恩特拉ASA（ENTOF）2025年第四季度财报会议亮点：市场环境下的强劲财务表现

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周四，2026年2月12日 上午12:01 GMT+9 3分钟阅读

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ENTOF

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本文首次发表于GuruFocus。

发布日期：2026年2月11日

完整财报会议记录，请参阅全文会议记录。

积极点

物业管理净收入显著增加至4.25亿欧元，比去年同期增长1.08亿欧元。

公司完成并剥离了特隆赫姆的一个重大项目，获得了1.01亿欧元的收益。

恩特拉ASA（ENTOF）提议2025年下半年每股派发1千克朗和10欧元的股息，反映出强劲的财务表现。

启动了一项最多占公司股份0.5%的回购计划，显示对公司估值的信心。

本季度公司报告净出租收入为400万欧元，签订了多项重要租赁协议，包括与警方签订的9.5年租约。

消极点

入住率下降40个基点至93.8%，预计由于各种因素还会有波动。

空置成本增加和运营费用上升，影响整体盈利能力。

奥斯陆市场就业增长放缓，特别是私营部门，影响办公空间需求。

如果新租约未能在现有租户搬出前签订，公司面临空置率上升的潜在风险。

由于空置率上升和资产剥离，租金收入受到负面影响，导致同比负面影响1000万美元。

问答亮点

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问：能否提供更多关于租赁市场需求、与潜在租户的洽谈情况以及空置率上升的风险的详细信息？ 答：市场正经历就业增长，这是积极的信号。然而，在奥斯陆，增长主要由公共部门租户推动，他们正在减少空间。私营部门持观望态度，但我们预计在降息后会有更多活跃。租户兴趣正转向市中心位置，我们的物业在这些区域提供更高的价值。租赁流程较长，通常需要一年以上。我们有信心随着时间推移，入住率会提升到95%以上，尽管短期内空置率可能在93%到95%之间波动。我们已为2026年的大型租户决策做好准备，这可能会影响净出租。

问：2025年第四季度的财务亮点有哪些？ 答：租金收入增加至7.87亿欧元，去年同期为7.67亿欧元。物业管理净收入升至4.25亿欧元，主要得益于一项预售开发项目的1.01亿欧元收益。税前利润为4.76亿欧元，包括正向净值变动5600万欧元。董事会提议每股派发1.1克朗的股息，并启动了股票回购计划。

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问：恩特拉ASA如何管理其债务和财务指标？ 答：第四季度债务指标有所改善，杠杆比率从48.8%降至48.0%，净债务与EBITDA比率降至11.0。公司发行了7.5亿欧元的绿色无担保债券，并减少了银行贷款额度，以优化融资成本。68%的债务融资为绿色债务，未来还有提升空间。整体净财务成本降至44.31%，利率预计将保持稳定。

问：恩特拉ASA未来的战略重点是什么？ 答：恩特拉ASA旨在通过提高入住率和利用租金回升潜力，提升盈利能力，采取有选择的项目开发和资产轮换策略。公司将保持审慎的资本配置，维护资产负债表的稳健和融资的灵活性。未来的租金增长将由CPI、空置空间出租以及租金回升潜力驱动。

问：挪威经济对恩特拉ASA的运营有何影响？ 答：挪威经济依然强劲，GDP增长预计在1.5%到1.7%之间。就业增长稳定，尽管奥斯陆因公共部门转型而增长放缓。关键政策利率已降至4%，未来可能进一步降息。CPI调整对租金收入产生了积极影响，租赁市场基本面良好，空置率稳定，租金增长可期。

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