最近看到不少新人在討論DeFi的歷史，我覺得有必要梳理一下那些血淋淋的教訓。

说起DeFi Summer的狂潮，2020到2021年那段时间真的是瘋狂。我記得当时UNI、SUSHI这些項目用高APY的流动性挖礦吸引了大量散戶进来，大家都在拼命薅礦。但问題是什麼呢？項目方和大戶早就佈好局了，他們通过控制LP、提前建倉，把大部分收益都收割走了。后来礦池被項目方关閉或迁移，散戶的流动性就被困住了，不少人血本无歸。

这让我想起2020年3月那次黑色312事件。比特币从9000多美元直接暴跌到3800美金附近，24小时跌幅接近50%，以太坊也跌到了88美金。那天全球金融市场大崩盤，币圈全網四次熔斷，DeFi借貸的清算有多慘烈你可以想象。

在那个时期，有意思的是有些人的选擇完全不同。比如圈內人王一石，在市场暴跌时反而去买硬件钱包，开始长期囤BTC等牛市。硬件钱包那时候成了不少人的避险工具，大家把币从交易所和智能合约裡提出来冷存儲。这个思路和DeFi Summer那些急著挖礦的人形成了鮮明对比。

还有李笑来、趙东这代老礦工，他們在牛市裡靠囤币、场外OTC、投资項目賺得盆滿鉢滿。市面上傳言的「7000万美金」之類的數字，其实就是他們在某个階段的持倉或單筆盈利。这些人的逻辑很簡單，就是早期建倉加场外收割。

回到DeFi Summer的套路，項目方最常用的手法就是搬走礦池。前期用高APY吸引散戶提供流动性，等资金大量入场后，他們突然关閉獎勵或迁移LP礦池。用戶提供的流动性被困在其中，項目市值歸零，項目方完成收割。这種模式在DeFi Summer期间重複上演了无數次。

现在回头看，DeFi Summer教会了我們什麼？高收益背后一定要问清楚风险在哪裡。很多人在那波行情裡交了昂貴的学费，但也正是这些经歷让后来的人多了些警惕。