À medida que a Tesla sai para a IA, pode a China tornar-se uma capital de exportação automóvel?

Fabricantes de veículos elétricos enfrentam um mercado global complicado. Após anos de apoio por parte dos governos e entusiasmo por parte dos consumidores, as montadoras encontram-se de repente por conta própria.

Nos EUA, isso significou uma retracção de praticamente todos os subsídios federais, bem como uma hostilidade regulatória em relação às cadeias de abastecimento que não sejam totalmente domésticas. Os fabricantes europeus têm sido atingidos por tarifas severas dos EUA e podem enfrentar uma concorrência crescente à medida que alguns países europeus abrem a porta às montadoras chinesas.

A China — o maior mercado mundial de veículos elétricos por uma longa margem — enfrentou múltiplos problemas. Anos de apoio generoso do governo levaram a um mercado com demasiados fabricantes e capacidade de produção excessiva. Isso alimentou guerras de preços que drenaram os lucros do setor. Além disso, o corte dos subsídios generosos de impostos sobre vendas no final de dezembro resultou num dos piores inícios de ano para as vendas de automóveis na China desde que a pandemia de Covid começou em 2020.

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								Desafio da Tesla na China: Rivais locais de EVs avançam enquanto o mercado muda
							

							

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						Desafio da Tesla na China: Rivais locais de EVs avançam enquanto o mercado muda

Fabricantes chineses de automóveis tornam-se globais

Como resultado, os principais nomes chineses procuram expandir-se para o exterior. Esse esforço recebeu alguma ajuda não intencional do pioneiro americano de veículos elétricos Tesla (TSLA), que está pronto para deixar as vendas de carros para trás e focar-se nas oportunidades mais verdes da IA.

Assim, após anos de queda nas vendas domésticas, empresas chinesas de EVs como BYD (BYDDF) e Geely Auto estão numa expansão rápida no estrangeiro. Mas, enquanto avançam no Brasil, Europa, Canadá e até nos EUA, os investidores estão atentos?

A ação no mercado de ações dos EUA está a indicar que, talvez, sim. Após meses de queda, as ações da BYD, Xpeng (XPEV), Nio (NIO) e Xiaomi (XIACY) tiveram algumas das semanas mais fortes em meses. Ainda é cedo para afirmar que há uma viragem, mas os nomes chineses subiram enquanto a Tesla se preparava para a sua sétima queda em oito semanas.

Um Mercado de Veículos Elétricos Dividido

A ação nas ações evidencia um mercado global de veículos elétricos dividido em duas direções. De um lado estão os fabricantes chineses, que trabalham freneticamente para passar de sucesso doméstico a aristocracia empresarial. Do outro, está a Tesla, que aposta o seu futuro na sua nascente serviço de robotáxis, no software de condução totalmente autónoma (FSD) em constante evolução, e na produção em massa de robôs humanoides.

As ações da Tesla atingiram um máximo histórico de 498,83 em dezembro, segundo a MarketSurge. Mas desde então, caíram cerca de 25%. As suas perdas desde início do ano são de 17%.

As ações da BYD, listadas nos EUA, que no ano passado destronaram a Tesla como maior fabricante de veículos elétricos do mundo, começam a recuperar de uma queda que remonta a maio. Este ano, já subiram mais de 7%. Em 16 de março, a ação subiu 7,4% — o melhor dia em mais de um ano — após relatos de que a sua fábrica no Brasil se preparava para enviar 100.000 carros para toda a América Latina.

Entretanto, Xiaomi e Xpeng caíram 17% e 11%, respetivamente, em 2026.

Nova Regulamentação de EVs na China

O mercado de EVs na China está a passar por mudanças estruturais significativas, enquanto o governo tenta corrigir o curso após anos de guerras de preços que deixaram praticamente todas as marcas do país afetadas.

Por volta de 2024, as empresas automóveis iniciaram uma feroz guerra de preços na tentativa de conquistar quota de mercado. O lançamento de modelos baratos e taxas de financiamento mais acessíveis beneficiaram os consumidores, mas prejudicaram os lucros dos fabricantes. Carros mais baratos vendem mais rápido, mas pouco contribuem para fortalecer o balanço financeiro.

Em resposta, o governo chinês procurou desacelerar a corrida para o fundo do poço reformando os subsídios para EVs. A nova versão, mais moderada, calcula o subsídio com base no preço do veículo, em vez do método anterior de taxa fixa. A taxa fixa incentivava os consumidores a preferir veículos elétricos mais baratos, pois o subsídio representava uma percentagem maior do preço total do carro.

Até os fornecedores de peças tornaram-se vítimas das guerras de preços. Alguns fabricantes obrigaram fornecedores a baixar os preços — chegando a ameaçar não pagar se não o fizessem — pressionando toda a cadeia de abastecimento. Para evitar efeitos dominó que pudessem enfraquecer o setor a ponto de colapsar, a Administração do Mercado da China implementou uma regra que proibiu a venda de carros abaixo do custo a partir de fevereiro.

Queda nas Vendas de EVs na China

Estas mudanças políticas coincidiram com o habitual período de menor atividade de vendas de automóveis na China, em janeiro e fevereiro. As vendas totais de veículos de energia nova (NEV), que incluem carros elétricos a bateria e híbridos plug-in, caíram 26% nos dois primeiros meses de 2026 em comparação com o ano anterior, segundo dados da Associação de Carros de Passageiros da China (CPCA). Nesse mesmo período, as vendas de NEVs da BYD na China caíram 55%, segundo dados da CPCA. A segunda maior fabricante de EVs da China, a Geely, viu suas vendas de NEV caírem 20%. Entretanto, as vendas de NEV da Xiaomi na China aumentaram 27% até fevereiro, impulsionadas por um crescimento de 70% em janeiro.

A Tesla viu suas vendas na China crescerem 43% em fevereiro. Mas, devido a um janeiro historicamente mau, o volume de vendas até ao momento do trimestre permanece cerca de 6% abaixo, segundo o analista de automóveis do BNP Paribas, James Picariello. “Evitaríamos tirar conclusões demasiado rápidas sobre o desempenho de fevereiro”, afirmou à IBD.

Como Ler Gráficos de Ações

Entre as tendências sazonais e as novas regulamentações governamentais, as fabricantes de automóveis têm motivos para acreditar que o pior já passou.

" A concorrência está a evoluir além de cortes de preços e foca-se mais em novos lançamentos (e) melhorias de funcionalidades", afirmou Yuqian Ding, analista de automóveis da HSBC China, numa nota publicada esta semana.

Para revitalizar as vendas na China, os fabricantes de veículos elétricos estão a lançar uma série de novos modelos, equipados com tecnologia de ponta. Por exemplo, a Xiaomi, a 19 de março, revelou a última versão do seu sedan SU7, um concorrente direto do Tesla Model 3. O SU7 de 2026 tem uma autonomia de 560 milhas e pode carregar 415 milhas em menos de 10 minutos. Além disso, custa cerca de 2.200 dólares a menos do que um Model 3 na China.

A BYD tem pelo menos seis novos veículos na sua linha, desde o barato Song Ultra EV até ao SUV de luxo Datang. Contudo, talvez o produto mais falado da BYD seja a sua nova bateria Blade, que pode carregar de 10% a 70% em apenas cinco minutos.

Mas os velhos hábitos custam a morrer. Tanto a Tesla como a Xiaomi introduziram empréstimos sem juros em certos modelos na China.

Portas Começam a Abrir-se

Com um panorama incerto para as vendas domésticas, as empresas chinesas de EVs têm vindo a preparar-se para uma expansão global. Elas têm avançado mais profundamente em novos mercados na Europa, América Latina e Sudeste Asiático.

De facto, fevereiro foi o primeiro mês em que a BYD vendeu mais carros no estrangeiro — 100.600 — do que na China — 89.590. Depois de ter ultrapassado a Tesla como maior fabricante de EVs do mundo, tornou-se o símbolo da expansão automóvel chinesa global. No início do ano, a BYD começou a produção experimental numa nova fábrica na Hungria, que evitará tarifas da UE. Entretanto, a sua fábrica no Brasil (aberta no ano passado) planeia enviar 50.000 carros para o México e Argentina este ano.

As exportações da Geely até fevereiro aumentaram 129%, ajudando a contrariar a tendência de queda geral nas vendas do setor, com um aumento de 1% nas vendas totais no mesmo período, segundo relatórios da empresa.

Portas também começam a abrir-se na América do Norte. O Canadá reduziu as tarifas sobre EVs feitos na China de 100% para 6,1% e permitirá a importação de até 49.000 carros no país. A BYD, Geely e Chery já apresentaram documentação para começar a importar carros para o Canadá.

Os EUA continuam a resistir às importações de EVs da China. No entanto, o presidente Donald Trump, em janeiro, sugeriu a possibilidade de permitir que empresas chinesas de automóveis entrem nos EUA, se construírem fábricas no país. A BYD fabrica autocarros elétricos e camiões numa fábrica na Califórnia, em Lancaster, que vende a agências de transporte locais, departamentos de saneamento e compradores privados, como empresas de transporte marítimo.

Impulso da Tesla na IA

À medida que os rivais chineses da Tesla avançam para conquistar mais quota de mercado de EVs em todo o mundo, o CEO da Tesla, Elon Musk, está a afastar-se cada vez mais do negócio automóvel. Musk deixou claro que considera a robótica e os carros autónomos o futuro da empresa. O futuro da Tesla passa pela continuação do lançamento do seu software de condução totalmente autónoma (FSD), do serviço de robotáxis e da produção em massa dos seus robôs Optimus. Em janeiro, Musk anunciou que a Tesla iria descontinuar o Model S e o Model X e reformular as linhas de produção na fábrica de Fremont, Califórnia, para fabricar robôs Optimus.

No entanto, atualmente, a Tesla deve confiar no FSD para combater os concorrentes chineses, ansiosos por entrar no palco mundial, segundo Picariello do BNP Paribas.

“Consideramos o FSD como a principal vantagem competitiva da Tesla ao competir com os fabricantes chineses, mas, por agora, o FSD (Supervisionado) está disponível principalmente na América do Norte”, afirmou Picariello. “Dado o influxo maciço de exportações chinesas para a Europa, os negócios da Tesla na UE beneficiariam bastante de uma aprovação governamental para oferecer adequadamente o FSD (Supervisionado)… o que daria à Tesla uma vantagem definida, já que as exportações chinesas oferecem sistemas de assistência ao condutor mais básicos.”

Tesla Planeja Investir 20 Mil Milhões de Dólares em Capex

Alguns dos maiores projetos da Tesla para o próximo ano envolvem a expansão da cadeia de abastecimento necessária para gerar chips e energia suficientes para suportar os vastos sistemas de IA necessários para alimentar robôs e veículos autónomos. Esta semana, Musk anunciou que os trabalhos na sua semicondutora interna, chamada “Terafab”, começarão este mês. Numa recente chamada de resultados, ele revelou um projeto de energia verticalmente integrado que produzirá, eventualmente, 100 gigawatts de células solares por ano. Mesmo sem esses dois projetos, a Tesla já planeja gastar 20 mil milhões de dólares em capex em 2026.

Embora a Tesla esteja longe de ser a única empresa de EVs com ambições e conhecimentos para desenvolver robótica e veículos autónomos, “consideramos as empresas na China como alguns dos concorrentes mais capazes tanto para os robôs Optimus da Tesla quanto para o FSD (Supervisionado)”, afirmou Picariello.

Por exemplo, a XPeng, de Guangzhou, tem sido igualmente franca sobre o seu desejo de construir robôs e uma frota de veículos autónomos, como robotáxis e carros voadores. No início deste ano, a XPeng iniciou testes em estrada do seu carro específico para robotáxis na China. A Tesla planeja fazer o mesmo nos EUA com o seu modelo Cybercab ainda este ano.

Apesar da vantagem inicial da Tesla, ela não poderá apenas confiar na reputação num futuro autónomo. “A condução autónoma está a tornar-se uma questão de escala, onde os vencedores serão definidos pela velocidade de implementação, expansão da frota e capacidade de comercialização, e não apenas por uma narrativa tecnológica”, escreveu Ding, da HSBC.