Qual ETF de Metais Preciosos Vai Brilhar no Seu Portefólio? Uma Análise Profunda de GDX vs PPLT

O setor de metais preciosos proporcionou retornos extraordinários em 2025, com tanto o ETF VanEck Gold Miners (GDX) quanto o abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) registando ganhos de três dígitos que chamaram a atenção de muitos investidores. No entanto, nem todos os ganhos são iguais, e o caminho que estes dois fundos percorreram para subir significativamente conta histórias muito diferentes sobre o investimento em metais preciosos. Compreender qual veículo pode brilhar mais para as suas necessidades específicas exige olhar além dos retornos principais e examinar as suas estruturas subjacentes, custos e características de risco.

Desempenho que faz os investidores se elevarem: Análise dos ganhos de GDX e PPLT em 2025

Ambos os fundos entregaram retornos impressionantes em um ano até final de janeiro de 2026, com o PPLT ligeiramente a superar o GDX: o PPLT alcançou um retorno total de 190,64% em comparação com os 185,16% do GDX. Esta trajetória quase paralela mascara drivers fundamentalmente diferentes. O GDX beneficia-se tanto da valorização das ações de empresas de mineração de ouro quanto das distribuições de dividendos, enquanto o PPLT ganha puramente com a movimentação do preço à vista do platina.

Ao analisar a volatilidade a longo prazo, a diferença torna-se mais evidente. Ao longo de cinco anos, o GDX sofreu uma perda máxima de -46,52%, enquanto a pior queda do PPLT atingiu -35,73%. Ainda assim, um investimento de 1.000 dólares no GDX cresceu para 2.587 dólares em cinco anos, superando os 2.133 dólares do PPLT—demonstrando que maior volatilidade pode coincidir com uma acumulação de riqueza superior a longo prazo em investimentos ligados a commodities.

As medidas de beta revelam quão diferentemente estes fundos respondem aos movimentos mais amplos do mercado. O beta do GDX de 0,64 indica menor volatilidade relativamente ao S&P 500, enquanto o beta significativamente mais baixo do PPLT de 0,34 posiciona-o como um ativo mais defensivo. Esta distinção é importante para a construção de portfólios: o GDX oferece alguma correlação com o mercado de ações, enquanto o PPLT funciona principalmente como uma cobertura pura de commodities.

Duas abordagens distintas para o investimento em metais preciosos: O que os diferencia

As diferenças estruturais entre estes fundos vão ao cerne de como eles geram retornos. O GDX funciona como um fundo de ações, detendo participações em grandes corporações de mineração—as maiores posições incluem Agnico Eagle Mines Ltd. (AEM), Newmont Corp. (NEM) e Barrick Mining Corp. (B). Fora as três principais participações, o GDX diversifica-se por várias empresas, com a maioria das posições individuais representando menos de 5% do fundo.

O PPLT adota uma abordagem completamente diferente, detendo barras e moedas físicas de platina em vez de títulos de ações. Esta exposição direta à commodity significa que o valor do PPLT depende exclusivamente da movimentação do preço à vista do platina, sem que o desempenho de negócios subjacentes ou a execução de gestão afetem os retornos. Fundado há 16 anos, o PPLT mantém um histórico de 16 anos, tornando-se um dos ETFs de metais preciosos com respaldo físico mais estabelecidos.

A volatilidade do preço reflete a natureza de cada abordagem: no último ano, o PPLT variou de 82,79 dólares a 225,71 dólares, capturando toda a oscilação do mercado de platina. As ações de mineração de ouro, por outro lado, acrescentam uma camada adicional de volatilidade devido a fatores específicos das empresas, além dos preços puros das commodities.

Custos, dividendos e risco: Onde cada fundo se destaca

As estruturas de taxas diferem de forma modesta, mas significativa. O GDX cobra uma taxa de despesa de 0,51% ao ano, enquanto o PPLT tem uma taxa de 0,60%, refletindo os custos de armazenamento e gestão do platina físico. Dado o rendimento de um ano mais elevado do PPLT, alguns investidores consideram os nove pontos base adicionais uma compensação justificada.

A história dos dividendos favorece claramente o GDX. Com um rendimento de dividendos anual de 0,59%, o GDX fornece distribuições em dinheiro que o PPLT não consegue igualar—o PPLT não oferece dividendos aos acionistas. Para investidores focados em rendimento ou que reinvestem os retornos, esta diferença estrutural torna-se significativa ao longo de vários anos.

O tamanho dos ativos e a liquidez também divergem drasticamente. O GDX possui 30,36 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, tornando-se uma opção altamente líquida para traders e investidores de longo prazo. O PPLT gere 3,52 mil milhões de dólares, ainda substancial, mas aproximadamente uma décima parte do tamanho do GDX. Esta diferença afeta os spreads de negociação, a facilidade de entrada e saída, e a estabilidade do fundo.

Tomar a decisão certa: GDX ou PPLT para a sua estratégia de investimento

A escolha entre estes fundos exige corresponder as suas características aos seus objetivos de investimento. O GDX atrai investidores que procuram exposição à cadeia de fornecimento de metais preciosos através da participação acionária, preferindo o fluxo de rendimento de dividendos e maior liquidez. O beta de 0,64 também significa que o GDX oferece alguma diversificação de portfólio, mantendo uma correlação com o mercado de ações.

O PPLT é adequado para investidores que desejam exposição pura à commodity, sem vínculos ao mercado de ações, valorizando as suas características defensivas (beta de 0,34) e aceitando a ausência de rendimento de dividendos. O respaldo físico em platina proporciona uma participação direta na commodity para aqueles céticos quanto à gestão ou riscos operacionais das mineradoras.

O argumento de investimento mais amplo para os metais preciosos assenta em princípios económicos testados pelo tempo. Ouro e platina historicamente sobem quando o dólar dos EUA enfraquece, especialmente durante períodos de incerteza económica e tensão geopolítica. Com a platina estimada em pelo menos 10 vezes mais rara que o ouro, apesar de menor procura no retalho, as restrições de oferta a longo prazo podem apoiar a valorização.

No entanto, é importante temperar as expectativas quanto ao desempenho anual. Ambos os fundos tiveram um dos melhores anos de suas histórias em 2025. A menos que as tensões geopolíticas se intensifiquem ou a instabilidade financeira global piore significativamente, esperar retornos anuais de 185-190% em 2026 seria irrealista. Investir em metais preciosos funciona melhor como uma proteção de portfólio e reserva de valor a longo prazo, do que como uma forma rápida de enriquecer.

A combinação de resiliência demonstrada e de uma posição geopolítica melhorada provavelmente continuará a aumentar na consciência dos investidores, mas ganhos sustentáveis dependem mais das condições macroeconómicas do que de fatores específicos do fundo.