砂糖価格は本日回復し、3月NY砂糖先物 (#11) gaining +0.20 cents (+1.35%) and London ICE white sugar (#5) は+2.40セント (+0.56%) 上昇し、最近の弱さから反発しました。この上昇は、ファンドによる年末のショートカバーによって促進されましたが、ドルの強さが最初は商品全体を圧迫したため、市場全体のセンチメントは依然として混在しています。## インドの生産ブームが供給見通しを再形成価格にとって最も大きな逆風は、世界第2位の生産国であるインドから来ています。インドの生産見積もりは引き続き上昇しており、インド砂糖工場協会 (ISMA) は2025/26年の予測を11.83 MMTに引き上げました。これは以前の30 MMTからの+18.8%の前年比増加です。より注目すべきは、2025年10月から12月の圧搾量が11.83 MMTに達し、前年比+24%を記録し、数年ぶりの最も強い圧搾シーズンのスタートを示しています。この生産の急増により、インドは輸出に軸足を移しています。政府は最近、国内在庫を緩和するために追加の砂糖出荷を許可する方針を示し、すでに2025/26シーズン用に承認された1.5 MMTの割当を基にしています。ISMAはまた、エタノールの振り分け予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出用の供給をさらに解放しています。この供給の再配分は、世界価格に大きな影響を与えています。## ブラジルの記録的収穫が下落予想を相殺コンサルティング会社のサフラス＆メルカドは、ブラジルの2026/27年の生産量を41.8 MMTに-3.91%減少と予測していますが、短期的な見通しは異なります。2025/26年については、USDAの予測によると、ブラジルは記録的な44.7 MMTを生産する見込みであり、11月までのセンターサウスの累積生産量はすでに39.904 MMT (+1.1% y/y)に達しています。重要なのは、製糖業者が圧搾の比率を変更し、サトウキビの51.12%を砂糖に振り向け、エタノールには48.34%を割り当てている点です。この再配分は、砂糖価格がバイオ燃料の代替品と比較して競争力を保っていることを示していますが、出荷される砂糖の総量が増加していることは、価格にとって弱気材料です。## 世界的な余剰が拡大—複数の予測者が一致国際砂糖機構 (ISO) は、2025-26年の余剰を162.5万MTと予測し、2024-25年の291.6万MTの不足を逆転させています。USDAはさらに広範な拡大を予測し、世界の生産量は前年比+4.6%増の189.318 MMTの記録的な水準に達し、消費はより控えめな+1.4%増の177.921 MMTに成長しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに弱気な見解を示し、2025/26年の世界余剰を870万MTと推定し、9月の予測から1.2 MMT増加させています。この余剰拡大のコンセンサスは、需要ショックがなければ価格に持続的な下押し圧力をもたらすことを示しています。## タイが供給圧力を強める世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイは、2025/26年に前年比+5%の増加で10.5 MMTに生産を拡大すると予測されています。USDAはやや控えめに+2%増の10.25 MMTと見積もっています。いずれにせよ、タイの生産増加は、世界的に飽和状態の市場に拍車をかけています。## 需給バランスの偏りは弱気に傾く2025/26年の世界の期末在庫は、記録的な生産にもかかわらず前年比-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測されており、砂糖セクターは構造的な課題に直面しています。供給増加が消費増加を上回っており、価格を支える余地はほとんどありません。需要が意味のあるペースで加速するか、主要生産国が天候の乱れに直面しない限り、ファンドの巻き戻しによる短期的なテクニカルリバウンドにもかかわらず、砂糖価格は圧力の下に留まり続ける可能性があります。
世界砂糖市場、供給と需要の不均衡に直面 生産予測の上昇により
砂糖価格は本日回復し、3月NY砂糖先物 (#11) gaining +0.20 cents (+1.35%) and London ICE white sugar (#5) は+2.40セント (+0.56%) 上昇し、最近の弱さから反発しました。この上昇は、ファンドによる年末のショートカバーによって促進されましたが、ドルの強さが最初は商品全体を圧迫したため、市場全体のセンチメントは依然として混在しています。
インドの生産ブームが供給見通しを再形成
価格にとって最も大きな逆風は、世界第2位の生産国であるインドから来ています。インドの生産見積もりは引き続き上昇しており、インド砂糖工場協会 (ISMA) は2025/26年の予測を11.83 MMTに引き上げました。これは以前の30 MMTからの+18.8%の前年比増加です。より注目すべきは、2025年10月から12月の圧搾量が11.83 MMTに達し、前年比+24%を記録し、数年ぶりの最も強い圧搾シーズンのスタートを示しています。
この生産の急増により、インドは輸出に軸足を移しています。政府は最近、国内在庫を緩和するために追加の砂糖出荷を許可する方針を示し、すでに2025/26シーズン用に承認された1.5 MMTの割当を基にしています。ISMAはまた、エタノールの振り分け予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出用の供給をさらに解放しています。この供給の再配分は、世界価格に大きな影響を与えています。
ブラジルの記録的収穫が下落予想を相殺
コンサルティング会社のサフラス＆メルカドは、ブラジルの2026/27年の生産量を41.8 MMTに-3.91%減少と予測していますが、短期的な見通しは異なります。2025/26年については、USDAの予測によると、ブラジルは記録的な44.7 MMTを生産する見込みであり、11月までのセンターサウスの累積生産量はすでに39.904 MMT (+1.1% y/y)に達しています。重要なのは、製糖業者が圧搾の比率を変更し、サトウキビの51.12%を砂糖に振り向け、エタノールには48.34%を割り当てている点です。
この再配分は、砂糖価格がバイオ燃料の代替品と比較して競争力を保っていることを示していますが、出荷される砂糖の総量が増加していることは、価格にとって弱気材料です。
世界的な余剰が拡大—複数の予測者が一致
国際砂糖機構 (ISO) は、2025-26年の余剰を162.5万MTと予測し、2024-25年の291.6万MTの不足を逆転させています。USDAはさらに広範な拡大を予測し、世界の生産量は前年比+4.6%増の189.318 MMTの記録的な水準に達し、消費はより控えめな+1.4%増の177.921 MMTに成長しています。
砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに弱気な見解を示し、2025/26年の世界余剰を870万MTと推定し、9月の予測から1.2 MMT増加させています。この余剰拡大のコンセンサスは、需要ショックがなければ価格に持続的な下押し圧力をもたらすことを示しています。
タイが供給圧力を強める
世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイは、2025/26年に前年比+5%の増加で10.5 MMTに生産を拡大すると予測されています。USDAはやや控えめに+2%増の10.25 MMTと見積もっています。いずれにせよ、タイの生産増加は、世界的に飽和状態の市場に拍車をかけています。
需給バランスの偏りは弱気に傾く
2025/26年の世界の期末在庫は、記録的な生産にもかかわらず前年比-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測されており、砂糖セクターは構造的な課題に直面しています。供給増加が消費増加を上回っており、価格を支える余地はほとんどありません。需要が意味のあるペースで加速するか、主要生産国が天候の乱れに直面しない限り、ファンドの巻き戻しによる短期的なテクニカルリバウンドにもかかわらず、砂糖価格は圧力の下に留まり続ける可能性があります。