Você conhece a história de Do Kwon e seu $3 bilhão de patrimônio líquido pouco antes de tudo desmoronar? Esta é uma das histórias mais loucas da história das criptomoedas, e honestamente, fica ainda mais louca quanto mais se investiga.

Então, Do Kwon é um empreendedor sul-coreano com um diploma em Ciência da Computação de Stanford, que trabalhou na Apple e na Microsoft como engenheiro de software antes de entrar no mundo cripto. Em 2018, fundou a Terraform Labs e conseguiu levantar mais de $50M de alguns grandes players do setor. Parecia legítimo no papel. Mas aqui é onde fica interessante.

Em 2020, lançaram o TerraUSD (UST), uma stablecoin algorítmica supostamente atrelada ao dólar e apoiada pelo token LUNA. O mecanismo parecia inteligente em teoria, mas havia algo profundamente errado acontecendo nos bastidores. A Terraform literalmente criava transações falsas na sua rede para parecer que havia tráfego e adoção reais. Quando as pessoas questionaram isso, a resposta de Kwon foi basicamente criar transações falsas que parecessem reais e torná-las indistinguíveis. Isso não é inovação, é manipulação.

Antes do colapso, Kwon fazia apostas públicas de que Luna não cairia e UST não despegaria. Ele estava tão confiante, ou talvez apenas tão comprometido com a narrativa. Essa é a questão sobre os cálculos de patrimônio líquido de Do Kwon na época — eles eram baseados numa ilusão.

Então, chegou maio de 2022. O Anchor Protocol começou a cortar as taxas de juros sobre depósitos em stablecoins, e de repente as pessoas começaram a realmente olhar para o que apoiava o UST. O mecanismo de queima e emissão, que deveria manter o UST estável? Era lento, tinha problemas técnicos, e as exchanges começaram a pausar saques. Enquanto isso, o fornecimento de tokens LUNA foi diluído à medida que o mecanismo tentava funcionar, fazendo o preço despencar.

O verdadeiro golpe foi quando o UST perdeu sua paridade. O mecanismo automatizado do Curve criou descontos cada vez maiores tentando incentivar traders de arbitragem a consertar, mas isso só acelerou a despegagem. Em uma semana, $45 bilhão simplesmente desapareceu. LUNA passou de centenas de dólares para poucos centavos. Hoje, a LUNA está sendo negociada por cerca de $0,06, e a LUNA Classic (LUNC) também está praticamente sem valor.

O mais louco é como toda essa história foi construída com engano desde o início. As transações falsas, as declarações enganosas, as apostas públicas — tudo foi projetado para fazer as pessoas acreditarem na narrativa por tempo suficiente. E funcionou até não funcionar mais. É por isso que a diligência devida é importante no mundo cripto. Não basta seguir o que os fundadores carismáticos dizem, é preciso realmente observar o que está acontecendo na cadeia.