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連邦準備理事会議長が就任すると、市場は即座に暴落する！
この考えはただの都市伝説に過ぎないのか？市場は新しい連邦準備理事会議長の限界や反応関数を試す傾向があるものの、急激な売りは実際のルールよりも偶然のマクロタイミングや特に最近の偏見によるものだ。ジェローム・パウエルの就任初日、市場が歴史的な混乱を経験したとき、この認識は現代の投資家の心に深く刻まれた。この神話の土台は主にグリーンスパンとパウエルの時代から来ている。アラン・グリーンスパンが就任してわずか2ヶ月後、S&P 500は1日で20%以上崩壊し、パウエルが就任したその日に、市場は歴史的な清算であるボラティリティ・アポカリプスを目撃した。しかし、ジャネット・イエレン、ベン・バーナンキ、ポール・ボルカーの最初の1ヶ月のパフォーマンスを見ると、市場は新しい連邦準備理事会議長が就任したからといって自動的に弱気になるわけではないことが非常に明らかになる。市場はその瞬間のマクロサイクル、PER倍率などの評価拡大、流動性条件により大きく反応し、議長のアイデンティティにはあまり影響されない。したがって、「新しい連邦準備理事会議長＝株式市場の崩壊」という式は統計的な現実ではなく、完全に都市伝説である。実際、過去5人の連邦準備理事会議長が就任した後の最初の1ヶ月の市場パフォーマンスを見ると、ジェローム・パウエルは2018年2月5日に就任し、最初は激しいボラティリティを見せたものの、1ヶ月後にはS&P 500は約2.7%上昇していた。ジャネット・イエレンは2014年2月3日に就任し、最初の1ヶ月で6%上昇し、強い回復を示した。ベン・バーナンキの時期では、2006年2月1日以降、S&P 500は最初の1ヶ月で約0.7%上昇し、横ばいながらもプラスだった。主なネガティブ例はアラン・グリーンスパンで、1987年8月11日以降、市場は最初の1ヶ月で約3.4%下落した。ポール・ボルカーが1979年8月6日に就任した後、市場は最初の1ヶ月で約4.8%上昇した。これらは、市場が新しい連邦準備理事会議長に自動的に売りに反応するわけではなく、実際のドライバーはその時のマクロサイクル、流動性条件、評価レベル、投資家のポジショニングであることを示している。