分析：比特币或正进入更为成熟的新周期，但年末表现仍存变数
富达（Fidelity）全球宏观主管 Jurrien Timmer 在 X 平台发文称，当前市场正处于年末收官阶段，过度投机风险出清带动市场情绪回暖，叠加美联储宽松政策落地及债汇市场平稳，已共同构筑起相对稳健的宏观环境。
然而，Timmer也提到此前曾作为比特币上涨重要助力的“比特币财库公司”，其市场叙事已发生根本转变，相关公司的财务压力与潜在代币抛售风险，也从上涨驱动力转变为当前市场的主要阻力。
这一市场叙事的转变，叠加BTC价格跌破长期趋势线的技术面现实，已引发市场对其标志性四年周期是否终结的广泛质疑。
针对比特币标志性四年周期是否终结的核心疑问，Timmer 没有依赖市场消息或主观判断，而是从比特币网络多年来的价格波动曲线入手，通过拆解其波浪走势的数学规律给出了分析视角。
他指出，自2010 年到现在，比特币已经经历了五轮大的上涨行情。这些行情呈现出一个清晰的长期规律，即每轮行情之后的新一轮行情的价格涨幅在逐渐减小，但牛熊周期的持续时间却在不断拉长。
这种“涨幅衰减、周期拉长”的规律，也标志着比特币市场正从一个剧烈波动的早期阶段，走向一个更为成熟、波动收敛的新阶段。
以 2022 年比特币第三次减半行情为例，其在探至 1.6 万美元低点后开启的新一轮牛市，走势形态既全然契合这一规律，也充分体现出市场逐步走向成熟的特质。

ユーザーが振込備考に「狗狗币」と記載したことが原因で銀行のリスク管理システムに引っかかり、「ロックカード」状態にされた
数か月前、于さんと夫は建設銀行の口座を通じて250元の小遣いを送金し、その際に備考欄に「今週の狗狗币」と記載した。これにより、二人の口座は銀行システムにより「仮想通貨管理」への触発と認定され、「受取禁止・支払禁止」の凍結状態に設定された。
事件後、于さんと夫はそれぞれ銀行から電話を受け、双方の関係や備考の意味について質問された。口座の制限を解除するために、彼らは大連のある建設銀行支店の指示に従い、数ヶ月分の銀行取引明細と手書きの誓約書を提出し、取引の正当性を証明した。しかし、銀行側は、取引明細だけでは仮想通貨と無関係であることを証明できない可能性があり、口座のロック解除はできず、口座を解約するしかないと告げた。
一般の疑問に対して、建設銀行の公式カスタマーサービスは、「システムが口座に高リスクが存在すると検知した場合、確かに『受取禁止・支払禁止』に設定されることもあるが、具体的な判定基準については口座開設支店に問い合わせてください」と答えた。
一方、事件の関係支店のスタッフは直接、「振込の備考に『狗狗币』などの敏感な言葉が含まれている場合、銀行は規定に従って口座を管理する」と指摘した。顧客は備考と仮想通貨との関係がないことを証明する資料を自ら提出する必要があるが、

アメリカのBTCとETH ETFは共に純流出を記録し、昨日の合計純流出額は1.2億ドル
12月11日、Sosovalueのデータによると、アメリカのBTC現物ETFは昨日7734万ドルを記録し、今週以来の第2回の資金純流出となった。
その中で、フィデリティ（Fidellty）のFBTCは約1.04億ドル（約1130枚のBTC）と最多の純流出を記録し、現在IBITは合計純流入額は121.8億ドル。
次いで、VanEck HODL、ARK 21Shares ARKBがそれぞれ1938万ドル（212.08枚のBTC）と1638万ドル（179.31枚のBTC）の純流出を記録。
一方、グレイステック（Grayscale）傘下のGBTCとBTCは昨日、それぞれ1221万ドル（133.60枚のBTC）、1097万ドル（120.08枚のBTC）の純流出。
注目すべきは、ブラックロック（BlackRock）のIBITとBitwiseのBITBが昨日、7671万ドル（839.56枚のBTC）と844万ドル（92.39枚のBTC）の純流入を記録。
現在までのところ、ビットコイン現物ETFの総資産純資産額は1199.3億ドルで、ビットコインの時価総額に占める割合は6.55％。累計純流入額は578.5億ドル。
同じ日に、アメリカのイーサリアム現物ETFは4237万ドルを記録し、今週以来の初日の資金純流出を示

抛售信号即将到来？降息前夜 SpaceX 与贝莱德向交易所转账近3亿美元BTC
据链上数据追踪机构Lookonchain的报告，近期两笔来自机构的大额比特币转账引发了市场高度关注和猜测。
就在美联储宣布降息前几个小时，SpaceX向一个与Coinbase Prime关联的地址转移了1021枚比特币（价值约9448万美元），而贝莱德（BlackRock）则存入了2196枚比特币（价值约2.03亿美元），合计转移价值约2.96亿美元。
这些转账的微妙时机（恰逢美联储决议前夕）和接收方（交易所关联地址），加剧了市场本就因降息和宏观不确定性而波动的紧张情绪。
社交平台上对此迅速形成两种对立解读。一方认为这可能是抛售或增加市场流动性的前兆，尤其比特币价格已较 10 月高点一度跌超 28%；
另一方则认为这只是例行托管转移或仓位管理，并指出贝莱德旗下现货 ETF 在当日也出现巨额资金净流入。
市场之所以如此敏感，是因为转账发生在比特币价格剧烈波动之时（价格在24小时内于8.9万至9.4万美元间震荡）。
然而，也有分析师指出，当前市场投机性仓位已较夏季显著减少，这可能意味着市场结构比表面看起来更稳定。
除此之外，SpaceX在近两个月持续每周都有近1亿美元规模的转移，也增添了其背景的复杂性，外界据此猜测称其可能与其潜在的“星链”业务分拆或后续的IPO计划相关。
综上，SpaceX和贝莱德的巨额转

米国上院は来週、CFTCおよびFDICの議長人事について最終承認投票を行います。
木曜日、上院は52票賛成、47票反対の投票結果で行政決議S.Res.532を可決しました。この決議の通過は、上院が米国のトップ暗号通貨規制機関の議長候補者の承認に向けて重要な一歩を踏み出したことを示しています。
上院多数党首のジョン・バラッソ（John Barrasso）の発言者は、ツイッター上で、トランプ大統領が指名したマイク・セリグ（Mike Selig）やトラヴィス・ヒル（Travis Hill）を含む97名の候補者に対する最終投票が「来週初め」に行われる見込みであると述べました。
この進展は、米国の暗号通貨規制の指導層が間もなく交代することを示しています。指名が承認されれば、マイク・セリグは正式に米国商品先物取引委員会（CFTC）の議長に就任し、トラヴィス・ヒルは連邦預金保険公社（FDIC）の議長に正式に就任します。
これらの機関は、米国の今後の暗号規制枠組みの中で中核的な役割を果たします。CFTCは議会の立法権限の下で市場規制の主導者となる見込みであり、FDICはステーブルコイン発行機関の規制や銀行サービスにおいて決定的な影響力を持つことになります。
実際、最終承認を待つ間も、CFTCは積極的に規制姿勢を示しており、「最高経営責任者イノベーション委員会」を設立し、ビットコインやイーサリアムを

CFTC 给予多家平台监管宽限 予測市場合規化の進行再加速
本週木曜日、米国商品先物取引委員会（CFTC）はPolymarket、PredictIt、GeminiおよびLedgerX/MIAXなどの運営者に対し、免法書簡を発行し、データ規則に関する監督の猶予を与え、これらの機関に対して一部の記録保存義務を免除しました。
書簡の内容によると、関連企業が特定の要件を満たす限り、CFTCは「特定のスワップ記録保存義務」や「未報告の二者期権取引データ」の違反に対して執行措置や訴訟を取らないとしています。
CFTCは、この種の免法書簡の適用範囲は限定的であり、その性質は他の特定契約市場やデリバティブ清算機関に対して発行された書簡と類似していると述べています。
書簡によると、猶予を得た機関は、十分な担保を確保し、指定されたプラットフォームのみで契約を清算し、契約実行後に関連データを公開し、特定のスワップ記録義務を遵守するなど、いくつかの義務を履行しなければなりません。一部の機関は、第三者の清算メンバーを通じて契約の清算を完了することも可能です。
注目すべきは、予測市場が暗号経済の中で継続的に拡大している分野であり、2024年の大統領選挙期間中にその関心が著しく高まったことです。同時期に、プラットフォームKalshiは司法の承認を得て、米国で選挙に関連する契約を開始しました。
この動きは、業界内

分析：美联储降息虽利好短期国债，但加密市场年底的流动性仍显低迷
据分析师Adam最新发布的X帖文观点，刚刚结束的美联储议息会议宣布降息25个基点，并同时重启短期国债购买，旨在向金融体系补充流动性。从宏观层面看，这一宽松组合拳无疑对包括加密货币在内的风险资产构成利好。
然而，分析师认为，市场不宜过早地将此举解读为新一轮量化宽松（QE）牛市的起点。因为当前正值圣诞假期与年度交割临近，#美联储降息 #加密货币市场的整体流动性显著疲软，活跃度低迷，这从根本上限制了短期内发动大级别牛市行情的动力。
数据显示，截至 12 月底，加密货币期权市场堆积了超过50%的期权仓位，其中比特币最大痛点价位为 10 万美元整数关口，以太坊则为 3200 美元。从波动率来看，本月各主要期限的隐含波动率（IV）均呈下行态势，意味着市场对本月行情波动的预期正逐步降温。
另外，本月的Skew（隐含波动率偏度）指标持续处于负偏区间，同期Delta 的看跌期权（Put）价格明显高于看涨期权（Call），这既体现出当前市场整体运行平稳、备兑策略成为交易主流，也反映出有更多交易者选择通过配置看跌期权来对冲市场下行风险。
综上，当前加密市场正处于宏观政策暖风已至，但微观的市场结构和流动性条件尚不支持行情即刻逆转的复杂窗口期。尽管不能完全排除突发市场消息引发快速反转的可能性，但市场更可能延续当前情绪低迷、流动性差、以时间换空间

ウォール街の「禁忌」から金融殿堂へ：中本聪像がニューヨーク証券取引所に設置され、BTCが正式に金融の主流に躍進
最近、アーティストのヴァレンティーナ・ピコズィ（Valentina Picozzi）によって制作された象徴的な中本聪像が、正式にニューヨーク証券取引所に設置されました。
この出来事は、暗号コミュニティと従来の金融界の双方によって、暗号通貨が周辺の革新から主流の金融層の認知を徐々に得る重要なマイルストーンと広く解釈されています。
この像の制作意図は、ビットコインの匿名創始者「中本聡」を記念することであり、世界的に21体の設置を計画しています（ビットコインの総供給上限2100万に呼応）。
これまでに、スイス、サルバドル、日本、ベトナム、アメリカのマイアミにそれぞれ五つの像が設置されてきました。今回、分散化と金融の革新を象徴する「中本聡像」をニューヨーク証券取引所に置くことは、その象徴的意義は言うまでもありません。
ニューヨーク証券取引所は公式メディアで、この動きを「新興システムと従来の機関の交差点」と表現し、数年前のウォール街が暗号通貨に対して一般的に避けていた態度と鮮やかな歴史的対比を成しています。
今回の像設置は、中本聡が2008年12月10日に立ち上げたビットコインのメールリスト設立記念日と重なり、ビットコインが技術的実験から主流資産へと変貌を遂げる節目となります。
そ

アメリカのBTCとETH現物ETFは継続的に純流入しており、昨日の累計純流入額は2.8億ドルを超えました。
12月11日の報告によると、Sosovalueのデータによれば、アメリカのBTC現物ETFは昨日約2.24億ドルの資金を流入し、連続2日間の純流入を記録しました。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のIBITは約1.93億ドル（2,060BTC）を流入させ、昨日の純流入額ランキングのトップとなっています。現在、IBITの累計純流入は626億ドルです。
次に、フィデリティ（Fidelity）のFBTCは昨日3058万ドル（327.21BTC）が流入し、現在の累計純流入は122.8億ドルです。
現時点で、ビットコイン現物ETFの総資産純資産価値は1224.3億ドルであり、ビットコインの総時価総額の6.63％を占めており、累計純流入は579.3億ドルです。
同じ日に、アメリカのイーサリアム現物ETFは5758万ドルの純流入を記録し、3日連続の単日資金純流入を達成しました。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のETHAも同じく5645万ドル（約16,630ETH）を流入し、昨日の純流入ランキングのトップとなっています。現在、ETHAの累計純流入は132.1億ドルです。
次に、グレースケール（Grayscale）のETHは、単日純流入791万ドル（約2,330E

イーサリアム、柔軟なスケーリングメカニズムを開始：BPO-1の有効化によりBlob容量が向上、BPO-2は来年1月に追随
イーサリアム財団が最近Xプラットフォームで発表した公告によると、コード名「BPO-1」のアップグレードが成功裏に有効化され、その最も直接的な技術成果は、各イーサリアムブロックが収容できるBlob容量の上限を9から15に引き上げたことです。
BPO-1のアップグレードにより、パラメータは「ターゲット値/最大値（Target/Max）」から6/9から10/15に正式に調整されました。そのうち、Max値15は絶対上限であり、Target値10はネットワーク料金の動的調整に使用されます。
BPOは「Blobパラメータのみ」の略で、イーサリアムのスケーリングメカニズムです。本質的には迅速かつ柔軟に実行可能な「ミニハードフォーク」です。主な特徴は、底層のプロトコルコードの修正や完全なクライアントの更新を必要とせず、重要なパラメータの調整だけでネットワークの拡張を実現できる点です。
公式ロードマップによると、今回のアップグレードはあくまで始まりに過ぎません。より大規模なBPO-2は、2026年1月7日に導入予定で、その時点でBlob容量の上限はさらに21に引き上げられる予定です。
これら一連のアップグレードの最終目標は、分散化と安全性を確保しつつ、イーサリアムを基盤とするすべ

米連邦準備制度理事会（FRB）は連続3回目の25ベーシスポイントの利下げを実施し、フェデラルファンド金利の目標範囲を3.5%～3.75%に引き下げました。
これは9月と11月に続く3回目の利下げで、累計幅は75ベーシスポイントに達しています。
しかしながら、今回の決定には顕著な内部意見の不一致が伴い、3名の委員が反対票を投じるのは2019年9月以来初めてであり、委員会内部の今後の政策路線に対する大きな分裂を浮き彫りにしています。
会議後の記者会見で、ジェローム・パウエル議長は重要な発言をし、市場はこれを「事前の道筋」から「柔軟な観察」へとシフトさせる政策の立場を示すシグナルと解釈しています。
彼は、現在の金利は「良好な位置にあり」経済の見通しの変化に対応できると強調し、米連邦準備制度は「今や経済のさらなる展開を見守るために有利な位置にある」と述べました。
特に重要なのは、パウエルが「現時点で金利引き上げを基本的な想定とする人はいない」とも述べており、また、最近の利下げの可能性についての具体的な指針は示していません。
彼は、「金融政策はあらかじめ決められた固定的なルートではなく、今後の会合の状況に応じて段階的に決定される」と再度強調しました。
一方、FRB関係者の長期金利予測を反映した「ドットチャート」は、政策路線が非常に緩やかになる見込みを示しています。2026年には一度だけ利下げ

分析者：PSIP指標が50％未満の場合、弱気市場の底値サインとなる可能性があり、ビットコインの底値は約6.2万ドルに設定されている。
12月10日、アナリストのMurphyによる最新の分析見解によると、チェーン上の重要指標「利益供給比率」（PSIP）を用いて、ビットコイン市場の現在のサイクル段階を判断する補助材料となる。
この指標は、ビットコインの流通供給のうち利益を得ている比率を明確に反映しており、その数値の変動は市場全体の利益または損失の程度を効果的に測定できる。
分析によると、PSIPは11月22日から23日にかけて一時的に65％の「栄枯線」を下回った。これは、市場の感情が危険な方向に傾き、売り圧力が増す可能性を示すシグナルだ。
現在、その指標は既に67.6％に回復しているものの、依然として65％から70％のこの重要で敏感なレンジに留まっている。これは、市場の自信が依然として脆弱であることを意味する。PSIPが70％以上に安定して回復すれば市場の信頼回復が期待できるが、継続的に下落すれば新たなパニック売りを引き起こす可能性がある。
また、過去の規則性から、PSIP指標が50％未満になると、通常は弱気市場の底値付近を示す。最新の推定によると、ビットコインの価格が6.2万ドル以下に下落する必要があり、その範囲にPSIP指標が落ちることが潜在的な底値の目安とされている。したがって、

統計データは驚くべき法則を明らかにしている：今年7回のFOMC会議のうち6回がビットコインの調整を引き起こした
著名な暗号分析師AliのX投稿の統計データによると、2025年までに、ビットコインの価格は米連邦準備制度理事会（FOMC）会議期間中の変動が完全にランダムまたは予測不可能ではなく、観察可能で一貫性のある市場行動が存在する。
その中で、開催された7回の会議のうち6回はビットコイン価格の短期調整を引き起こし、その中で最大の下落幅は29%に達した。唯一の例外は5月7日の会議後で、約15%の短期上昇のみを記録した。
この統計データは、ビットコイン市場にとって、短期の価格変動や下落圧力を引き起こす重要な要因は、米連邦準備制度理事会（FOMC）会議で発表される具体的な金利調整の方向性ではなく、会議自体の開催という出来事そのものであることを示している。
この歴史的データを背景に、市場は12月10日（北京時間11日深夜3時）に発表されるFOMC会議の決定に対して、より複雑な感情を抱いている。
また、CME米連邦準備制度理事会観測ツールによると、今回の会議で金利を25ベーシスポイント引き下げるとの予想確率はすでに89.9%に上昇している。
市場全体が「好材料」予想を示しているにもかかわらず、歴史的な規則によると、金利発表後、米連邦準備制度理事会議長は深夜3:30に記者会見を行い、その政策表

米国のBTCおよびETHスポットETFは両者とも純流入があり、昨日の累計純流入は3億3,000万ドルに達しました
Sosovalueのデータによると、12月10日時点で米国BTCスポットETFは、週初初から約1億5200万ドルの純流入を記録しました。
その中で、フィデリティFBTCは昨日の純流出額約1億9,900万ドル(2,130 BTC)でトップとなり、FBTCの累計純流入額は122.5億ドルに達しています。
続いてGrayscaleのBTCとGBTC、Bitwise BITBが昨日、それぞれ3,379万米ドル(362.30 BTC)、1,748万米ドル(187.39 BTC)、1,622万米ドル(173.91 BTC)の純流入を記録しました。
フランクリンEZBC、インベスコBTCO、Ark&21Shares ARKB、WisdomTree BTCWは昨日、それぞれ809万ドル(86.78 BTC)、650万ドル(69.66 BTC)、526万ドル(56.45 BTC)、987,100ドル(10.58 BTC)の純流入を記録しました。
昨日、ブラックロックIBITが唯一の純流出金1億3500万米ドル(1,450 BTC)を記録し、IBITの累計純流入額は624.1億米ドルであることは注目に値します。
現在、ビットコインスポットETFの純資産総額は1,221億米ドルで、ビットコイ

欧州の規制連携:英国に続き、フランスも暗号通貨ETNの小売投資制限を緩和しました
Cryptopolitanや他のメディアの最新報道によると、英国の金融行動監視庁(FCA)の提案を受けて、フランス金融市場庁(AMF)も規則の修正を正式に発表し、特定の暗号投資商品を個人投資家に販売することを認めました。
2025年10月に禁止措置が施行されて以来、AMFが一般投資家に対して準拠の暗号資産インデックス上場ノート(ETN)へのアクセスを再開したのはこれが初めてです。
新規制の調整には2つの核心的な内容が含まれています。第一に、対象となる暗号資産指数上場証券(ETN)の小売マーケティングおよび販売を認めること。
次に、時価総額、取引量、取引プラットフォームの規制状況に関する特定の資格要件を満たす製品については、従来の強制警告ラベル要件が解除されます。
このルール調整は主にビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号資産を対象としており、準正製品の参入閾値を下げ、関連する投資プロセスを簡素化することを目的としています。
フランスは英国の暗号資産投資商品規制政策を採用していますが、業界は一般的に、欧州諸国における暗号通貨の小売アクセスルールに大きな違いがあり、市場の統一発展を妨げていると指摘しています。
しかし幸いなことに、市場は同国の規制緩和にも迅速に対応しており、例えば欧州の大手銀行であるノ

FRBの利下げへの期待がビットコイン価格を大幅に押し上げ、トレーダーたちは明日の朝に利下げが97%の確率で出ると予想しています
12月に開催された連邦準備制度理事会(FRB)の金利会議の結果発表を控え、ビットコイン価格は大幅な上昇を招き、昨日は日中高値の94,600ドルに達し、過去24時間で2.6%の上昇を記録しました。 今回のラリーでは、市場は一般的に、基本的な推進力は基本的に消化済みの利下げ期待だと考えています。
その核心的な原動力は、非常に高い市場期待です。 報道時点で、予測市場であるポリマーケットのデータによると、トレーダーたちは明日早朝の金利会議で連邦準備制度理事会(FRB)による25ベーシスポイントの利下げに97%の確率で賭けている。
この強いコンセンサスにより、一部のファンドは金利に敏感とされるリスク資産(ビットコインなど)を事前に投入し、緩和的な金融政策による流動性の利益を見越しています。
激しい価格変動も大規模なレバレッジ清算を引き起こしています。 データによると、過去24時間でネットワーク全体の清算額は4億3100万ドルに上り、そのうち3億900万ドルはショートトレーダーによるもので、価格の上昇勢いをさらに加速・増幅させました。
まとめると、ビットコインの上昇の根本的な理由は、重要なマクロイベントの到来前に、高い確実性の利下げ予想とショートレバレッジの清算効果が

SEC新年の最重要アジェンダ：来年1月末に暗号資産向け「イノベーション免除」制度を導入予定、議会と連携し暗号資産規制立法ルールを明確化
12月10日、米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、「本番はこれからだ」との比喩を用いて、同機関が2026年に掲げる暗号資産規制アジェンダへの意欲を明らかにしました。
彼は明確に、これまでに蒔かれた「政策の種」が新年の始まりとともに芽吹き成長し、暗号資産業界に明確かつ体系的な規制フレームワークを提供することを目指すと述べました。
このアジェンダの核心は、SECが2026年1月末に「イノベーション免除」と呼ばれる規制緩和メカニズムを導入する計画であり、特定条件を満たす暗号資産およびフィンテックプロジェクトに対して「条件付きかつ期間限定」のルールを提供し、スタートアップ企業が合法的かつコンプライアンスを守った上でイノベーションを促進できるようにすることです。
同時に、SECのアトキンス委員長は、議会レベルで進行中の包括的な暗号資産規制法案を注視しており、SECと商品先物取引委員会（CFTC）との規制管轄権の境界を明確にすることが核心的な目標です。
彼は、SECは「議会の立法の成果を注視する」と明言し、立法によってより明確な権限が与えられれば、規制ルールをさらに細分化し実行する意向を示しました。これらの先進的な取り組みは、SECの規制

米連邦準備制度理事会（FRB）会議の展望：ラッセル・インベストメントは今週「タカ派的利下げ」25ベーシスポイント、2026年のターミナルレートは3.25%に達すると予想
ラッセル・インベストメントは最近発表したレポートで、FRBが今週直面する金利決定は「困難な選択」だと述べています。同社は、米国経済が「堅調な成長と雇用の伸びの鈍化」という珍しい組み合わせを示しており、これがFRB内部でどれだけの政策的“セーフティネット”を講じるべきかで意見が分かれていると指摘しています。
状況は複雑であるものの、ラッセル・インベストメントはFRBが25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想していますが、同時に今回の利下げには明確な「タカ派」色が伴う点を強調しています。つまり、FRBは利下げを行いながらも、政策声明やその後のコミュニケーションにおいて極めて慎重な表現を用い、市場で過度な緩和期待が生じるのを明確に抑制しようとするでしょう。
ラッセル・インベストメント北米チーフ投資ストラテジストのPaul Eitelman氏は、この緩和サイクルは慎重かつ限定的なものになると予測しています。彼は、FRBは2026年初頭に利下げを減速または停止し、最終的なターミナルレートは3.25%～3.5%のレンジに収まると見込んでおり、これは市場のより楽観的な見通しよりも控えめなものです。
この政策経路の見通しに沿っ

ブルームバーグ：2025年、米国およびカナダのデジタル資産財務会社（DAT）株価中央値が43%暴落
ブルームバーグの報道によると、2025年は米国やカナダなど、デジタル資産を企業の準備金として取り入れている企業にとって、非常に厳しい年となることが明らかになりました。
このような「デジタル資産保有企業」と呼ばれる企業の株価中央値はすでに43%下落しており、かつて市場で人気を博したデジタル資産保有戦略は、今年最もパフォーマンスの悪いセクターへと転落しています。
このブームは、Michael SaylorがStrategy社を上場ビットコイン保有大手へと転換したことから始まり、百社を超える企業の模倣を引き起こしました。熱狂のピーク時には、一部企業の株価が保有する暗号資産そのものの価値をはるかに上回る上昇を見せました。
しかし、このようなファンダメンタルズを無視した熱狂は急速に冷めています。データによれば、約70%の企業の年末時価総額が年初水準を下回る見込みです。
こうした企業が窮地に陥った主な原因は、そのビジネスモデル自体の構造的欠陥にあります。彼らは巨額の借入（2025年関連資金調達は4,500億ドル超）によって資金を集め、暗号資産を購入しています。
しかし、これらの資産自体はほとんどキャッシュフローを生み出さず、継続的な債務利息や配当支払いなどの固定的な支出をカバーすることができませ