在Coinbase的路线图中：从监管胜利到比特币的百万美元未来

在与Stripe联合创始人约翰·科里森的坦率对话中，Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗揭示了该交易所主导地位背后的战略支柱，并描绘了对加密货币机构化未来的雄心愿景。讨论涵盖了监管胜利、安全前沿，以及一个大胆的预测：比特币到2030年可能达到$1 百万。

改变一切的监管护城河

阿姆斯特朗将Coinbase早期的成功归功于一个反直觉的选择：拥抱合规而非抗拒它。虽然竞争对手将银行关系视为与加密精神背道而驰，Coinbase却获得了(MTL)的资金传输许可证，并与美国金融机构合作——最初是硅谷银行。这成为了难以逾越的竞争优势。

“当时我们是唯一与银行合作的美国加密公司，”阿姆斯特朗解释道。“用户可以直接连接他们的银行账户购买比特币。”当日本的Mt. Gox崩溃、旧金山的Tradehill倒闭时，Coinbase的合法性成为了它的盾牌。竞争对手要么收到无法负担的停止和终止信，要么成为被黑客攻击、储备被掏空的牺牲品。

合规路径也吸引了人才。匿名创始人提出维护加密精神的哲学论点，但阿姆斯特朗采取了务实的立场：“如果一家公司变得足够大，总会有人上门来。”他坦言：“我不怕把自己的名字写上去。”这种透明度，加上团队的计算机科学和金融背景——联合创始人Fred Ehrsam曾在高盛外汇交易部工作——起到了决定性作用。

在压力下编码求生

阿姆斯特朗没有回避濒临死亡的经历。早期，Coinbase在一台服务器上运行着一个简单的热钱包——远未达到企业级安全标准。随着用户存款接近(匹配Y Combinator融资的150,000美元)，阿姆斯特朗面临一个残酷的计算：存款增长速度快于公司能承受的损失。

“我算了一下，我们大约有八周时间迁移到冷存储，”他回忆道。没有蓝图，他召集两名工程师进行一场睡眠不足的冲刺。“一个十人团队可能需要数年时间才能真正验证它，”一位顾问警告。“我们只有八周时间，”阿姆斯特朗回应。他们在极端时间压力下，建立了Coinbase的第一个冷存储架构，做出了可接受的权衡。

另一起事件更接近核心。在旧金山的一次午餐中，一名员工注意到平台上出现了可疑的提款。黑客入侵了客户账户。阿姆斯特朗立即下令关闭系统，识别漏洞，并在12-24小时内恢复服务。只损失了50,000美元——但这纯属运气。“如果黑客在我们睡觉时开始攻击，我们早已破产，”他回忆道。这些“硬币翻转”时刻定义了公司的生存。

朝鲜威胁：黑客成为全职职业

安全对话转向了更系统的对手：国家支持的黑客。朝鲜每季度培养500名新兵，全部从事针对加密平台的网络犯罪。阿姆斯特朗详细介绍了Coinbase的应对措施：强制视频入职以防深度伪造，敏感岗位必须迁往美国，指纹识别确保员工无法逃避引渡，以及在如北卡罗来纳州夏洛特等地集中客户支持。

也许最令人震惊的是贿赂。威胁行为者向客户支持人员提供数十万美元的贿赂，试图将个人手机带入安全设施并截取敏感数据。Coinbase的应对措施是用锁住的Chromebook和严格的访问控制，将这些团队实体隔离。

“我们甚至提供(百万美元的悬赏，悬赏线索以逮捕针对我们客户的攻击者，”阿姆斯特朗说。“成为一个难以攻击的目标，不仅仅是技术问题——更是威慑问题。”

USDC的赌局：我输了，但还是赢了

阿姆斯特朗最具揭示性的一刻是在谈论USDC时——这款美元支持的稳定币已成为收入巨头。他曾投反对票。

“我看了提案，觉得它不够去中心化，”他坦言。“我有我的理由。”但Coinbase的内部创业模式——创始人向多个决策者提出赌注，而非要求一致批准——让其他人可以用他们的预算为其提供资金。USDC从那时起每年为Coinbase带来了大约)百万美元的收入。

“我完全错了，”阿姆斯特朗说。这个稳定币体现了Coinbase的创业文化：小团队——通常只有三到五人——孵化赌注，可能失败或意外扩展。以太坊Layer 2方案Base也遵循同样的策略。Jesse Cowan非正式提出了这个想法；阿姆斯特朗几乎没有干预就提供了资金。“我的工作不在于提出下一个伟大的点子，而在于创造一个良好的环境，让好点子得以发生，”他反思。

这种理念，在COO Emilie Choi的运营纪律的强化下，形成了富有成效的张力。虽然核心业务需要资源，但创业赌注需要氧气才能成熟。平衡之下，Coinbase既保持创新，又防止创始人的任性破坏基本面。

机构资本的洪流

阿姆斯特朗最令人震惊的市场预言：比特币到2030年将达到$20 百万。其理由基于三个支柱：监管明确性——最近通过的GENIUS法案证明美国政府可以制定合理的加密政策——、机构采纳率——主要财富管理公司和主权基金将从1%转向5-10%的投资组合——、以及对管理不善的法币的不可避免的逃离。

“十年到十五年后，大多数财富管理公司和主权基金将持有1%-10%的加密资产，”他预测。“比特币ETF的影响已经非常巨大。庞大的资金池正等待下一项监管法案的通过。”

与黄金的比较贴切但不完整。不同于黄金，比特币提供抗通胀的价值储存属性，没有生产性现金流——这是机构投资者历来回避的。然而，BlackRock等公司发布的研究表明，鉴于与传统资产的逆相关性，加密货币应在多元化投资组合中占有一席之地。

150种法币的终结

在他最具挑衅性的观点中，阿姆斯特朗预测，全球大约155个政府法币中，只有五到十个会存续。其余的将被比特币和USDC取代——这一论点根植于高通胀经济体人口的观察行为。

“当我们进入新市场时，我们走钢丝，”阿姆斯特朗解释。“政府对加密的态度常常分裂：央行持谨慎态度，而其他部门则视数字货币为经济现代化的途径。公民们则只是简单地要求替代濒临崩溃的本地货币。”

Coinbase提供两条路径：受监管的途径（有牌照的）和自我托管钱包（作为软件，而非金融服务）。在委内瑞拉等地，推出无许可的自我托管钱包在技术上违反资本管制——阿姆斯特朗称之为“公民不服从”，他对此持支持态度。

储备货币的问题笼罩一切。当英国和荷兰失去储备货币地位时，它们的债务与GDP比率为200-250。美国目前大约在150-170——“一个历史上危险的临界点。”如果赤字继续扩大，比特币将成为人类对抗货币管理失误的避险工具。

银行将要么适应，要么消失

阿姆斯特朗对银行的媒体批评：一些会消失，最聪明的会进化。JPMorgan的CEO Jamie Dimon曾将比特币贬得比郁金香狂热还要糟，但JPMorgan现在提供JPMD代币化美元产品。Visa和Mastercard也在试点稳定币。桑坦德和Citizens Bank公开拥抱加密。

“归根结底，他们会回应客户需求，”阿姆斯特朗说。“就像互联网转型期间的报纸——一些适应了，另一些消失了。银行必须在这个新环境中竞争。它们可以成为金融科技的基础设施，也可以自己开发加密应用。最聪明的银行会适应。”

Coinbase的愿景更为明确：成为人们的主要金融账户。不是因为用户关心区块链，而是因为Coinbase提供更快的汇款、更好的奖励和更低的费用。当股票代币化、贷款以加密资产作为抵押时，用户甚至可能没有意识到自己在使用区块链——就像大多数人在开灯时从不考虑电一样。

政治觉醒

Coinbase向明确政治参与的转变——通过standwithcrypto.org和Fairshake PAC——打破了华盛顿的潜规则：保持中立。阿姆斯特朗给政客打分A到F，纯粹根据对加密的立场资助共和党和民主党，基本上将5000万美国加密用户武器化为一股投票力量。

“我们惹恼了双方，”他承认。“但当你受到攻击时，说明你击中了目标。”这一策略奏效了。GENIUS法案通过，建立了联邦稳定币标准，现正引发各大公司对加密的热潮。

未来的优先事项包括市场结构法案——定义哪些加密资产是证券——、合格投资者改革——用金融素养考试取代净资产测试——，以及用于监管试验的经济区。

千年愿景

阿姆斯特朗的世界观超越了市场周期。他认为，比特币代表了对赤字支出的制衡——一种让民众在不革命的情况下约束鲁莽政府的和平机制。在民主国家难以控制预算的时代，比特币提供了一个压力阀。

“如果纪律完全丧失，美元将失去其储备货币地位，”他警告。“我宁愿人们转向比特币，也不愿转向人民币。”这项技术并非旨在摧毁金融，而是旨在通过让政府保持诚信，保护西方的经济实验。

这个雄心勃勃、务实执行的愿景，解释了为什么阿姆斯特朗优先考虑与监管机构合作而非追求极端自由主义，为什么Coinbase同时资助两个政治阵营，却坚持加密信念，以及为什么一位曾担心亏损5万美元的计算机科学家，现在在思考全球货币格局的万亿级重组。