收入下降和ETF资金流出持续给加密市场带来压力

来源：Blockworks 原文标题：收入下降和ETF资金流出持续给加密市场带来压力 原文链接：https://blockworks.co/news/revenue-declines-etf-outflows 加密市场本周开局信号不一。BTC上涨+2.5%，但应用和网络收入降至数月低点，BTC ETF连续第四周出现资金流出。尽管AI和DePIN大涨+9%，整体市场活动依旧疲软，凸显市场对信心的持续寻求。

指数

风险资产略偏风险偏好，BTC [image]+2.5%(稳步上涨，而传统股市表现滞后，标普500 )-0.1%(和纳斯达克100 )-0.1%(均小幅下跌。黄金 )+0.1%(基本持平，反映出宏观环境平淡。整体基调偏向建设性，主要受加密原生板块表现强劲带动。

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过去36小时内，加密板块表现尤为强劲。DePIN )+9.0%(和AI )+9.0%(领涨，延续了多周的强劲势头，投资者持续转向高贝塔主题板块。DeFi )+4.2%(紧随其后，以太坊相关资产 )+3.5%(表现也较为稳健。下跌方面，Modular )-1.7%(是唯一有明显下跌的板块，和其他普遍上涨形成鲜明对比。

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这种分化表明市场明显偏好高增长、高叙事板块，而非广泛的宏观买盘。AI和DePIN的高幅波动 )均为+9%(，显示出基础设施和计算主题的投机热情再起，交易员在重要宏观数据发布前积极布局。随着股市暂停上涨、波动率受抑，加密市场依然是承担增量风险的高贝塔表达。展望未来，本周的宏观催化剂将成为关注焦点，决定BTC的缓步上涨能否持续。板块轮动仍然活跃，暗示随着持仓归于常态，波动性可能重新升高。

本周图表

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整体来看，应用收入环比下降11%，从)百万降至4350万美元——为2025年3月以来最低周收入。Hyperliquid继续在应用收入方面保持领先，上周收入1850万美元 (上涨8%)，其次是pump.fun，收入770万美元 $49 下降22%(。Ore首次跻身第三，上周收入230万美元。

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周度网络收入表现更差，最近两期 )均约为2950万美元(，为自2022年以来最低。以太坊排名第一 )890万美元(，该位置在过去数周中多次易主。Solana以510万美元排名第三 )下降15%(，Tron以630万美元排名第二 )下降12.5%(。Solana在过去七周中仅有一周领跑，此前曾连续数月占据榜首。

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过去四周，美国现货比特币ETF持续出现资金净流出，最近三周的每周流出均超过 )十亿美元(。IBIT赎回量最大，FBTC、BITB和ARKB等基金也持续小幅流出。整体趋势反映出投资者持续减仓，累计流出量已攀升至11月底。

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Nubank是全球最大的数字金融服务平台之一，截至2025年第三季度在拉丁美洲拥有超过1.27亿客户。Nubank的活跃率高达83%，且与许多新型银行一样没有实体网点。该公司已成为重要的加密资产入口，拥有660万加密用户 (同比增长42%)，在取消交易手续费后交易量激增250%。未来计划包括申请美国银行牌照和进行美元稳定币支付试点。

调查数据显示用户对这些威胁有较高认知。在我们的调查中，88%的受访者认为连接到恶意网站是他们最主要的担忧，而77%的人担心智能合约漏洞。结果显示市场认识到前端攻击已成为重要的威胁路径。