中国の工業企業は2025年に23.8%の赤字を計上しており、これは2000年以来の最高水準であり、2017年の2倍に達している。一方、利益率はわずか4.5%に低下し、過去10年以上で最低となり、4年連続で低下している。

人民銀行は流動性を供給しなければならず、その結果、多くのゾンビ企業が信用に頼って存続している。中国の企業は過剰供給→低利益→信用需要→再び過剰供給という循環に陥っている。
過剰な生産能力にもかかわらず、需要が増えないため、企業は価格を下げて薄利を受け入れる必要がある。国内競争は価格競争に発展し、皆が下降線をたどるレースとなっている。