STRCの取引高が11億ドルを突破、戦略がビットコインのトレジャリー運用を拡大

Strategy Inc. の無期限優先株（STRC）は過去最高に忙しい1日を記録したが、真の見出しはティッカーの派手さではなく、同社のビットコイン購入マシンがさらに熱く動かす別の手段を見つけたという、単純な事実だ。

要点：

• Strategy の STRC は 2026 年 4 月 13 日に $1.1B を達成し、新たな日次出来高記録を更新した。
• ナスダック上場の STRC は $100 近辺を維持し、見積もり上 Strategy が 7,800 から 10,834 BTC を賄うのに役立った。
• マイケル・セイラー率いる Strategy は $1.001B の買いの後に 780,897 BTC を保有しており、さらに購入が見込まれる。

最高水準の STRC 流動性が、Strategy のビットコイン・トレジャリー戦略を熱く動かし続ける

2026 年 4 月 13 日、STRC は日次の取引出来高を約 $1.1 billion 記録し、新たな史上最高値を更新した。月曜の集計によれば、先行記録を約 46.5% 上回った。トラッカーによって見積もりは約 $1.06 billion から $1.156 billion の範囲で、株価は $100 の額面価値付近で引けたままだった。

これは重要だ。というのも、STRC はナスダックでふわふわしている単なる優先株ではなく、利回りを追う投資家のために利回りを稼ぐものでもない。これは Strategy の Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock であり、現在は年率約 11.50% を支払い、月次の現金配当がある高利回り商品で、同社のビットコイン蓄積戦略にとって主要な資金調達の通り道になっている。

仕組みは単純で、ただし少し“社内工学”色が強い。STRC が $100 の額面価値以上、またはそれに近い価格で取引されるなら、Strategy は ( の ATM（at-the-market）プログラムを通じて新株を発行し、その需要を新たな資本に変えることができる。その資金は主に、より多くのビットコインの購入に使われる。ウォール街は利回りを手にする。マイケル・セイラーとその仲間たちは、より多くのビットコインを手に入れる。

4 月 13 日の出来高のほぼすべてが額面より上で決済され、ATM プログラムが完全に発動した。推計では、その日の取引は、約 )million から $796 billion 超の潜在的な手取につながった可能性があり、これは取得率と当時のビットコイン価格に応じて、およそ 7,800 から 10,834 BTC の購入資金になるだけの額だという。

タイミングは、Strategy の最新の確認済み“買いの大放出”とも一致する。4 月 13 日の提出書類で同社は、平均価格が1コイン当たり $71,902 の水準で、約 $1.001 billion かけて 13,927 BTC を取得したと開示しており、総保有量は 780,897 BTC になった。同社の総コストベースは現在 $1 billion 付近で、スポット価格次第で準備額（reserve value）は約 $59 billion から $57 billion だという。

この準備額が、Strategy を“ただ一つのカテゴリー”に保っている。同社は世界最大の法人ビットコイン保有者であり、このような高出来高の日には、その購入が、半減期後の1日あたり約 450 BTC 程度の採掘出力を 20 倍から 24 倍もの規模で上回り得る。言い換えれば、マイナーは一日中働いている一方で、Strategy は法人カードで買い物をしている。

目立つのは、出来高そのものだけでなく、価格の動かなさだ。STRC は回転率が直近30日平均の約 $59 million から $278 million を大きく上回っても、額面近辺に張り付いたままだった。これは、深い流動性、安定した吸収、そして市場がますます STRC に期待される役割を理解しつつあることを示唆している。つまり、“退屈なくらい”にしておき、何か明らかに“より退屈ではない”ものの資金に回すということだ。

所得に重きを置く投資家にとって、魅力は明確だ。STRC は変動する月次配当を提供し、最近のボラティリティは低く、資本構成における普通株に対して上位のポジションにある。ただし、債務よりは劣後し、ビットコインによる直接の裏付けはない。同社はまた、取引を $100 近辺に保つのを助けるように証券設計を行っており、配当率は安定性を支えるために限度内で調整される。

この設計が、なぜ STRC が Strategy の他の優先証券を上回り、より広い資本計画の中で支配的な手段になったのかを説明するのに役立つ。同社の「42/42」資金調達の 2027 年までの推進は STRC、STRK、STRF、そして普通株といった手段に依拠しているが、STRC の“利回りの組み合わせ”、低いボラティリティ、そして効率的な発行が“主力（workhorse）”にした。

規模はすでに大きい。STRC は 2025 年 7 月に $2.521 billion の IPO で開始し、2026 年 4 月 14 日時点で、名目価値（notional value）で約 $6.36 billion が未償で残っていた。Strategy は ATM プログラムを複数回拡大しており、2026 年 3 月の株式アネックスでは、総合計で $279 billion の発行能力が挙げられていた。

アナリストやコミュニティのトラッカーは、連続する“10億ドル規模の週”がますます現実味を帯びてきたと見ている。つまり、投資家需要が維持され、STRC が額面近辺に留まっている限り、同社のビットコイン蓄積は大きな週次の塊として継続的に届く可能性がある。ここでの本当の話はそれだ。取引出来高の記録は派手だが、より重要なのは、Strategy が産業規模でビットコインをトレジャリーに供給し続けられる資本構造を作り上げたという点にある。

しかし懐疑派は、たとえばピーター・シフのように、STRC の磨き上げられたメカニクスが依然として、はるかに洗練されていない現実に支えられていると主張する。すなわち、優先株の約 11.50% の“月次支払い利回り”は、意味のある営業キャッシュフローや、Strategy のビットコイン保有や製品によって生み出される収益ではなく、投資家需要の継続に強く依存しているというものだ。

2 月、セイラーが Strategy の財務結果を共有し、「STRC」のような同社の“デジタル・クレジット・インストゥルメント”を強調した際、シフは厳しい批判を書き、次のように述べた：

“プレゼン全体がナンセンスだった。デジタル・クレジットは詐欺だ。その概念はポンジーに基づいている。しかし、Zoom の通話に許可された人たちは誰もそれを指摘しない。自分たちがそれが何かを見抜けないのか、あるいは明白であるはずのものから意図的に目をそらしているのかのどちらかだ。”

批評家は、ビットコインの下落局面やより広範な市場ストレスの間に、新たな STRC あるいは MSTR の発行に対する食欲が弱まれば、同社の買いのマシンは止まり得て、配当圧力の高まり、より深い希薄化、さらには積層された資本構造を支えるために弱さ局面でビットコインを売却する可能性まで直面するかもしれないと警告する。

4 月 13 日が何らかの指針になるなら、このマシンは減速していない。より効率的になり、より流動性が高まり、無視しにくくなっている。それは、Strategy がいつか落ち着いて普通のソフトウェア企業のように振る舞うのではとまだ期待している人にとって、良いニュースではないのだ。