Capital coreano "limpa" ativos chineses! Quem é a "mais cobiçada" aos olhos dos investidores estrangeiros?

Desde março, devido à escalada do conflito entre os EUA e o Irã, os mercados financeiros globais têm sofrido fortes oscilações. Os investidores estão a dar cada vez mais importância à segurança e à liquidez dos ativos.

E os ativos chineses estão a tornar-se uma opção de “refúgio” para alguns investidores na Ásia-Pacífico.

De acordo com os dados da SEIbro, subsidiária do Korea Securities Depository (KSD), até 22 de março, no último mês, os investidores sul-coreanos compraram principalmente ações das empresas Sany Heavy Industry, Ganfeng Lithium, InnoTek, Everbright Tech, Changdian Technology e Zhongji Xuchuang, com valores líquidos superiores a 1 milhão de dólares. Entre elas, a Sany Heavy Industry foi especialmente popular, com investidores sul-coreanos a comprar por mais de 7,78 milhões de dólares.

Na mesma altura, no mercado de ações de Hong Kong, além de manufatura de alta gama, os investidores sul-coreanos também focaram em empresas da cadeia de veículos elétricos, energia e eletricidade.

De modo geral, há sinais de retorno de capitais estrangeiros ao mercado de Hong Kong.

“Quer seja o capital global ou o sul-coreano, a lógica central na alocação de ativos chineses atualmente concentra-se em títulos com fundamentos sólidos, avaliações razoáveis e competitividade global”, afirmou uma fonte à 21st Century Business Herald.

O que estão a comprar os investidores sul-coreanos?

Recentemente, os investidores sul-coreanos demonstraram grande interesse em ativos de manufatura de alta gama, tecnologia, energia e eletricidade na China.

Segundo a SEIbro, de 23 de fevereiro a 22 de março de 2026, as cinco ações de A-share mais compradas pelos investidores sul-coreanos foram: Sany Heavy Industry, Ganfeng Lithium, InnoTek, Everbright Tech e Changdian Technology, com valores líquidos de 7,78 milhões, 2,25 milhões, 1,59 milhões, 1,53 milhões e 1,52 milhões de dólares, respetivamente.

Ao mesmo tempo, a Zhongji Xuchuang também atraiu bastante atenção, com compras líquidas de 1,47 milhões de dólares. As compras líquidas de Meihua Biological, Sunlord Electronics, GigaDevice, Guoxuan High-tech ultrapassaram 790 mil dólares cada, sendo que Meihua Biological teve uma compra de 940 mil dólares.

Além de comprar ações, os investidores sul-coreanos também têm investido em ETFs de A-shares, nomeadamente o ETF de semicondutores da China, o ETF de inteligência artificial da CSI e outros produtos.

No mercado de Hong Kong, os ETFs são particularmente populares. De 23 de fevereiro a 22 de março de 2026, entre os cinco principais ativos em termos de compras líquidas, há três ETFs e duas ações.

Por ordem de valor de compra líquida, estão: ETF de veículos elétricos da China da Global X, China Energy Construction, ETF de alavancagem 2x em SK Hynix, ETF de alavancagem 2x em Samsung Electronics, e Jingwei TianDi, com valores de 32,05 milhões, 5,66 milhões, 5,27 milhões, 3,66 milhões e 2,84 milhões de dólares, respetivamente.

Além disso, os investidores sul-coreanos compraram bastante ações de Harbin Electric, Xunce, Lankeng Technology, China Resources Power e Goldwind, com valores líquidos superiores a 2 milhões de dólares, sendo que a maior compra foi de Harbin Electric, com mais de 2,79 milhões de dólares.

Estas empresas estão nos setores de energia, equipamentos de energia térmica, energia eólica, chips e software.

De modo geral, a preferência dos investidores sul-coreanos por ativos chineses está a tornar-se mais clara.

“Atualmente, os investidores sul-coreanos concentram-se em ativos relacionados com a ‘nova produtividade’ da China, como manufatura de alta gama, semicondutores e energias renováveis”, afirmou Zeng Fangfang, responsável por produtos de fundos públicos na Paimaiwang, ao jornal. A sua lógica de investimento baseia-se em dois pontos: primeiro, esses setores estão altamente alinhados com a atualização industrial global e as políticas chinesas, apresentando potencial de crescimento a longo prazo e uma relação custo-benefício atrativa; segundo, a forte complementaridade entre as indústrias da Coreia do Sul e da China permite que o capital sul-coreano partilhe facilmente da cadeia de abastecimento completa, do grande mercado interno e dos benefícios do processo de transição energética na China.

O gestor de fundos Mingze, Gao Anjing, acrescenta que, com base nas recentes ações de negociação, é evidente que os investidores sul-coreanos preferem empresas líderes nos setores de manufatura de alta gama e TMT (Tecnologia, Mídia e Telecomunicações) no mercado de A-shares. No mercado de Hong Kong, além desses setores, também há forte foco na cadeia de veículos elétricos, energia e eletricidade.

Gao Anjing acredita que a preferência por esses ativos se deve, por um lado, à forte sinergia com as indústrias locais na Coreia do Sul e ao efeito de ciclo económico; por outro, a uma consideração mais geral — quer seja o capital estrangeiro global ou o sul-coreano, a lógica central na alocação de ativos chineses concentra-se em títulos com fundamentos sólidos, avaliações razoáveis e potencial de crescimento global, num ambiente de mercado dominado por oportunidades estruturais.

O capital estrangeiro prefere manufatura de alta gama e tecnologia avançada

Na realidade, há sinais de que o capital estrangeiro está a regressar ao mercado de Hong Kong.

A equipa de estratégia da Industrial Securities indica, com base em dados da Bolsa de Hong Kong, que desde início de março, os intermediários internacionais deixaram de fazer apenas saídas unilaterais e começaram a registar pequenas entradas, passando a uma negociação bidirecional. Segundo dados de entidades de custódia da Bolsa de Hong Kong, entre 2 e 18 de março, o fluxo líquido total foi de 210 milhões de HKD.

Contudo, ao contrário do que se dizia anteriormente sobre uma entrada de capitais do Médio Oriente, a equipa de estratégia da Industrial Securities acredita que os fundos que aumentaram as posições em Hong Kong são, na sua maioria, capitais flexíveis do Ásia-Pacífico, e não capitais de longo prazo do Médio Oriente.

A análise detalhada aponta que esses fundos estrangeiros que aumentaram as posições em Hong Kong são, sobretudo, fundos de hedge internacionais e outros fundos flexíveis. Segundo dados do EPFR, devido à redução do apetite ao risco global e ao aperto nas expectativas de liquidez, os fundos ativos estrangeiros de longo prazo têm vindo a sair de Hong Kong, tendo vendido um total de 550 milhões de dólares entre 26 de fevereiro e 18 de março.

Gao Anjing também refere que, desde março, o fluxo líquido de capital estrangeiro tem sido positivo, especialmente no início do mês, com dados a mostrar entradas líquidas tanto na bolsa de valores quanto na dívida chinesa. No entanto, devido às oscilações macroeconómicas globais, os fundos flexíveis têm vindo a sair de curto prazo, enquanto os fundos de alocação de longo prazo mantêm-se relativamente estáveis.

“Com base na postura otimista de várias instituições estrangeiras relativamente aos ativos chineses, espera-se que a confiança de longo prazo no mercado chinês esteja a recuperar”, afirma Gao Anjing.

Por outro lado, nos últimos tempos, a estratégia de alocação de capital estrangeiro na A-share e na bolsa de Hong Kong tem mostrado algumas diferenças.

Zeng Fangfang aponta que a alocação de capital estrangeiro entre A-shares e Hong Kong tem vindo a apresentar diferenças estruturais, com uma tendência geral de dupla direção, embora com maior foco em Hong Kong.

No mercado de A-shares, a operação dos fundos estrangeiros é diversificada: fundos de investimento de longo prazo continuam a entrar em ativos de baixo valor, enquanto fundos de negociação aproveitam a volatilidade do mercado para operações de curto prazo. No mercado de Hong Kong, há uma tendência mais contínua e clara de entradas líquidas. A atratividade de Hong Kong reside em avaliações significativamente baixas, com alta margem de segurança, além de setores de energia e tecnologia, que estão em forte ciclo de crescimento e alinhados com as tendências globais, oferecendo uma linha de investimento clara para os fundos estrangeiros.

Zeng Fangfang explica que, na A-share, os fundos estrangeiros concentram-se principalmente em duas áreas: primeiro, em ações financeiras de alta dividend yield e baixo valor, para fins de proteção e rendimento; segundo, em setores relacionados com a “nova produtividade”, com forte potencial de crescimento a longo prazo apoiado por políticas, considerados ativos de crescimento e valor.

No mercado de Hong Kong, os fundos estrangeiros aumentam sobretudo as posições em energia e tecnologia. “O setor de energia beneficia diretamente das tensões geopolíticas, enquanto o setor de tecnologia acompanha as tendências globais, com ativos que apresentam avaliações mais favoráveis do que no mercado externo”, afirma Zeng Fangfang.

De acordo com a atual performance do mercado, Gao Anjing acredita que a direção de aumento de posições por parte do capital estrangeiro é clara, centrada em setores com competitividade global, avaliações seguras e forte previsibilidade de lucros. O foco principal está na manufatura de alta gama, tecnologia avançada, ativos de valor com altos dividendos, além de ações líderes de baixo valor na Hong Kong Stock Exchange.

“Em essência, a estratégia é de longo prazo: apostar na competitividade das indústrias chinesas, com ativos avaliados de forma razoável, num contexto de maior volatilidade global, que oferece tanto atributos defensivos quanto potencial de crescimento, alinhando-se perfeitamente com as principais preocupações do capital estrangeiro — segurança de investimento e margem de crescimento. Além disso, o apoio contínuo das políticas à economia real e à ‘nova produtividade’ reforça ainda mais o valor de alocação desses ativos”, conclui Gao Anjing.

Um ponto importante é que a valorização de segurança dos ativos chineses está a tornar-se uma convicção comum.

A Orient Red Asset Management destaca que os ativos chineses têm uma lógica de “porto seguro”. A médio prazo, num cenário de instabilidade global, a China, com a sua estabilidade e profundidade estratégica, tem potencial para ser uma vencedora.

Primeiro, o efeito de “muralha” na estrutura energética: a estratégia de transição energética da China, implementada nos últimos anos, tem dado resultados. A combinação de carvão como base e o crescimento explosivo das energias renováveis têm eficazmente bloqueado a transmissão de custos elevados do petróleo para a eletricidade e a indústria doméstica, uma estabilidade interna especialmente valiosa num contexto de inflação energética global.

Segundo, a reavaliação da capacidade da cadeia de abastecimento: cada perturbação geopolítica é um teste de resistência para a manufatura chinesa. Num ambiente de maior incerteza global, a estabilidade do fornecimento proporcionada pela China, enquanto “fábrica do mundo”, será valorizada, podendo a sua vantagem de capacidade transformar-se numa nova quota de mercado.

Terceiro, o papel de “lastro” na política contracíclica: os fundos de estabilização do Estado, como os fundos de reserva, estão a tornar-se mais maduros. Em momentos de grande volatilidade, o seu papel de estabilizador de mercado pode ser reforçado. Com a recuperação dos lucros empresariais e a liquidez interna a manter-se razoavelmente abundante, a probabilidade de sucesso dos ativos de ações ao longo do ano permanece elevada. Seguindo o princípio de que “preço importa mais do que tempo”, as turbulências atuais podem oferecer uma janela de oportunidade dourada para o segundo trimestre.

(Origem: 21st Century Business Herald)