Perspetiva do casino sobre o mercado de previsão: diferenças, falhas fatais e a forma final

Como entender o mercado de previsão de forma adequada?

Algumas pessoas dizem que é um cassino, outras afirmam que é uma grande inovação na troca de informações.

Então, o que exatamente é o mercado de previsão?

A palavra “cassino” tem muitas conotações negativas e ambíguas,

aplicar probabilidades, adivinhar alta ou baixa, apostar — embora na operação e na experiência seja semelhante a um cassino,

mas simplesmente considerar o mercado de previsão como um cassino é, na verdade, mais uma forma de pensamento preguiçosa e de desprezo por coisas novas.

Após uma análise sistemática, acredito que o mercado de previsão não é apenas um cassino, nem apenas uma transformação de cassino, mas sim um “mercado de troca de informações” que pode impactar o mundo de forma real e agregar informações de mercado.

Podemos estudar o mercado de previsão sob a perspectiva de um cassino.

1. Quais são as diferenças centrais entre mercado de previsão e cassino?

A principal diferença está na capacidade de precificação e na assunção de risco.

Cassino: definição de preço pelo banqueiro central + apostas ilimitadas,

Mercado de previsão: precificação coletiva pelos usuários + apostas mútuas.

Vamos comparar em uma tabela:

Através de dois exemplos, fica mais fácil entender as diferenças:

Exemplo de cassino: apostar “Brasil ganha na Copa do Mundo”

Você aposta 100 unidades, odds 1.95

O banqueiro define o preço, você só aceita

Brasil ganha → você recebe 195, o banqueiro perde 95

Brasil perde → o banqueiro fica com 100

O banqueiro é seu único oponente, assumindo todo risco

O banqueiro lucra a longo prazo com a vantagem da casa (house edge, 5%)

Exemplo de mercado de previsão: apostar “Trump ganha na eleição dos EUA de 2028”

Atualmente, Yes = 0.60 dólares (preço de mercado)

Você compra 100 unidades de Yes → gasta 60 USDC

Alguém vende para você Yes → acha que Trump não vai ganhar

Você e o vendedor de Yes apostam entre si

A plataforma (Polymarket) não participa das apostas, apenas cobra uma taxa de 1%

O preço é formado por todos os compradores e vendedores, como ações

De forma simples, o cassino é você jogando contra o banqueiro, o mercado de previsão é você jogando contra amigos.

2. Quais são as vantagens do mercado de previsão em relação ao cassino?

Da aposta direta entre o cassino e o banqueiro para a aposta entre usuários, isso traz muitas mudanças.

O mercado de previsão possui quatro vantagens estruturais muito evidentes em relação ao cassino tradicional:

1️⃣ Não é necessário criar modelos complexos de controle de risco

Sob o mecanismo do mercado de previsão, mesmo eventos de nicho, como “vai chover na cidade X amanhã”, podem ser negociados facilmente.

Isso porque os usuários geralmente possuem vantagem de informação, formando preços razoáveis automaticamente pela relação de oferta e demanda do mercado.

Para o cassino tradicional, o banqueiro carece de dados suficientes, e por isso não se atreve a criar esses mercados.

Cassino tradicional precisa de ajustes manuais nas odds e limites rigorosos.

2️⃣ Operação da plataforma sem risco

A plataforma do mercado de previsão não atua como contraparte → nunca ocorrerá uma falha catastrófica.

Ela apenas cobra uma taxa de transação baixa (normalmente entre 0,5% e 2%) e consegue lucrar.

No modo de cassino tradicional, se o banqueiro ficar insolvente = todo o sistema enfrenta risco de falência.

Isso porque o banqueiro assume sozinho todo o risco das apostas ilimitadas.

3️⃣ Liquidez proveniente de crowdsourcing

Para o mercado de previsão, todos os usuários na plataforma são, na prática, provedores de liquidez.

Já no cassino tradicional, toda liquidez depende do próprio banqueiro.

Nessa situação, mercados pequenos precisam de limites rigorosos para evitar que grandes fundos causem impacto.

4️⃣ Suporte para saída flexível a qualquer momento

No mercado de previsão, os usuários podem vender suas posições a qualquer momento, como na negociação de ações, aumentando muito a eficiência do uso do capital.

Além disso, o mercado de previsão suporta alavancagem, hedge de risco e estratégias de investimento complexas.

No cassino tradicional, uma vez apostado, o dinheiro fica totalmente bloqueado, e os participantes não podem sair no meio do caminho, tendo que esperar até o encerramento final.

Resumindo, a revolução do mercado de previsão é dispersar os banqueiros no mercado, com vantagens de zero risco de controle, alta eficiência e ampla cobertura.

Por outro lado, o que o mercado de previsão sacrifica?

Principalmente, a controlabilidade do mercado e a capacidade de suportar grandes fundos.

3. Quais são as falhas do mercado de previsão?

No design do mecanismo, há uma falha fatal: incapacidade de formar market makers.

Vamos entender o que é um market maker: oferece cotações bilaterais contínuas (compra/venda), lucra com o spread + taxas.

Por exemplo, na exchange, você coloca uma ordem de compra a 99 e uma de venda a 101, alguém compra sua venda → você lucra 2 unidades de spread, o que tem EV (valor esperado) positivo a longo prazo.

Por que é difícil fazer market making em um mercado de previsão?

Principalmente por três problemas de mecanismo:

1️⃣ Ausência de mecanismo de encerramento de mercado

Em um mercado de previsão, o evento pode ser negociado a qualquer momento antes do resultado, até o último segundo.

Isso leva jogadores insiders a apostarem na última minuto, consumindo toda a liquidez.

2️⃣ Sem slippage/limites

No mercado de previsão, ordens grandes podem ser executadas ao preço atual do mercado.

Isso faz com que os market makers tenham suas ordens rapidamente impactadas, comprando a preços elevados.

3️⃣ Saída sem custo

Jogadores insiders podem atacar ou defender, enquanto o market maker só pode aceitar passivamente.

Voltando ao cassino tradicional: pode-se encerrar as apostas (parar de negociar 30 minutos antes do evento), estabelecer limites (máximo de 1000U), usar slippage (aumentar automaticamente o preço de grandes ordens), ou recusar ordens.

Assim, o cassino consegue ter EV positivo, com vantagem de 2%-5%.

No mercado de previsão, market makers sem mecanismos de proteção e sendo alvo de insiders levam a perdas constantes (EV negativo).

EV negativo é um jogo matematicamente destinado a perder dinheiro; pessoas inteligentes evitam ser banqueiros ou se tornam banqueiros controláveis, com capacidade de encerrar, limitar e usar slippage.

Em plataformas como Polymarket, que oferecem liquidez ilimitada, saída zero custo e precificação de mercado, qualquer market maker sem restrições sempre terá prejuízo.

O resultado final é que a liquidez de nicho é fraca, e grandes fundos não entram.

4. Quais soluções podem resolver as falhas fatais do mercado de previsão?

A única solução atualmente capaz de resolver sistematicamente as três falhas principais do mercado de previsão é o protocolo de market maker automatizado proprietário exclusivo para mercados de previsão.

Seu nome completo em inglês: Permissionless Proprietary Automated Market Maker for Prediction Markets.

É um protocolo DeFi que permite a qualquer pessoa criar mercados de previsão, com controle de slippage pelo criador, LP externo fornecendo liquidez e obtendo EV positivo.

De forma simples, é uma mistura de Polymarket + Hyperliquid + Uniswap, projetada especialmente para grandes fundos de cassino.

Três elementos principais:

1️⃣ Criação de pools sem permissão

Qualquer pessoa pode criar um mercado, resolvendo o problema de cold start de mercados de nicho.

A experiência é similar à do Uniswap, permitindo qualquer endereço de carteira criar pares de negociação arbitrários.

2️⃣ Pools de liquidez controláveis

O criador define curvas de slippage/encerramento, evitando ordens maliciosas ou insider no final.

Por exemplo, suporte a curvas de slippage dinâmicas (quanto maior o volume, maior o slippage), bloqueio automático do pool minutos antes do evento, limite máximo por aposta, etc.

3️⃣ LPs profissionais

Market makers externos depositam fundos para ganhar taxas, obtendo EV positivo.

Com EV positivo, market makers profissionais podem participar.

Na prática, Hyperliquid já é uma implementação de nível PropAMM, adequada para market making de alta frequência, com taxas dinâmicas mais controladas e profissionais.

5. Resumindo

Este artigo, sob a perspectiva de um cassino, explica sistematicamente as diferenças, vantagens e falhas do mercado de previsão, além de propor soluções relacionadas.

Esperamos que, através deste conteúdo, você possa compreender mais profundamente o mercado de previsão e enxergar o futuro de seu desenvolvimento.

O mercado de previsão pode ser dividido em três fases:

1️⃣ Forma tradicional de cassino: atividades ilícitas de lavagem de dinheiro, principalmente apostas entre usuários e banqueiros, com altos custos de controle de risco e risco de falência da plataforma.

2️⃣ Primeira geração de mercado de previsão: exemplo típico é Polymarket, apostas entre usuários, com falhas de market makers com EV negativo, mercados de nicho mortos e grandes fundos não entrando.

3️⃣ Segunda geração de mercado de previsão: protocolos tipo PropAMM, sem permissão + slippage controlado + LPs profissionais, resolvendo sistematicamente as três principais falhas.

Quem implementar primeiro a versão completa de Polymarket + Hyperliquid + Uniswap poderá conquistar esse mercado de centenas de bilhões de dólares!

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