SECは、全面的な承認なしに規則を明確化するクリプトの転換を説明する

米国証券取引委員会（SEC）は、より柔軟な暗号資産の規制姿勢に向けた動きを進めているが、業界全体に対する包括的な承認は与えていない。ロイターの報道によれば、同委員会の最近の動きはより限定的な変更を示している。特定の暗号資産がどのように扱われるのかについての明確化が進み、また、特定の暗号資産のインターフェースが、即時のブローカー・ディーラー登録なしで運用できる余地が増えた。

SEC、暗号資産インターフェースへの姿勢を狭める

4月13日、SECの取引・市場部門（Division of Trading and Markets）は、暗号資産証券取引で用いられるユーザー・インターフェースに関するスタッフ声明を公表した。同声明では、あるインターフェース提供者が、ブローカー・ディーラーとして登録せずに、そのようなインターフェースを作成または運営した場合でも、一定のケースではスタッフは異議を唱えないと述べた。

ヘスター・ピアース（Hester Peirce）委員は、この声明が、オンチェーンの暗号資産証券取引において投資家が用いるフロントエンドと自己保管型ウォレットに関するものだと説明した。しかし救済は限定的で、特定の状況にのみ適用される。SECは、取引所、トークン発行者、より広い暗号資産市場についての包括的な権限付与は行っていない。

より広い指針は、明確化であって包括的承認ではない

より大きな政策転換は3月17日に起きた。SECが連邦証券法が暗号資産にどのように適用されるかについて、長らく待たれていたガイダンスを発行したのだ。ロイターによれば、同委員会はトークンを、デジタル・コモディティ、ステーブルコイン、デジタル証券といったカテゴリに分類し、そのうえで、証券法はデジタル証券にのみ適用されるとした。

このガイダンスは、同委員会のそれまでの、より取締り重視のアプローチからの大きな転換だった。SECは、連邦証券法がデジタル証券に適用される一方で、その他多くの暗号資産はそのカテゴリから外れる可能性があることを明確化した。同時に同委員会は、大々的な承認を提示するのではなく、条件、カテゴリ、そして法的な境界を強調し続けている。

取締り動向

最近のロイターの報道では、SECの取締り活動は、2025会計年度において急激に低下したことが示された。SECが、デジタル資産に結び付くものを含む、目新しい案件を大量に追いかける代わりに、詐欺、投資家への害、市場の健全性に重点を移したためだ。

重要な区別

SECは、暗号資産エコシステムの一部に対してより狭い道を開いたが、すべての暗号資産活動が「クリア」され、承認されたと宣言したわけではない。暗号資産は、利益への期待に結び付いた投資として宣伝されれば、別の扱いを受ける可能性がある。最も正確な読み取りは、規制当局が、主要な法的制限を維持しつつ、業界の一部にとってルールをより有利にしたということだ。