Kalshi conquista vitória na corte de apelações na batalha contra a repressão estadual aos contratos desportivos

A Kalshi obteve na segunda-feira uma importante vitória em recurso num tribunal superior após o Tribunal de Apelações dos EUA para o Terceiro Circuito ter confirmado uma injunção preliminar que bloqueia Nova Jérsia de fazer cumprir as leis estaduais de jogo contra os contratos de eventos relacionados com desporto da empresa.

O painel afirmou que a Kalshi demonstrou uma probabilidade razoável de êxito no seu argumento de que o Commodity Exchange Act (Lei de Intercâmbio de Commodities) afasta a tentativa de Nova Jérsia de encerrar aqueles mercados. A decisão mantém em vigor uma ordem anterior do tribunal distrital, de 28 de abril de 2025, que já tinha impedido o estado de prosseguir enquanto o caso se desenrola.

O processo começou depois de Nova Jérsia ter enviado à Kalshi, em 2025, uma carta de cessar e desistir, argumentando que os contratos da empresa equivalem a apostas desportivas não autorizadas ao abrigo da lei estadual. A Kalshi processou o estado, afirmando que os seus produtos são derivados regulados a nível federal listados num mercado designado de contratos licenciado pela CFTC, e não apostas desportivas tradicionais sujeitas à fiscalização do jogo por parte do estado. O Terceiro Circuito concordou que, pelo menos nesta fase, a questão mais restrita é saber se um estado pode regular a negociação num mercado supervisionado a nível federal.

No acórdão, o tribunal disse que os contratos de eventos relacionados com desporto da Kalshi provavelmente se enquadram na definição de swaps da Lei, dado que dependem de resultados de eventos associados a potenciais consequências financeiras, económicas ou comerciais. Como esses contratos são negociados numa plataforma licenciada pela CFTC, o tribunal afirmou que provavelmente se enquadram na jurisdição exclusiva da agência. Também referiu que a ameaça de aplicação da lei por parte de Nova Jérsia expôs a Kalshi a um dano irreparável, incluindo danos ao negócio e à reputação.

A decisão tem importância além de Nova Jérsia, porque dá à Kalshi a sua vitória em recurso mais clara até agora numa disputa nacional rápida e em crescimento sobre mercados de previsão. A Reuters informou que os tribunais de outros estados não se alinharam da mesma forma: a Kalshi perdeu em locais como Nevada, Maryland e Ohio, enquanto venceu no Tennessee. Poucos dias antes da decisão do Terceiro Circuito, um juiz de Nevada alargou uma proibição de a Kalshi operar nesse estado e rejeitou o argumento da empresa de que os seus contratos se enquadram apenas na supervisão federal.

O Terceiro Circuito referiu que a CFTC tem autoridade para rever contratos de eventos que envolvem jogos se concluir que são contrários ao interesse público, mas a agência não proibiu os contratos de desporto em causa aqui. Em março de 2026, a CFTC abriu uma comunicação prévia de proposta de regulamentação sobre mercados de previsão, procurando comentários sobre quais tipos de contratos de eventos poderão ser proibidos.

                    **Declaração:** Este artigo foi editado por Estefano Gomez. Para mais informações sobre como criamos e revemos conteúdos, consulte a nossa Política Editorial.