什麼是 UST 幣？

UST幣，全稱 TerraUSD，是一種去中心化、可擴展、可跨鏈並具備收益特性的算法穩定幣，由 Terraform Labs 發行，旨在提供與美元掛鉤的穩定數字貨幣。與傳統中心化穩定幣（如 USDT、USDC）不同，UST 並不依賴美元儲備進行價值支撐，而是通過算法調節供需關係來維持其價格穩定。

UST 的穩定機制依託於 Terra 生態的雙代幣系統，其價值穩定性依賴於市場套利機制和 Luna 代幣的支撐。Luna 作為 Terra 公鏈的原生權益證明代幣，每鑄造 1 枚 UST，必須銷燬等值 1 美元的 Luna；反之，當 UST 價格低於 1 美元時，用戶可以銷燬 UST 兌換 Luna，從而促使 UST 價格迴歸錨定水平。

整體來看，Terra 生態的商業模式圍繞 UST 構建，目標是挑戰 USDT、USDC 等傳統中心化穩定幣，並打造去中心化的支付體系。然而，該機制的穩定性高度依賴 Luna 的市場價值。當 Luna 市值不足以支撐 UST 的流通量時，UST 便容易出現脫錨，甚至陷入“死亡螺旋”，最終導致整個 Terra 生態崩潰。2022 年 5 月的 UST 崩盤事件 就是這一模式風險的典型案例，為後續算法穩定幣的設計提供了深刻的教訓。

UST幣，即TerraUSD幣（圖源：https://www.jb51.net/blockchain/865645.html）

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UST幣實際應用

1. 數字資產交易

   UST 幣的價格穩定性使其成為數字貨幣交易市場中的重要穩定幣。投資者可以通過 Terra Station 或支持 UST 交易的 中心化交易所（CEX） 和 去中心化交易所（DEX） 進行買賣，參與數字資產市場。

2. 跨境支付與結算

   UST 作為去中心化穩定幣，無需依賴傳統銀行系統即可在全球範圍內進行支付，因此可以作為跨境支付和國際結算工具，降低外匯波動風險，從而減少傳統跨境支付的高昂手續費和結算時間。此外，在 Terra 生態內，多個支付平臺已集成 UST 作為支付方式，比如MoonPay，便於商戶和用戶使用 UST 進行無國界交易。

3. 價值儲存工具

   UST 由於其價格穩定性，曾被視為一種低波動性的加密資產儲值工具。部分投資者將 UST 作為避險資產，在市場動盪時期轉換至 UST，以規避高波動資產的風險，成為 Web3 經濟體系中的重要金融工具。

4. DeFi 衍生品應用

   UST 在 DeFi 生態系統中扮演重要角色，被廣泛用於借貸、流動性挖礦、收益聚合、衍生品交易等場景。比如，利用 DeFi 協議支持用戶存入 UST 以獲取穩定收益，或者用 UST 進行去中心化借貸，提供資金流動性支持。

UST幣（TerraClassicUSD, USTC）期貨交易舉例（圖源：https://www.kraken.com/features/futures/terraclassicusd）

UST幣脫錨事件

2022 年 5 月初，Terra 生態系統因 UST 穩定幣脫錨而發生系統性崩潰，其原生代幣 LUNA 價格暴跌，鏈上資產大幅縮水，整個生態遭受重創。為了挽救 Terra 生態，項目團隊於 2022 年 5 月 28 日實施了鏈分叉，試圖解決舊版 LUNA 代幣 和 UST 穩定幣所暴露的問題，推出了全新的 LUNA 2.0 公鏈網絡。

此次分叉後，原 Terra 鏈更名為 Terra Classic，其原生代幣 LUNA 亦更名為 LUNC（LUNA Classic），而原穩定幣 UST 則改名為 Terra Classic USD（USTC）。值得注意的是，此次硬分叉及隨後的品牌重塑在加密市場引發了廣泛的混亂，建議投資者在交易時注意區分，以免混淆新舊資產的區別。

2022年5月，UST幣發生脫錨事件（圖源：https://www.bitpush.news/articles/2527350）

$USTC 市場表現

TerraClassicUSD (USTC) 過去兩個月的價格走勢呈現震盪下行後企穩整理的態勢，並伴隨階段性反彈和市場交易量的波動。自 1 月中旬起，USTC 價格經歷了一輪較明顯的下行趨勢，最低觸及 0.012 USDT附近；2 月初，USTC 價格反彈至 0.015 USDT 上方，但隨後再次回落，顯示市場仍缺乏足夠的買盤支撐。

截至3月6日（UTC+0）撰文時，$USTC 最新價格為 0.012493 美元，全流通市值 111.11 萬美元。目前關鍵支撐位在 0.012 USDT，若無新增催化因素，價格可能繼續在低位震盪整理。

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02/19 - 03/05 期間 $XRP 走勢（圖源：https://coinmarketcap.com/dexscan/bsc）

$USTC 風險提示

USTC 在全球範圍內的應用有助於推動美元使用，在跨境支付、數字資產交易等場景中提供便捷的穩定幣解決方案，但 USTC 也曾經歷“穩定幣脫錨”的極端市場事件，暴露出其高風險特性，投資者需警惕因市場劇烈波動而帶來的潛在損失。此外，穩定幣市場的監管環境存在較大不確定性，未來政策變化可能對其流動性、合規性產生深遠影響，建議投資者在參與 USTC 交易前，充分評估潛在風險，保持審慎態度。

結語

UST 的崛起與崩潰是加密市場發展史上極具代表性的案例。作為一款創新性的算法穩定幣，UST 試圖突破傳統中心化穩定幣的模式，但由於其高度依賴 Luna 作為價值支撐，在市場極端波動下失去錨定，陷入“死亡螺旋”，最終引發 Terra 生態的系統性崩潰。儘管鏈分叉後 UST 以 USTC 的形式得以延續，並在 DeFi 領域仍具一定應用價值，但其長期穩定性和市場前景仍充滿不確定性，投資者需審慎評估相關風險。隨著穩定幣市場的持續演進，算法穩定幣的未來發展路徑及其可行性仍值得深入關注。