Recentemente li um artigo do antigo vice-presidente do Banco da China, Wang Yongli, que explicou de forma muito clara a questão da regulação das stablecoins. Para quem acompanha as moedas digitais, vale mesmo a pena refletir sobre esta lógica de base.

Vamos começar com um problema real: porque é que as stablecoins são estritamente limitadas em certas regiões?

A configuração do mercado já é bastante evidente. As stablecoins em dólares, como a USDT e a USDC, ocupam mais de 99% da quota de mercado global. Neste contexto, se agora for lançada uma nova stablecoin indexada a moeda fiduciária, basicamente estará a desempenhar um papel secundário para outros. A soberania monetária, uma vez perdida, é muito difícil de recuperar.

Depois há a questão da escolha da via tecnológica. Os pagamentos móveis e a tecnologia das moedas digitais soberanas já estão na linha da frente, então porque seguir o caminho das stablecoins? As moedas digitais soberanas conseguem efetuar liquidações em tempo real, têm um grau de proteção de privacidade controlável e os pagamentos transfronteiriços estão a ser gradualmente descomplicados. É nesse sentido que o Estado está a apostar, a lógica é bastante clara.

Há ainda uma questão mais crítica — a segurança financeira. As stablecoins têm uma liquidez transfronteiriça demasiado forte, tornando a regulação muito difícil. Se forem usadas para fuga de capitais ou atividades ilegais, as consequências podem ser gravíssimas. Controlar este ponto de fuga é um controlo de risco absolutamente necessário.

O que é que isto significa para os utilizadores comuns?

No curto prazo, as transações de stablecoins dentro do país são de facto afetadas. Mas, por outro lado, os testes-piloto das moedas digitais soberanas estão a acelerar e, no futuro, podem surgir soluções de pagamento transfronteiriço ainda mais convenientes.

A longo prazo, se as moedas digitais soberanas realmente se internacionalizarem, teremos cenários com taxas ainda mais baixas e transferências mais rápidas. Mas fica o aviso: participar em transações com stablecoins estrangeiras continua a comportar riscos legais, é preciso ter atenção a este ponto.

Vale a pena também prestar atenção ao conselho de Wang Yongli: dar prioridade à internacionalização das moedas digitais soberanas e, em simultâneo, combinar com tecnologias de identidade digital para criar vantagens diferenciadoras. Ao mesmo tempo, não se deve ficar de fora da concorrência das stablecoins no estrangeiro.

Resumindo, trata-se de um jogo a longo prazo sobre soberania monetária e opções tecnológicas. As stablecoins são apenas uma peça deste xadrez — o verdadeiro jogo está apenas a começar.