2025年是代币化之年 | 评论

自2017年以来，我一直在撰写有关数字资产的监管和税收问题，我从未想过能在有生之年写下这篇文章，尤其还能与我的编辑Max Yakubowski并肩合作。所以，我们开始吧……2025年成为美国金融体系代币化及整体数字资产领域的突破之年。

摘要

• 美国GENIUS法案推动了合规、全额储备的稳定币发展；包括美国主要公司以及遍布欧洲、日本和亚洲的全球银行加快发行步伐，从印度到阿联酋等国家也在推进主权或受监管的稳定币模式。
• 反洗钱标准(FATF)、美国BSA/FinCEN规则、CARF全球税收报告(2027–28)以及美国新的经纪商披露规定扩大了监管范围。但跨境监管执行不均和单边数字税方案带来了监管及税收不一致性。
• 各国反洗钱、税收及货币政策需求分歧，阻碍了统一的全球数字支付系统的出现；即便代币化通过国家框架、双边或区域举措逐步推进，各国仍抗拒让渡金融主权。

美国联邦GENIUS法案为稳定币制定了监管框架，要求其以流动性资产100%储备，并每月公开储备情况。这项立法推动了行业增长，一项调查显示，41%的稳定币使用机构报告跨境支付成本节省达到10%及以上（你能相信吗，Tether(USDT)联合创始人William Quigley，2013年发行的首个稳定币？）。

美国主要金融公司如特朗普家族的World Liberty Financial推出了锚定美元、以美国国债为储备支持的稳定币USD1，紧随PayPal之后。PayPal被认为是首家发行稳定币PayPal USD(PYUSD)并向更广泛用户开放的美国大型金融公司。

多家全球主要银行宣布计划探索或发行稳定币，其中包括美国银行、德意志银行、高盛和花旗在内的十家银行集团。另有包括ING、巴克莱和桑坦德在内的九家欧洲银行组成的团队也在跟进。日本三大银行——三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗银行，也计划联合发行稳定币。

在香港，BSN的技术架构方红枣科技正探索在其生态系统中支持稳定币和央行数字货币，以实现支付和互操作性。俄罗斯则与锚定卢布的加密货币A7A5相关联，该币旨在帮助规避制裁。印度正准备推出名为资产储备凭证的受监管、主权支持稳定币，预计2026年第一季度上线。阿联酋和沙特也在积极开发联合稳定币ABER，并已作为国家金融现代化和数字经济战略的一部分发行了合规稳定币。

与此同时，美国参议院正在审议一项法案，为私营公司如沃尔玛、亚马逊和Cloudflare等发行稳定币建立框架，据悉这些公司正探索将企业稳定币作为客户支付选项。谷歌正与相关方讨论将稳定币集成进支付系统，表明其未来或将涉足稳定币市场。初步谈判已与加密公司展开，Google Cloud也已接受数字资产和稳定币支付，为基于云的加密开票树立了先例。Meta在放弃Libra/Diem稳定币项目后，正考虑整合USDC(USDC)和Tether等第三方稳定币，以降低Instagram、Facebook和WhatsApp等平台创作者支付成本。

在中国，阿里巴巴跨境电商部门与摩根大通合作，正在打造利用“存款通证”的系统，这种通证是中国对传统稳定币的合规替代方案。印度科技公司正在开发名为资产储备凭证的稳定币。日本索尼旗下的索尼银行将发行稳定币。总部位于德国的AllUnity，是德意志银行资管DWS、Flow Traders和Galaxy的合资企业，已获监管批准并开始发行欧元计价的稳定币。德国电信通过与Theta Network和Celo等区块链公司的战略合作和投资，也涉足稳定币领域。

不过，金融稳定委员会指出，各司法辖区的监管实施依然不均，全球稳定币安排的监管存在明显缺口。经济合作与发展组织在推进两支柱数字税方案以应对数字经济税收挑战方面同样如此，许多国家单方面推行数字服务税，导致体系碎片化及贸易争端隐患。

全球化代币金融结构的全球监管与税收体系

全球实施的数字支付系统面临重大障碍，若无高度国际监管与税收协议，通常被认为不可行。主要原因包括：

反洗钱法规：

各国对本国金融体系和货币拥有主权。全球已针对数字资产实施反洗钱规则，由金融行动特别工作组（FATF）主导，2019年将其反洗钱/反恐融资标准拓展至虚拟资产服务提供商，要求其采取客户尽职调查等措施，并执行“旅行规则”，即在交易中收集并共享发起方和接收方信息。虽然许多国家已采纳这些规则，但执行进度不一，有的建立了完善框架，有的仍在完善中。

美国已针对数字资产实施反洗钱规则，主要要求特定公司在FinCEN注册并遵守现有《银行保密法》规定。但部分拟议法规仍在等待通过。数字资产中介如交易所和钱包服务商需进行KYC检查，并遵守“旅行规则”，即在超额交易中收集并传递身份信息。

税收与报告：

税法差异巨大。全球体系需统一追踪、报告和缴纳销售税、增值税、交易所得税和跨境资本利得，目前依赖复杂的国家规则和全球税收协定网络。

经合组织数字资产税收计划主要是加密资产报告框架（CARF）的制定，这一全球新标准旨在提升加密资产交易的税务透明度与合规性。CARF正被广泛实施，已有包括大部分G7和G20成员在内的60多个国家承诺加入。第一批国家将在2027年开始交换数据，第二批将于2028年跟进。该框架由经合组织主导，旨在标准化加密资产交易的税务报告，要求服务商收集并向本国税务机关报告用户的税务居民身份和识别号码等信息，以便跨境交换数据，让税务机关能掌握加密资产收入并确保税款正确缴纳。

今年，美国中央经纪商税务披露规则要求中心化经纪商向国税局报告客户交易，数字资产新规自2025年生效。2025年起，经纪商须提交新表格1099-DA，申报总收入额。2026年起，还需申报客户的调整后成本基础，并在某些情况下实施备扣税。

尽管国税局已出台规定，要求去中心化金融平台自2027年起报告数字资产交易，但该规定于2025年4月被国会废止。因此，DeFi经纪商目前不受特定税务披露要求约束，原本要求其在1099-DA表格上报告总收入，并对2027年给予过渡性处罚豁免。

但美国个人纳税人对其全球数字资产收入和收益的申报责任依然存在。准确记录和报告的责任在于美国个人纳税人。纳税人必须向国税局报告涉及数字资产的任何应税事件/交易（如加密兑加密交易、出售加密换法币、使用加密支付商品/服务），并记录取得日期、成本基础（原始购买价）、处置日期及每笔交易时的公允市价，以计算资本利得或损失。

若美国纳税人在外国金融机构持有数字资产：FATCA要求美国纳税人在8938表上报告特定外国金融资产（价值超$50,000），FBAR要求美国纳税人向金融犯罪执法局（Form 114）报告年度内任意时点所有外国金融账户总额超$10,000。

( 货币政策与稳定性：

当前系统（如SWIFT、信用卡网络及部分加密货币）虽可实现国际支付，但依然在现有复杂的国家监管体系中运作，并依赖中介银行系统，而非一个统一且全球公认的框架。

全球通用的数字资产监管体系可能干扰各国央行管理本国货币政策、控制通胀和维护经济稳定的能力。因此，各国往往不愿将金融基础设施控制权让渡给外部或超国家实体，这也阻碍了制定全球兼容规则的意愿。

要为如此庞大的项目达成必要的政治共识是极具挑战性的。但全球金融市场正在逐步实现代币化，相关监管和税收框架也在稳步发展，并一步步适应这一趋势。