加拿大经济停滞,库存减少抵消国内需求

Investing.com - 加拿大经济在2025年第四季度以年化0.6%的速度收缩,显著低于分析师预期的0.2%降幅。加拿大统计局周五发布的数据显示,企业库存的急剧逆转成为年末增长的主要拖累因素。

继第三季度增长0.6%之后,第四季度出现下滑,标志着财年以波动收官。尽管企业大幅削减非农库存,但韧性十足的家庭支出和政府资本投资激增部分缓解了收缩压力。

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制造业板块成为重要拖累因素,第四季度收缩1.5%,耐用品生产疲软。全年该板块下降2.6%,受美国进口关税拖累,阻碍了初级金属和金属制品的出货。

尽管季度表现低迷,12月份提供了一线希望,实际GDP增长0.2%,为当月画上句号。这一年末动能得益于机械制造业的反弹,以及批发贸易在早期半导体短缺后的复苏。

政府投资为经济提供了关键支撑,主要受武器系统支出年化激增45.9%的推动。这标志着公共部门连续第三年在对国家增长的贡献上超过私营企业投资。

家庭消费仍是稳定支柱,2025年全年增长2.3%。支出增长集中在租金和金融产品等服务领域,尽管高利率抑制了对新机动车和酒精饮料的需求。

第四季度雇员薪酬增长0.5%,得益于加拿大武装部队的追溯付款和公共行政部门加薪。然而,3.9%的年增长率是自2016年以来最慢的工资增长速度,不包括2020年疫情时期。

最后一个季度家庭储蓄率降至4.4%,因为支出增长开始超过可支配收入增长。虽然投资收益因保证金回报降低而下降,但加拿大央行四次降息后利息支付下降4.4%,缓解了压力。

采矿、采石和油气开采板块成为2025年的主要增长引擎,全年扩张4.0%。这一强劲表现主要来自油砂开采和非金属矿物开采,尽管12月份产量略有回落。

建筑业也自2022年以来首次恢复增长,得益于工程项目和多单元住宅建筑。这些增长帮助抵消了总出口年度下降1.7%的影响,出口在年中对美国出货量下滑后一直难以恢复。

2025年更广泛的经济图景显示实际GDP增长1.7%,是自2020年经济衰退以来最慢的年度增速。按人均计算,第四季度经济保持不变,凸显了在工业活动降温的情况下维持生活水平的挑战。

2026年1月的初步估计显示,经济在新年伊始基本保持不变。虽然采矿和金融业显示出早期强劲迹象,但制造业和房地产的持续疲软预计将拖累第一季度前景。

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