#稳定币应用场景 Depois de ler este memorando de 2026, tenho algumas palavras para dizer.

A lógica central do Kyle realmente tocou no ponto mais sensível do momento — o mercado de criptomoedas já deixou de ser aquele paraíso capaz de sustentar sonhos de juros compostos a longo prazo, tornando-se um espaço de negociação altamente dependente de ciclos narrativos. Ele admite honestamente que sua estratégia em DeFi em 2025 foi um fracasso completo, a narrativa de L1 também desmoronou, mas ele consegue virar o jogo com novas direções como Pengu, ações de exploração espacial e ações de microcap. Essa capacidade de alternar de forma flexível é que realmente é uma raridade.

O tema das stablecoins é o que mais me tocou. Ele prevê que 2026 será o ano de grande adoção em massa das stablecoins, com o CRCL atingindo US$200. Olhando para o ciclo desses dez anos, toda vez que as instituições financeiras tradicionais realmente entram na jogada, é quando os ativos de infraestrutura explodem. Tempo de construção com Tempo, grandes bancos se preparando — essa lógica parece familiar — como na véspera do boom de ICOs no final de 2017. O problema é que o ciclo de redução de juros realmente pressiona a margem das stablecoins, e ainda não dá para saber se a "elevação da velocidade de circulação da moeda" pode realmente compensar isso.

Ainda mais interessante é uma metáfora que permeia todo o artigo: a democratização dos investimentos de varejo está tornando o mercado de ações "criptografado". As curvas de retorno de ações de média e pequena capitalização começam a mostrar uma forma de montanha-russa familiar, o que é uma oportunidade e uma armadilha para traders acostumados à volatilidade do mercado de cripto. O instinto de escapar cedo, como um PTSD, quanto isso vai consumir de verdade dos retornos compostos nesse mercado de ações?

Historicamente, em cada fase de maturidade de um mercado emergente, sempre houve um grupo que conseguiu transferir riqueza através da "mudança de tema". Mas a maioria acaba ficando na etapa de "atualização da caixa de ferramentas". Desde reconhecer a narrativa de microcap até posicionar-se precisamente em empresas de crescimento real, parece que falta apenas uma mudança de perspectiva, mas na verdade são regras de jogo completamente diferentes.

O verdadeiro teste em 2026 não está em acertar ou errar na previsão, mas em cada um ser capaz de honestamente confrontar seus próprios limites de capacidade — e então, ou se aprofundar ou migrar, não há uma terceira opção.