendem a ser relativamente mais baixos, com um grau de integração relativamente mais elevado; espera-se que, face a perturbações do lado da oferta, as empresas apresentem uma maior capacidade de resistir à volatilidade do ambiente externo, beneficiando-se assim da remodelação do padrão de oferta no sector químico global. Mantemos uma visão favorável e contínua sobre os líderes das empresas químicas chinesas.

Tianfeng Securities: Os seguintes aspetos podem ser o foco na sub-industria de química

Na sub-indústria de química, podem focar-se prioritariamente nos seguintes aspetos: (1) inversão da oferta e da procura: os pontos de viragem de políticas e de despesa de capital para 2025 já surgiram; a proposta de “anti-involução” proporciona expectativas para a melhoria da rentabilidade da indústria no período subsequente e para um desenvolvimento mais saudável e de longo prazo. (2) reconfiguração industrial: o sector de química entra numa janela estratégica: saída de capacidade marginal de alto custo no exterior e reestruturação da ordem global do sector químico. (3) reavaliação de valor: a remodelação do padrão de oferta e procura, em conjunto com a atualização das caraterísticas industriais, levará à reavaliação do valor das empresas tradicionais de química, do valor dos recursos e da reavaliação da propriedade dos produtos.

Kaiyuan Securities: A química chinesa poderá abrir um novo cenário

A volatilidade geopolítica + o reforço das restrições do lado da oferta poderão abrir um novo cenário para a química chinesa. Em termos de horizonte médio, o período final da eliminação de inventários a nível global parece estar perto; é possível uma ressonância entre reposição de inventários + recuperação da procura. Impactadas pela crise energética desta ronda, as taxas de utilização das empresas químicas globais caíram significativamente, mas a procura final rígida não desapareceu; atualmente, a indústria está a atravessar um ciclo de grande escala de redução global de inventários. Após o alívio das tensões geopolíticas, a indústria química global deverá viver um período de reposição de inventários com maior previsibilidade; somando a isso a expectativa do mercado de recuperação da procura final, a rentabilidade dos produtos químicos deverá melhorar.

CITIC Securities: Medidas como “anti-involução” poderão catalisar a reparação do “piso” de lucros do sector

Ao perspetivar 2026, a fase de expansão de capacidade desta ronda está quase a terminar; medidas como “anti-involução” poderão catalisar a reparação do piso de lucros da indústria. Em simultâneo, os novos materiais deverão beneficiar do desenvolvimento rápido da procura a jusante, podendo iniciar uma nova ronda de elevado crescimento. No curto prazo, a contínua influência dos conflitos geopolíticos afeta o fornecimento e o transporte de petróleo bruto e de alguns produtos petroquímicos, aumentando a amplitude das oscilações; atenção a: 1) grandes empresas centrais de energia; 2) empresas líderes de química a carvão, entre outras, com fornecimento de matérias-primas estável e com custos relativamente baixos; 3) líderes de química fina com melhor padrão de oferta e procura e com transmissão suave de custos. No médio e longo prazo, recomenda-se como linha de investimento principal: 1) as empresas líderes tradicionais de química, cuja resiliência operacional é evidente; ao posicionar-se em áreas como novos materiais, a capacidade competitiva melhora em sentido contrário ao vento; num contexto de recuperação do ciclo de prosperidade da indústria, é possível que ocorram melhorias duplas em resultados e avaliação; 2) “anti-involução” e outras medidas contínuas a catalisar; observar subsectores em que o padrão de oferta e procura melhora continuamente, incluindo refino e química, poliéster, corantes, silicone orgânico, pesticidas, refrigerantes, química do fósforo, etc.; 3) rápido desenvolvimento das indústrias a jusante, com grande espaço de desenvolvimento para empresas do sector de novos materiais.

(O presente artigo não constitui qualquer recomendação de investimento; os investidores devem agir por sua conta e risco, sendo que todas as consequências são da sua responsabilidade. O mercado tem riscos; o investimento deve ser cauteloso.)

（Fonte do artigo: Centro de Investigação da 东方财富网）