首次代幣發行（ICO）

什麼是首次代幣發行（ICO）？

首次代幣發行（ICO）是區塊鏈專案透過公開銷售新代幣來募集資金的方式之一。

本質上，ICO類似群眾募資，但參與者獲得的並非產品，而是新發行的代幣。專案方通常會在公開發售前發布白皮書，詳細說明代幣用途、分配規劃及解鎖計畫（解鎖時程）。投資人多以USDT等穩定幣或ETH等主流資產兌換專案代幣。發售結束後，這些代幣有機會於交易所上市流通。

為何需要了解ICO？

了解ICO至關重要，因為早期參與者能以較低價格取得代幣並享有潛在收益，但同時也面臨較高風險。

早期投資人可能享有折扣價格及額外社群激勵，例如治理投票權或生態系手續費優惠。然而，ICO常見資訊不對稱、產品尚未落地及監管不明確等問題，導致代幣價格大幅波動甚至可能全數虧損。理解ICO運作有助於評估白皮書品質、資金分配及代幣解鎖進度，降低盲目投入的風險。

ICO的運作流程為何？

標準流程包含發布資料→開放認購→分發代幣→啟動流動性與交易。

第一步：專案方發布白皮書及條款，明確載明代幣總量、團隊與投資人分配比例、解鎖規劃、資金用途及路線圖。白皮書是評估專案可信度的核心依據。

第二步：公布認購規則。專案官網或智慧合約會說明代幣價格、最小與最大認購額度、可接受資產（如USDT/ETH）及認購時程。有些專案會採抽籤或先到先得等方式控管參與人數。

第三步：代幣分發及解鎖。購買的代幣將轉入錢包或交易所帳戶，解鎖則依時程（如每月釋放）逐步釋放，避免集中拋售。

第四步：流動性與交易。專案方可能於去中心化交易所（DEXes）提供初始流動性，或申請於中心化交易所上市。流動性高低將直接影響價格波動與滑點。

加密產業中的ICO一般如何操作？

ICO可於專案官網、智慧合約或交易所發售平台進行，各具特色。

於官網或鏈上合約，專案方會建立專屬認購頁面與合約地址。用戶連結錢包，以USDT或ETH支付，代幣依合約規則分發。此方式彈性且透明，但用戶需自行查證合約安全與地址真偽。

於如Gate Startup等交易所發售平台，平台會進行基本盡職調查並要求KYC（身分驗證），用戶依規則以USDT認購。發售結束後，代幣依比例分配並於平台流通。此方式資訊集中、操作便利，但仍需用戶自行評估專案品質。

在社群主導的募資輪，專案方可能先進行小規模私募，再開放有限公募額度，促進價格發現與社群參與。公募額度通常佔总代幣的5%至10%，其餘分配於團隊、生態基金及早期支持者。

如何降低ICO風險？

穩健參與ICO應從資料、團隊、流程、安全與資金管理五大面向全盤評估。

1. 審查白皮書：重點關注代幣是否具實際應用場景、總量與通膨機制、分配與解鎖規劃是否公平、資金是否依里程碑釋放。

2. 驗證團隊可信度及合規性：審查團隊背景、程式碼庫、更新紀錄、法律意見及註冊地。避免參與明顯違反當地證券法規的專案。

3. 確保募資流程安全：僅透過官方合約地址及網域參與，優先選擇已審計合約。建議先以小額測試轉帳，確認分發正確再進行大額參與。

4. 謹慎管理資金與解鎖：分散投資，避免重倉。密切關注代幣解鎖進度，警惕高位買入或大額解鎖帶來的拋壓。

5. 善用平台保障：透過Gate Startup等平台參與時，務必事先詳閱所有認購／分發規則、解鎖安排、退款或失敗處理機制。保留截圖及交易雜湊以備後續查詢。

ICO最新趨勢與數據

今年公開ICO依然稀少，募資管道更多轉向合規化或平台化。

產業追蹤數據顯示，過去一年公開ICO募資總額不足10億美元，大多數專案單筆募資金額介於300萬至800萬美元（截至2025年第三季，涵蓋平台及鏈上數據）。雖然各管道統計口徑不同，ICO總量已遠低於上一波高點。

2024年全年，公開ICO累計募資約10億至15億美元，活動數十場；2025年資金更多流向交易所Launchpad與IEO，以提升合規性與用戶體驗。

監管層面，歐盟MiCA框架自2024年分階段實施，2025年起對白皮書揭露與行銷透明度要求提高，促使更多專案選擇合規發售平台，純自辦ICO數量減少。

用戶層面，主流交易所發售平台數據顯示2025年持續出現超額認購——單輪參與人數常達數萬，鎖定USDT金額高達數千萬。低中籤率（「低中獎率」、「高超額認購比」）已成平台化發售常態。

ICO與IEO有何不同？

IEO（首次交易所發行）由交易所主導並審核，ICO則多為專案方自行發起的公開募資。

IEO透過交易所平台完成認購、分發及上市，平台負責合規審查、技術檢核、資金託管與分發，用戶體驗更標準化。ICO多於專案官網或智慧合約進行，風險評估主要由參與者自負。

兩者主要差異在於平台介入深度、審核標準、資金託管與上市確定性、費用結構及社群建設節奏。IEO通常上市較快、流程更規範，但仍有風險；ICO則更具彈性、社群參與更早，但需更完善的盡職調查與風險意識。

相關術語

• 首次代幣發行：專案方發行新代幣以募集資金，投資人獲得專案代幣。
• Tokenomics：代幣分配、流通機制與激勵設計，決定專案長期價值。
• 智慧合約：無需中介、於區塊鏈自動執行的程式碼。
• Gas費：於區塊鏈網路執行操作或合約所需的交易手續費。
• 流動性池：用戶為去中心化交易所提供的代幣對，方便資產兌換。

常見問題

參與ICO需要哪些條件？

參與ICO通常需具備數位錢包、相關加密貨幣（如ETH或BTC）及身分認證資料。請先下載支援的錢包應用，購買足夠投資的加密貨幣，並於專案官網完成KYC驗證。建議先以小額測試轉帳，確認流程順暢後再考慮大額投入。

如何評估ICO專案？

關鍵在於團隊背景、技術白皮書品質、募資目標合理性與資金用途規劃。應注意團隊是否公開、程式碼是否開源、是否獲知名機構背書。可於Gate等主流平台追蹤專案進度，勿僅聽信行銷話術，應著重實際技術發展與可行性。

ICO代幣何時可交易？

代幣交易時點視專案上市規劃而定。一般而言，ICO結束後需1至3個月完成區塊鏈部署與交易所上市準備。此期間代幣鎖定無法交易；上市（如於Gate）後即可自由買賣。投資前請務必確認代幣上市時程，並做好長期持有規劃。

ICO中的「軟頂」與「硬頂」是什麼？

軟頂是專案啟動所需的最低募資目標，達標後專案方即可推進。硬頂則為可接受的最高籌資金額，達到即停止銷售。軟頂確保開發資金充足，硬頂則防止過度融資造成代幣價值稀釋。若ICO未達軟頂，通常會退款給投資人，這兩項指標對風險評估至關重要。

為何ICO被視為高風險？

ICO高風險主要來自三方面：團隊可能「捲款潛逃」、技術開發失敗導致專案終止、代幣上市後價格大幅下跌。此外，早期專案普遍缺乏監管與透明度，詐騙時有所聞。投資人應充分調查，分散投資，預做虧損準備，避免以賭博心態投入。

參考資料與延伸閱讀

• https://www.investopedia.com/terms/i/initial-coin-offering-ico.asp
• https://en.wikipedia.org/wiki/Initial_coin_offering
• https://www.nasaa.org/wp-content/uploads/2018/04/Advisory-ICOs-NASAA1.pdf
• https://viewpoint.pwc.com/dt/us/en/pwc/accounting_guides/crypto-assets-guide/crypto_assets_guide/chapter_3_crypto/35_initial_coin.html