مقدمة

يقوم الإدراج الآجل / الإدراج الدائم بلعب دور حاسم في كل من التمويل التقليدي وعالم البلوكشين. بالنسبة للسلع التقليدية مثل النفط الخام والذهب وفول الصويا، يعني إدراج عقود الآجل تحديد الأسعار ونضج أدوات إدارة المخاطر. بالنسبة للأصول المشفرة مثل بيتكوين وإيثريوم، يمثل إدراج العقود زيادة في الاعتراف بالسوق وتوسيع عمق التداول، ويوفر أيضًا مسرحًا للتكهن وعمليات الرافعة المالية العالية.

1. المفاهيم الأساسية وتطور قائمة العقود

1.1 جوهر العقود

يعد 'العقد' أداة مشتقة مالية تعتمد على سعر الأصل أو السلعة، وقيمته يعتمد على أداء الأصل في السوق الفورية. أنواع العقود الشائعة تشمل:

• عقد الآجل: اتفاق مسبق بين البائع والمشتري للتداول بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.
• العقود الآجلة الدائمة: لا توجد تاريخ تسليم ثابت. يقوم التجار بضبط تكلفة المراكز الطويلة والقصيرة من خلال معدل التمويل لربط سعر العقد بشكل وثيق بسعر السوق.

1.2 من العقود الآجلة التقليدية إلى العقود المشفرة

• سوق العقود المستقبلية التقليدية: يستهدف بشكل رئيسي السلع والمؤشرات المالية وسوق الصرف الأجنبي والأصول الأساسية الأخرى، ويتم مراجعته للإدراج من قبل الهيئات التنظيمية (مثل هيئة الأوراق المالية والسلع الأمريكية CFTC).
• منتجات الاشتقاق: مع ارتفاع الأصول الرقمية مثل بيتكوين وإيثيريوم، قامت بورصات مركزية (CEX) وبورصات لامركزية (DEX) بإطلاق منتجات عقود، بما في ذلك العقود الدائمة والعقود الآجلة. مضاعف الرافعة أكثر مرونة، والتداول متاح على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد.

المصدر:CFTC (الهيئة العليا لتداول العقود الآجلة على السلع)

1.3 الأحداث الرئيسية

• 2017-2018: تم إطلاق عقود البيتكوين الآجلة على البورصات التقليدية مثل CME و CBOE في الولايات المتحدة، مما يشكل دمج الأصول المشفرة في سوق الأشقاء المالية الرئيسية.
• 2019-2020: أطلقت العديد من بورصات التشفير الكبيرة منتجات عقود الهامش المستمرة وعقود التسليم، وحجم السوق وعمق التداول يزداد تدريجياً.
• منذ عام 2021: تحت اتجاه الامتثال والتمكين، استمر حجم تداول العقود في تحقيق أرقام قياسية جديدة، وظهرت مستمرا أنواع جديدة من المشتقات (مثل عقود المشتقات غير القابلة للتداول، وخيارات الاستقرار، وما إلى ذلك).

2. العقود المالية التقليدية مقابل المشتقات التشفير

يمكن للجدول المقارن التالي مساعدة القراء في فهم الاختلافات بشكل أكثر بديهية بين العقود المالية التقليدية والمشتقات المشفرة من حيث عملية الإدراج وقيود الرافعة المالية ونماذج التنظيم وأكثر من ذلك:

كما يمكن ملاحظته من الجدول أعلاه، هناك اختلافات كبيرة بين الأدوات المشفرة المشتقة والعقود الآجلة التقليدية من حيث آليات العقد والرافعة المالية والجوانب التنظيمية، مما يوفر مرونة أكبر للمستثمرين ولكنه يجلب أيضًا مزيدًا من عدم اليقين في الامتثال ومراقبة المخاطر العالية.

3. عملية الإدراج ونموذج التداول للعقود

3.1 عملية الإدراج

• تصميم المنتج: تقوم البورصة أو الجهة المشاركة في المشروع بتصميم أنواع العقود (المستمرة أو ذات المدة الثابتة) والأصول الأساسية (BTC ، ETH ، إلخ) وعوامل الرافعة المالية والمعلمات الأساسية الأخرى استنادًا إلى طلب السوق ومتطلبات الامتثال.
• الموافقة الداخلية والاختبار: إجراء تداول محاكاة واختبار أمان، تقييم قدرات إدارة المخاطر، وضمان استقرار النظام.
• الإعلان والإطلاق: تقوم المنصة بإصدار إعلانات لشرح قواعد العقد، ووقت الإدراج، والاحتياطات، إلخ. وعادة ما تتعاون مع صانعي السوق أو الحائزين الكبار لتوفير دعم السيولة الأولي.

3.2 وضع التداول

• الهامش المعزول: يتم حساب هامش كل وضعية عقد بشكل مستقل. إذا تم تصفية وضعية واحدة، فإنها لن تؤثر على الوضعيات الأخرى.
• الهامش المشترك: تتشارك جميع المراكز في الهامش الحسابي، وتتعوض الأرباح والخسائر بعضها البعض. ومع ذلك، إذا تعرضت موقع واحد لخسائر كبيرة، فقد يسحب الحساب العام لأسفل.
• معدل تمويل العقد الدائم: يستخدم للحفاظ على سعر العقد قريبًا من السوق الفورية، حيث يدفع أطراف الشراء والبيع بانتظام أو يتلقون معدلات التمويل.

4. منصات التداول المشتقة الرئيسية والرموز الممثلة

في صناعة التشفير ، هناك في الأساس أنواع التداول التالية لمنصات التداول التي توفر خدمات العقد وتصدر رموز وظيفية أو حاكمة خاصة بها للبناء البيئي وتحفيز المستخدمين.

4.1 عقد Gate.io \

• مقدمة المنصة: جيت.أيو هي واحدة من منصات تداول الأصول الرقمية المعروفة، وتقدم مجموعة متنوعة من الخدمات مثل التداول الفوري، والتداول بالعقود، وإدارة الثروات، والإقراض.
• ميزات العقد: تشكيلة غنية من منتجات التداول، تدعم العملات الرئيسية وبعض رموز المشاريع الشهيرة؛ توفر رافعة مالية مرنة ووضع الوضع الكامل/الوضع المعزول.
• رمز المنصة: GT (GateToken). يمكن للمستخدمين الاستمتاع بتخفيضات في رسوم التداول والتصويت للإدراج والفوائد المالية عن طريق الاحتفاظ بـ GT.

المصدر:عمود العقد Gate.io

4.2 آجل بينانس (آجل بينانس) \

• مقدمة المنصة: بينانس حاليًا واحدة من أكبر بورصات التشفير من حيث حجم التداول، وتوفر مجموعة واسعة من المنتجات المشتقة.
• ميزات العقد: يغطي نظام المنتج العقود القائمة على USDT، والعقود القائمة على العملات، والخيارات، إلخ؛ يمكن أن يصل التأثير الأقصى إلى 125 مرة، ويتم تحديث معدل التمويل بشكل متكرر.
• رمز المنصة: BNB، يستخدم لتخفيضات رسوم التداول، اشتراكات لانشباد، تطبيقات النظام البيئي على السلسلة، وما إلى ذلك.

4.3 عقد مشتقات OKX \

• مقدمة المنصة: تركز OKX (السابقة OKEx) على تداول العملات، العقود الآجلة، المجمع DeFi، والخدمات الأخرى.
• ميزات العقد: يشمل التغطية على العقود الدائمة وعقود التسليم، وأنماط هامش مرنة، وتحديثات مستمرة لأنظمة إدارة المخاطر.
• رمز المنصة: OKB، مما يساعد المستخدمين على الاستمتاع بالفوائد مثل تخفيضات الرسوم، الاستثمارات البيئية، إلخ.

5. الغرض والسيناريوهات النموذجية لتداول العقود

5.1 تخفيف المخاطر

واحدة من أكثر الاستخدامات شيوعا لتداول العقود هو إدارة المخاطر.

• مثال: اليس مستثمر طويل الأجل يمتلك 100 بيتكوين (BTC) في يديها. بسبب تقلب سعر البيتكوين بشكل كبير، فهي قلقة من أن السياسات الاقتصادية الكبرى الأخيرة (مثل قرارات معدل الفائدة) أو المشاعر السوقية ستتسبب في انخفاض سعر العملة.
• استراتيجية التحوط: أليس لا ترغب في بيع بيتكوين الفوري مباشرةً، لذا يمكنها فتح مركز قصير في سوق العقود (بيع بيتكوين). عندما ينخفض سعر بيتكوين الفوري، على الرغم من انخفاض أصولها الفورية، سيؤدي مركز العقد القصير إلى تحقيق أرباح، معوضًا جزئيًا أو كليًا عن خسائر الفوري.
• بهذه الطريقة ، يمكن لحاملي العملات الاحتفاظ بمراكزهم على المدى الطويل في حين تقليل عدم اليقين الناجم عن تقلبات السوق القصيرة الأجل.

5.2 تداول الهامش

يسمح التداول بالعقود للمستثمرين بالرافعة المالية لمراكزهم برأس مال متساو، مما يعزز المكاسب أو الخسائر المحتملة.

• مثال: بوب لديه أموال بقيمة 1,000 USDT في يده. يتوقع أن يشهد إيثريوم (ETH) أخبار إيجابية هامة، ومن المتوقع أن يرتفع السعر من 1,500 USDT إلى 2,000 USDT.
• استراتيجية الرافعة المالية: يستخدم بوب رافعة مالية بنسبة 5 مرات لفتح مركز طويل الأجل على منصة العقود، وهذا يعادل التحكم في موقف ETH بحجم 5000 دولار أمريكي مع هامش قدره 1000 دولار أمريكي. إذا ارتفعت ETH حقًا إلى 2000 دولار أمريكي، أي زيادة تقدر بحوالي 33٪، فسوف يحقق أرباحًا مكبَّرة بنسبة 5 مرات.
• تحذير المخاطر: إذا تحرك السوق في الاتجاه المعاكس وتراجع إلى حد معين (على سبيل المثال، الانخفاض دون 1،250 USDT) ، فقد لا يكون هناك تمويل كافٍ لبوب لدعم الخسارة ، مما يعرضه لخطر الليكويديشن القسري (التصفية).

أزواج التداول برافعة مالية مغرية للمستثمرين ذوي رأس المال المحدود ولكنهم يمتلكون رغبة أعلى في المخاطرة ، ولكن من المهم ضبط أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح بعناية والسيطرة على المراكز.

5.3 التكهن والتحكيم

يستخدم العديد من التجار المحترفين في المقام الأول تقلبات الأسعار أو الفروق في سوق العقود لتحقيق الأرباح.

• التحكم المشترك عبر المنصات (التحكم المشترك عبر التبادلات): إذا كانت أسعار المشتقات لنفس العملة تختلف بين صرفين ، يمكن للمتداولين البيع القصير بالسعر الأعلى والشراء بالسعر الأقل ، وبذلك ينفذون العملية المعاكسة لتأمين ربح الفرق في الأسعار.
• تحكم في النقد والحمل: عندما يكون هناك فارق سعر كبير بين سعر العقود الآجلة وسعر السوق الفوري لعقد معين، يمكن للمستثمرين شراء الأصل الأساسي في السوق الفوري وبيع عقد العقود الآجلة للأصل في سوق العقود الآجلة، وإغلاق الموقف لتحقيق الربح عند انتهاء العقد أو تقارب فارق السعر.
• تحكم الاختلاف في تواريخ الانتهاء: يقوم بعض المتداولين بفتح مراكز في عقود ذات تواريخ انتهاء مختلفة في نفس الوقت لالتقاط الفروق في الأسعار بين تواريخ الانتهاء.

مثال: يلاحظ تشارلي أن سعر عقد البيتكوين الدائم على منصة A يزيد بمقدار 100 دولار عن منصة B، لذلك يقوم ببيع العقد الدائم للبيتكوين على منصة A ويشتري عقد البيتكوين على منصة B، محققًا فرصة تحوط ذات خطورة أو منخفضة. إذا زادت فارق السعر، سيقوم تشارلي بإغلاق المركز لتحقيق الربح.

5.4 التعدين السيولة

بعض بروتوكولات تبادل العملات المشفرة غير المركزية (DEX) أطلقت 'نسخة العقد' من تعدين السيولة، مما يجذب المستخدمين لتوفير السيولة وتخفيفاً لمشكلة عمق التداول الغير كافي إلى حد ما.

• على سبيل المثال، في مشاريع ديفاي، يمكن للمستخدمين إيداع عملاتهم المستقرة أو العملات الرئيسية في مجموعات عقود ذكية لتوفير الأموال المضادة اللازمة للمتداولين الآخرين لفتح أو إغلاق العقود.
• سوف تخصص المنصة جزءًا من رسوم تداول العقود، ورموز المنصة، أو فوائد أخرى وفقًا لحصة مزودي السيولة.

يحسن هذا الوضع إلى حد ما عمق وسيولة تداول عقود DEX، ويوفر أيضًا للمستخدمين فرص ربح إضافية. ومع ذلك، نظرًا للرافعة المالية والتقلب العالي للتداول بالعقود، يحتاج مقدمو السيولة أيضًا إلى تحمل المخاطر المقابلة.

6. المخاطر والتحديات

6.1 تقلبات السوق ومخاطر التصفية

تتمتع سوق العملات المشفرة بتقلبات عالية للغاية، وتؤدي التقلبات العنيفة في الأسعار على المدى القصير في كثير من الأحيان إلى مكاسب وخسائر عرضية كبيرة وسريعة في المراكز المرتفعة بالرافعة المالية.

• على سبيل المثال: في سوق الثيران أو في ظل الأخبار الجيدة المفاجئة، قد يرتفع سعر البيتكوين بنسبة 10%-20% خلال 24 ساعة، بينما قد ينخفض أيضًا بنسبة 10%-30% خلال ساعات قليلة في مواجهة بيع الذعر.
• إذا استخدم المستثمر الرافعة المالية 10 مرات، فإن حركة سلبية بنسبة 10% فقط يمكن أن تؤدي إلى عدم كفاية الهامش، مما يؤدي إلى تشغيل آلية التصفية وإغلاق المركز بالقوة.
• إدارة المخاطر: يحتاج المستثمرون إلى تحديد وقف الربح ووقف الخسارة قبل فتح موقف، والانتباه الكبير إلى حالة الهامش في الوقت المناسب، ومحاولة تجنب المواقف الثقيلة أو عمليات الرافعة المالية العالية في تقلبات السوق الشديدة.

المصدر:موقع CoinGlass الرسمي

6.2 أمان Exchange والامتثال

يؤثر مستوى أمان والامتثال للمنصة مباشرة على أمان أموال المستخدم وبيئة التداول المستدامة.

• على سبيل المثال ، تم اختراق بعض المنصات الصغيرة مما أدى إلى سرقة أصول المحفظة الساخنة ، أو حدوث حالات من الأصول المستخدمة المختلسة بسبب فوضى الإدارة الداخلية.
• إذا أصبحت سياسات التنظيم القانوني في سلطة المنصة أكثر صرامة، فقد يتعين على البورصة إلغاء منتجات الاشتقاق أو الخروج تمامًا من السوق، مما يترك المستثمرين في حيرة بين ترحيل الأموال أو عدم القدرة على سحب العملات.
• الإجراءات: اختر بورصة مطابقة للمعايير ذات مؤهلات عميقة وسمعة جيدة، وانتبه بانتظام إلى الإعلانات المنشورة على المنصة، وقم بتنويع تخزين الأصول بشكل مناسب.

6.3 التلاعب وعدم كفاية السيولة

أصناف العقود غير الرئيسية أو حديثة الإطلاق عرضة لنقص السيولة ومخاطر تلاعب الأسعار.

• مثال: تم إدراج رمز مشروع DeFi جديد على سوق العقود، ولكن عمق التداول غير كافٍ. عند تجميع كمية كبيرة من رأس المال للشراء أو البيع، يمكن أن يتعرض السعر لتقلبات كبيرة في فترة قصيرة، وقد يواجه المستثمرون العاديون اللجوء إلى التصفية أو الشراء بسعر مرتفع دون أي استعداد.
• سوق إدراج الإبر أكثر شيوعًا في العقود ذات السيولة المنخفضة، حيث يتم دفع الأسعار بشكل فوري لأعلى أو لأسفل عن طريق الطلبات الكبيرة ثم تعود بسرعة إلى المستويات الطبيعية، مما يؤدي إلى تصفية المواقف براءة.
• الوقاية من المخاطر: يُوصى بأن يولي المستثمرون اهتمامًا بالحجم التداول الفعلي وعمق السوق عند الدخول في مثل هذه العقود لتجنب زيادة الرافعة المالية بشكل عمياء.

معدل التمويل 6.4 وفشل أوراقل

العقود الدائمة تعتمد على معدلات التمويل للحفاظ على الارتباط الوثيق بين الأسعار والسوق الفورية، بينما يتحمل المدراء المسؤولية عن توفير البيانات حول أسعار الأصول الأساسية.

• على سبيل المثال: إذا كانت غالبية السوق تميل إلى الصعود، مما يؤدي إلى نسبة عالية من المراكز الطويلة، فإن معدل التمويل سيستمر في الارتفاع. يحتاج المراكز الطويلة إلى دفع الرسوم للمراكز القصيرة بانتظام، مما يزيد تكلفة اتخاذ موقف طويل.
• إذا فشلت أوراكل في تحديث السعر في الوقت المناسب بسبب تأخيرات الشبكة أو فشل العقد ، فقد يكون هناك سعر مؤقت "عالق" أو انحراف كبير عن سعر السوق الفعلي ، مما يؤدي إلى تقلبات غير طبيعية في الأسعار وتصفية غير صحيحة للعقود.
• الإجراءات: اختر منصة عقود دائمة آمنة وناضجة ، وانتبه إلى التغييرات في معدلات التمويل وإعلانات المنصة في جميع الأوقات. بمجرد اكتشاف نظام مختل أو معلومات خاطئة ، من الضروري تقليل أو إغلاق المراكز في الوقت المناسب لتقليل الخسائر المحتملة.

المصدر:موقع Chainlink الرسمي

7. آلية العقد والنموذج الاقتصادي للمنصة التوكن

سوف تصدر منصات تداول التشفير العديد من الرموز الوظيفية أو الرموز القيادية الخاصة بها لتحفيز المستخدمين وتشكيل نظام البيئة الخاص بالمنصة. على سبيل المثال، نأخذ رمز GT الخاص بـ Gate.io، والذي عادة ما يتميز بالخصائص التالية:

• تخفيض رسوم التداول: يمكن لحاملي أو مستخدمي رموز المنصة دفع رسوم التداول بنسب تخفيض مختلفة.
• حقوق المنصة: بما في ذلك التصويت على حقوق الإدراج، وتبادل مستوى العضوية الخاص بالعملاء المميزين، وحوكمة المجتمع، إلخ، لتوفير المشاركة المتزايدة للمستخدمين.
• آلية توزيع الإيرادات: ستقوم بعض المنصات بإعادة شراء وتدمير الرموز المميزة، أو توزيع جزء من الدخل على حاملي الرموز المميزة، مما يعزز قيمة الرموز المميزة.
• الأنشطة المتعلقة بالعقود: على بعض المنصات ، قد يكون لحاملي الرموز الأولوية في الوصول إلى اختبار السوق الجديد للعقود أو الاستمتاع بخصومات هامش إضافية ومجانيات نشاط وما إلى ذلك في تداول العقود.

8. توجهات تطور الصناعة وآفاق المستقبل \

8.1 منتجات العقود المتنوعة

بالإضافة إلى العقود الدائمة التقليدية والعقود الآجلة، فإن المشتقات مثل الخيارات والمنتجات المهيكلة تصبح أكثر وفرة في مجال التشفير. في المستقبل، قد يكون هناك المزيد من العقود 'المفهوم الجديد' المتعلقة بالمؤشرات والـ NFTs والعوالم الافتراضية وما إلى ذلك.

8.2 بروتوكول العقد اللامركزي

بالإضافة إلى التبادلات المركزية، فإن بروتوكولات المشتقات اللامركزية (مثل dYdX، GMX، إلخ) قد حظت أيضًا بالكثير من الاهتمام. تعتمد هذه البروتوكولات على العقود الذكية ونماذج AMM (صانع السوق الآلي) لتوفير خدمات تداول العقود غير المرخصة وغير الوديعة للمستخدمين، مع مواجهة تحديات مثل السيولة وأداء الشبكة.

المصدر:موقع GMX الرسمي

8.3 الامتثال ودخول المؤسسات

مع اهتمام المؤسسات المالية التقليدية الكبيرة تدريجيا بسوق التشفير ، من المتوقع أن يدمج المشتقات المشفرة مع العقود الآجلة المالية التقليدية. سيستمر اعتراف الجهات الرقابية مثل SEC و CFTC بالمنتجات المتوافقة في الزيادة ، مما من المتوقع أن يجلب المزيد من الضغوط التنظيمية وإعادة تشكيل الصناعة.

8.4 أدوات إدارة المخاطر المهنية المزيد

رداً على خصائص ارتفاع الاستقرار والرافعة المالية العالية، قد يتم في المستقبل إدخال أنظمة متطورة لمراقبة المخاطر، وصناديق التأمين، وآليات هامش مرنة لتعزيز أمان تداول العقود للمستثمرين التجزئة والمؤسسات.

9. ملخص

إن إدراج العقود ليس فقط جزءًا مهمًا من التمويل التقليدي، ولكنه يلعب أيضًا دورًا لا غنى عنه في عالم السلع المشفرة. إنه يوفر للمستثمرين والمؤسسات والمضاربين إدارة متنوعة للمخاطر واستراتيجيات الربح، بينما يتسبب أيضًا في زيادة مخاطر الرافعة المالية والتحديات التنظيمية.

• من العقود الآجلة التقليدية إلى العقود الدائمة المشفرة: اختلافات كبيرة في التنظيم والقواعد والآليات، ولكن الوظائف الأساسية هي نفسها - التحوط والرافعة المالية والتكهن.
• منصات ممثلة واقتصاد الرموز: Gate.io و Binance و OKX وغيرها من المنصات الرائدة توفر سيولة ومنتجات متنوعة لسوق المشتقات، حيث تلعب رموز المنصة دورًا هامًا في بناء النظام البيئي.
• نظرة المستقبل: لا يزال الإمكان الابتكاري لسوق العقود ضخمًا، وسيظهر المزيد من البروتوكولات غير المركزية وأدوات الاشتقاق الجديدة، في حين أن عملية الامتثال ستؤثر بشكل كبير على منظر الصناعة.

للحصول على تجربة أعمق أو فهم أفضل لقائمة وتداول العقود، يُوصَى بالانتقال إلىصفحة تداول المشتقات في Gate.ioعرض الإعلانات الرسمية وقواعد التداول وتذكيرات المخاطر الأمنية، والقيام بالبحوث الشاملة وإدارة المخاطر قبل المشاركة.

بيان:

• الاستثمار محفوف بالمخاطر ويجب أن يكون الدخول في السوق بحذر. هذه المقالة لا تعتبر نصيحة استثمارية أو مالية من Gate.io أو أي نوع آخر من النصائح.
• بدون ذكر Gate.io، فإن نسخ أو نشر أو نسب هذه المقالة سيشكل انتهاكًا لقانون حقوق النشر، ولدى Gate.io الحق في متابعة المسؤوليات القانونية الخاصة بها.