SEI曾靠Parallel EVM（并行EVM）技术吸引眼球。但这个曾经的"稀缺优势"，在2025年彻底沦陷了。

Monad、Arbitrum等高性能L2纷纷落地后，市场才明白一个残酷的事实：速度快≠有人用。TPS再高，也需要应用来支撑。SEI现在就像一条空荡荡的高速公路——技术指标漂亮得要命，但车流量接近为零。

更扎心的是，SEI完全没有"杀手级应用"来留住资金。这才是真正的问题所在。

**生态的双重溃败**

SEI生态里的项目大多是复制品。Yaka Finance、DragonSwap这些协议，说白了就是其他链已经验证过的模式照搬过来，没有半点创新意识。而且效果还不如原版。

开发者更是跑得飞快。以太坊L2（特别是Base）的工具链越来越完善，Solana的开发生态也在加速整合。相比之下，SEI对新团队几乎没有吸引力。没有新应用，就没有新用户，也就没有锁仓量增长。负反馈循环就这样形成了。

**估值悖论的终局**

SEI的市销率高得离谱，但实际收入和市值完全脱节。这种估值泡沫迟早要回归现实。当资金意识到这里没有真正的价值支撑时，被套的时刻就不远了。