Metais preciosos despencam de alta, a verdadeira história por trás da inversão de um dia do platina e paládio

O mercado de metais preciosos sofreu uma reversão dramática. Após dois dias de forte valorização, o platina e o paládio caíram ambos em 7 de janeiro, com o preço à vista do platina a cair mais de 3% para 2.340,95 dólares/onça, e o do paládio a cair mais de 3% para 1.742,0 dólares/onça. Por trás desta reversão, reflete-se uma reavaliação da procura por proteção geopolítica e uma libertação concentrada de riscos de alta volatilidade.

De alta a baixa, quão grande é a diferença

Esta mudança ocorreu rapidamente. Apenas dois dias atrás, estes dois metais preciosos ainda eram os favoritos do mercado.

De 5 a 7 de janeiro, estes dois ativos passaram por um ciclo completo de alta seguida de recuo. Isto não foi uma simples volatilidade diária, mas um sinal claro de reversão.

Por que a procura por proteção geopolítica diminuiu repentinamente

O impulso desta subida foi bastante claro: a ação militar dos EUA na Venezuela gerou preocupações globais de risco geopolítico, impulsionando a procura por proteção nos metais preciosos. O ouro voltou a atingir 4400 dólares, e a prata, platina e paládio também subiram.

No entanto, de acordo com as últimas notícias, a equipe de estratégia macro global do UBS destacou um ponto-chave: esta subida nos metais preciosos, especialmente o aumento do ouro, não foi impulsionada por fatores positivos independentes do próprio ouro, mas sim por uma “carona na explosão da prata, platina e paládio”. Em outras palavras, a procura do mercado pode estar um pouco exagerada.

Aumento da volatilidade alerta para riscos

Ainda mais preocupante é que a volatilidade dos metais preciosos já atingiu níveis semelhantes aos do início do conflito Rússia-Ucrânia. Essa alta volatilidade está a diminuir o apelo do ouro como “âncora” em carteiras de investimento. Quando um ativo de proteção tem uma volatilidade tão elevada, ele perde o seu papel de proteção.

O UBS também apontou que a relação entre ouro e taxas de juros reais já se quebrou, o que geralmente indica uma correção à vista. A falha nos modelos de mercado, aliada ao aumento da volatilidade, torna-se o maior risco de curto prazo.

Efeito de esgotamento começa a aparecer

Analisando a série temporal, a subida dos metais preciosos começou em 5 de janeiro, e em menos de dois dias começou a recuar. Isso sugere que a precificação do risco geopolítico pelo mercado pode estar a acontecer de forma rápida demais, com os investidores a realizarem lucros em níveis elevados. Quando a procura por proteção inicial é satisfeita, e sem novos fundamentos de suporte, os preços naturalmente tendem a regressar ao ponto de equilíbrio.

Tendência de longo prazo permanece, ajuste de curto prazo é normal

É importante notar que esta recuada não significa que os metais preciosos perderam o ímpeto de alta. Em 2025, o setor de metais e químicos teve um aumento de 147,91%, com prata, platina e ouro a brilharem. Isto reflete a preferência de longo prazo de fundos globais por ativos tangíveis contra a inflação.

Embora o UBS alerte para riscos de curto prazo, mantém seu objetivo de longo prazo de ouro a 4.750 dólares por onça, e indica que condições para uma queda acentuada (mais de 20%) atualmente não estão presentes. As compras contínuas de ouro por bancos centrais, a procura diversificada e os fluxos para ETFs ainda estão em vigor.

O que acompanhar a seguir

A curto prazo, a recuada do platina e do paládio é uma correção normal num ambiente de alta volatilidade. O mercado precisa de tempo para digerir a valorização anterior e aguardar novos impulsos.

Do ponto de vista macroeconômico, as expectativas de redução de taxas do Federal Reserve até 2026, a evolução da situação geopolítica e as compras de ouro por bancos centrais serão fatores-chave que influenciarão os próximos movimentos dos metais preciosos. Em particular, a política do Fed afetará diretamente as taxas de juros reais, influenciando a atratividade de ativos sem juros como o ouro.

Resumo

A reversão nos metais preciosos reflete uma correção racional do mercado em um ambiente de alta volatilidade de curto prazo. Embora a procura por proteção geopolítica tenha impulsionado os preços, essa demanda foi excessivamente acelerada. A longo prazo, a procura global por ativos tangíveis ainda existe, mas no curto prazo é preciso estar atento aos riscos de volatilidade. Para os investidores, o mais importante é não se deixar levar por oscilações de curto prazo, mas sim focar nas mudanças reais nos fundamentos — política do Fed, situação geopolítica, movimentos dos bancos centrais — que são os fatores decisivos para o rumo de médio e longo prazo dos metais preciosos.