Títulos do Tesouro dos EUA e ouro sobem juntos! O mercado enfrenta de frente três grandes focos de turbulência: tarifas de Trump, pânico com IA e a situação no Irã

**Financial Associated Press, 24 de fevereiro (Editor Xiaoxiang)**Enquanto o Presidente dos EUA, Donald Trump, prometia avançar a guerra comercial para injetar nova incerteza nos mercados globais, os investidores acorreram em massa a ativos de refúgio na segunda-feira, levando tanto os preços do Tesouro dos EUA como do ouro a subir drasticamente na segunda-feira.

**Esta vaga de ativos refugiados pelo mercado fez com que o rendimento de referência do Tesouro a 10 anos caísse cerca de 5 pontos base para 4,03% – o rendimento é inverso ao preço, enquanto o preço spot do ouro subiu fortemente acima dos 5.200 dólares, atingindo o valor mais alto desde 30 de janeiro.**Para além das questões tarifárias, a queda das ações dos EUA causada pelos receios de perturbação da IA e o aumento das preocupações sobre um possível ataque militar dos EUA ao Irão reforçaram ainda mais o ímpeto ascendente dos ativos de refúgio acima referidos.

Priya Misra, gestora de carteira do JPMorgan Chase & Co., afirmou: "O aumento da incerteza comercial nos últimos dias contribuiu para a aversão ao risco no mercado acionista e para a compra de títulos do Tesouro dos EUA como refúgio. Perante a incerteza, os investidores devem reduzir a sua exposição ao risco. ”

Agora, depois de o Supremo Tribunal dos EUA ter decidido revogar as amplas medidas tarifárias introduzidas por Trump em abril do ano passado, os comerciantes estão a ponderar o impacto da sua mais recente ameaça de uma tarifa transfronteiriça de 15%.

Na sexta-feira passada, a Suprema Corte dos EUA decidiu por 6-3 que as tarifas de Trump ao abrigo da Lei dos Poderes Económicos de Emergência Internacional excediam o âmbito do presidente. A decisão suscitou forte condenação por parte de Trump, que depois ameaçou impor uma tarifa temporária de 15% sobre todas as importações — apesar dos EUA terem alcançado acordos com vários parceiros comerciais.

Vale a pena mencionar que a aversão ao risco causada pelas novas tarifas comerciais mascarou pelo menos temporariamente uma grande ansiedade no mercado obrigacionista dos EUA no final da semana passada, de que o governo poderá precisar de emitir mais dívida para compensar a perda de receitas fiscais ou devolver parte dos 170 mil milhões de dólares em tarifas impostas.

Gennadiy Goldberg, responsável pela estratégia de taxas de juro dos EUA na TD Securities, salientou que uma das principais razões para as preocupações anteriores do mercado de taxas de juro era a perda de receitas tarifárias e reembolsos fiscais. No entanto, dado que os reembolsos fiscais podem demorar mais e a receita atual das tarifas está a aumentar, estes dois fatores juntos aliviaram algumas das preocupações no mercado de rendimento fixo.

Em contraste, o impacto das ações dos EUA é, sem dúvida, mais direto– A venda generalizada fez com que os três principais índices bolsistas dos EUA fechassem em baixa superior a 1% na segunda-feira, e o apetite pelo risco do mercado foi frustrado por múltiplos fatores: preocupações contínuas de que as tecnologias emergentes de inteligência artificial possam causar perturbações e as repetidas declarações de Trump sobre a política comercial – fatores que causaram uma considerável volatilidade no mercado no primeiro ano do seu segundo mandato.

Na segunda-feira, a empresa de investigação do setor Citrini Research divulgou um “relatório de investigação de junho de 2028” e novos casos de uso para os produtos de IA da Anthropic, exacerbando as preocupações do mercado sobre o impacto da inteligência artificial nos modelos de negócio tradicionais. Em particular, a suposição do primeiro de que a IA em 2028 levará a um desemprego em larga escala em escritórios de colarinho branco, incumprimentos de empréstimos relacionados com software e a perspetiva de contração económica, agravando diretamente a queda na distribuição, pagamentos e ações de software.

**"A questão levantada pela inteligência artificial é dupla: quanto vai custar? Que áreas serão afetadas? ”**Tom Hainlin, estratega de investimentos da U.S. Bank Wealth Management, salientou que “as pessoas já viram a reação do mercado às manchetes – ‘venda primeiro, avalie depois’”.

Acrescentou: “Isto é uma previsão do que pode acontecer, não uma ratificação do que aconteceu.” ”

Além disso, muitos analistas apontaram que as obrigações e o ouro dos EUA também estão a ser procurados, à medida que as tensões entre os EUA e o Irão se intensificam.

Os Estados Unidos mobilizaram uma das maiores forças militares no Médio Oriente nos últimos anos, e Trump alertou na quinta-feira que “coisas muito más acontecerão” se não se conseguir chegar a um acordo sobre a disputa de longa data sobre o programa nuclear iraniano. O Irão ameaçou atacar bases militares dos EUA na região se fosse atacado.

Os investidores irão acompanhar de perto o discurso do Estado da União de Trump na terça-feira, à medida que as tensões geopolíticas se intensificam, um momento sensível que também aumentou a procura de bens do Tesouro dos EUA por porto seguro.

Subadra Rajappa, chefe de investigação dos EUA na Société Générale, salientou: “Na minha opinião, a chave está nos fatores geopolíticos, na incerteza da situação no Irão e no sentimento de desconhecido na véspera do discurso do Estado da União.” Apesar dos dados económicos relativamente sólidos, a incerteza está a aumentar em muitos aspetos. ”

Do ponto de vista das tendências, o rendimento do Tesouro a 10 anos, conhecido como a “âncora da valorização global dos ativos”, caiu para o seu nível mais baixo desde o Dia de Ação de Graças do ano passado, aproximando-se da marca dos 4,00% inteiros…

Em termos de preços das expectativas de taxa de juro, embora os traders tenham praticamente descartado a possibilidade de um corte de taxas na próxima reunião do Fed, os futuros de taxas de juro dos EUA na segunda-feira sinalizaram quase 60 pontos base de alívio da política este ano, equivalente a dois cortes de 25 pontos base, um aumento face aos cerca de 55 pontos base esperados na sexta-feira passada.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, disse que o anúncio de novas tarifas por parte de Trump após a decisão da Suprema Corte fez com que as suas previsões vivessem uma montanha-russa de volatilidade durante o fim de semana. Concluiu que, embora a economia deverá manter uma base sólida, as tarifas continuarão a pesar sobre a inflação dos EUA.

“De facto, há mais incerteza neste momento”, disse ele. É como um cabo de guerra: por um lado, o aumento da emissão de obrigações pode elevar as taxas de juro; Por outro lado, a incerteza causada pelos elevados níveis tarifários cria uma atração inversa – ou seja, o abrandamento do crescimento económico leva a uma procura fraca. ”

No que diz respeito aos metais preciosos, Jeffrey Christian, sócio-gerente do CPM Group, afirmou: “Existem muitos problemas económicos e políticos em todo o mundo, juntamente com a ligeira negociação no mercado durante o Festival da Primavera, esperamos que os preços do ouro subam acentuadamente após a retomada da atividade comercial esta semana.” ”