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当一家公司宣布股票拆分时，并不会改变其业务的基本面。然而，这可能表明管理层对其股价持续增长充满信心。

多数情况下，管理层的判断是正确的。根据美国银行、彭博社和全球金融数据的数据显示，自2010年以来，股票在拆分公告后的12个月内平均回报率为18.3%，而同期标普500指数的平均回报率仅为13.3%。

自本月早些时候宣布拆分计划以来，一家公司出现了相反的情况。Booking Holdings（BKNG 0.53%）的股价自2月18日宣布25比1的股票拆分以来已下跌超过5%。以下是导致股价下跌的原因，以及为何这可能是投资者目前难以置信的绝佳机会。

图片来源：Getty Images。

人工智能是朋友还是敌人？

人工智能（AI）聊天机器人可以成为极佳的旅行伴侣。从帮助你规划旅行行程到翻译成语和短语，它都是非常实用的工具。许多投资者认为，AI工具有潜力彻底颠覆Booking的核心业务：预订机票、住宿和旅游体验。这也导致其股价在近期下跌。

但Booking拥有一些主要优势，不会轻易被颠覆，并且正在努力将生成式AI整合到其平台中。

首先，Booking拥有庞大的全球酒店和度假租赁网络。截至2025年底，其平台上共有440万家物业，遍布220个国家和地区。这其中包括许多独立运营的精品酒店，它们依赖Booking及其他在线旅游平台进行营销和预订管理。复制其网络并不容易，因为需要时间来上线和设置新房源。

此外，Booking还提供不断扩展的非住宿服务网络，包括航班、租车、地面交通、旅游和活动等。其OpenTable平台还提供美国的餐厅预订。所有这些都融入其“Connected Trip”战略，旨在实现多部分行程的无缝预订。去年，通过Booking平台预订多部分行程的交易增长了20%以上，显示出客户忠诚度的提升和横向整合的强劲。

随着AI变得越来越普及和强大，这一点变得尤为重要。Booking拥有显著的数据优势，积累了数十年的客户数据，并不断增长的由精品酒店和度假租赁运营商提供的信息。因此，它有机会提供比那些试图在没有第一方数据的情况下帮助用户规划旅行的公司更优质的AI驱动体验。虽然Booking的AI项目仍处于早期阶段，但在2025年已开始布局，推出了帮助客户使用自然语言搜索发现和规划旅行的工具。

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纳斯达克：BKNG

Booking Holdings

今日变动

(-0.53%) $-22.70

当前价格

$4227.56

关键数据点

市值

$1350亿

当日价格区间

$4163.91 - $4230.00

52周价格区间

$3765.45 - $5839.41

成交量

1.3万

平均成交量

34.6万

毛利率

97.15%

股息收益率

0.90%

目前股价极具吸引力

虽然投资者担心AI聊天机器人可能对Booking的业务产生影响，但公司目前的财务表现依然出色。2025年，其年度收入增长了13%，其中房间夜数增加了8%。此外，自2024年11月实施的降本增效计划已开始显现成效，全年实现了20%的净利润增长。公司还利用剩余资本回购股份，带动每股收益增长了22%。

管理层预计，2026年的成本节约将持续改善，但也计划将这些节省的资金投入到生成式AI、Connected Trips、亚洲市场以及国际扩展OpenTable平台等增长项目中。即便如此，预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率全年将扩大约50个基点。

随着核心业务持续实现两位数的毛利润增长，Booking有望实现类似的收入增长。结合其不断扩大的利润率和股票回购计划，管理层预计每股收益将增长15%。

这使得其当前接近14的市盈率（P/E）显得异常便宜。在这个价格水平下，投资者必须预期盈利能力会完全崩溃。即使竞争对手推出以生成式AI为核心的新旅游工具，Booking凭借庞大的数据优势、供应链网络和品牌影响力，也能有效保护其盈利能力不受重大影响。管理层仍然看好公司长期每股收益增长15%的前景。其PEG比率（市价/盈利增长比）低于1，目前正是投资者入手该公司股票的绝佳时机。