中国の準備金配分の変化は、制度的な市場がまだ完全に理解していない物語を語っています。国債保有と金の蓄積のギャップは、単なるポートフォリオのリバランスではなく、世界金融システムの本当のリスクがどこにあるのかを根本的に見直す動きであることを示しています。このドル建て資産の売却とハードマネーの蓄積のパターンは、準備金の適正性の計算式を再形成しています。## 中国の国債から金へのシフトの背後にあるデータ中国の金融当局は、記録上最大規模の準備金再配分を実行しました。金の保有量は7410万オンスに達し、歴史的なピークを記録しています。同時に、米国債の保有は6,826億ドルに縮小し、ほぼ20年ぶりの最低水準となっています。2013年以降、この動きは驚くべき規模の変動を示しており、6000億ドル以上の国債売却と、実物の金のストックの倍増を伴っています。数字自体が注目に値します。これは、伝統的な分散投資を追求する中央銀行の行動ではありません。これは、ドル建て債務を安全資産ではなく、許容できない負債とみなす機関の行動です。## 財政支配と「リスクフリー」資産の侵食この動きの背景にあるマクロ経済の核心は、緊急性を説明しています。米国の財政状況は構造的な問題を生み出しています。連邦債務は通貨の価値毀損なしには返済できません。この現実は、「財政支配」として知られ、国債の性質を低リスク資産から、インフレ期待や通貨価値下落リスクを内包する金融商品へと変貌させています。政府がデフォルトと通貨毀損のどちらかを選択せざるを得ない状況では、合理的な準備金管理者はそれに備えます。実質利回りはもはや市場の力ではなく、政策目標によって決定されるようになっています。かつては究極の安全資産と考えられていた国債も、今やインフレの担保として機能しています。この認識は世界の中央銀行コミュニティに広がっており、中国の国債売却は、準備金管理者の間で形成されつつある静かなコンセンサスの明確な表れかもしれません。## 制裁された世界において金が政府債よりも重要な理由2022年から2024年にかけての期間は、中央銀行が無視できない教訓を明確にしました。外国通貨準備は凍結、差し押さえ、武器化され得るということです。制裁は、他国の債務や負債の保有が地政学的リスクを伴うことを示しました。金は中央銀行によって印刷できません。金はどの政府からも制裁されません。金は財政の誤管理によってデフォルトしません。この認識は、従来のポートフォリオ理論よりも、資金の流れの方向性をより良く説明しています。中国が国債を売却しているのは、金利が上昇すると信じているからでも、ドルの強さが失われると考えているからでもありません。彼らは、国債の有用性を支える準備金システムが政治的に脆弱であると結論付けたために売却しているのです。## 準備通貨システムの崩壊主要中央銀行による大規模な国債売却は、実体経済に摩擦をもたらします。世界的なドル流動性の減少は、特に長期の利回り曲線を伸ばし、長期金利を押し上げます。これにより、連邦準備制度は不可能な状況に追い込まれます。市場の安定を守るために介入を続けるか、通貨の信用を維持するために金利を上げるかの選択です。歴史は、準備通貨の帝国がその地位を失う過程を示しています。移行は稀に劇的な危機を伴うものではなく、徐々に進行します。最初に退出するのは中央銀行です。次に債券市場が裂け始めます。その後、通貨システムが代償を払います。今、公式の準備金データに見られる売却パターンは、その初期段階を示している可能性があります。国家の富の守護者たちが、既存の秩序の永続性を静かに信じなくなり始めた瞬間です。その信念が中国を超えて他の主要な準備金管理者に広がると、ドルシステムは曲がることなく、破綻します。
中央銀行の準備金放出：財政的な圧力が世界的なドル依存を再構築する
中国の準備金配分の変化は、制度的な市場がまだ完全に理解していない物語を語っています。国債保有と金の蓄積のギャップは、単なるポートフォリオのリバランスではなく、世界金融システムの本当のリスクがどこにあるのかを根本的に見直す動きであることを示しています。このドル建て資産の売却とハードマネーの蓄積のパターンは、準備金の適正性の計算式を再形成しています。
中国の国債から金へのシフトの背後にあるデータ
中国の金融当局は、記録上最大規模の準備金再配分を実行しました。金の保有量は7410万オンスに達し、歴史的なピークを記録しています。同時に、米国債の保有は6,826億ドルに縮小し、ほぼ20年ぶりの最低水準となっています。2013年以降、この動きは驚くべき規模の変動を示しており、6000億ドル以上の国債売却と、実物の金のストックの倍増を伴っています。
数字自体が注目に値します。これは、伝統的な分散投資を追求する中央銀行の行動ではありません。これは、ドル建て債務を安全資産ではなく、許容できない負債とみなす機関の行動です。
財政支配と「リスクフリー」資産の侵食
この動きの背景にあるマクロ経済の核心は、緊急性を説明しています。米国の財政状況は構造的な問題を生み出しています。連邦債務は通貨の価値毀損なしには返済できません。この現実は、「財政支配」として知られ、国債の性質を低リスク資産から、インフレ期待や通貨価値下落リスクを内包する金融商品へと変貌させています。
政府がデフォルトと通貨毀損のどちらかを選択せざるを得ない状況では、合理的な準備金管理者はそれに備えます。実質利回りはもはや市場の力ではなく、政策目標によって決定されるようになっています。かつては究極の安全資産と考えられていた国債も、今やインフレの担保として機能しています。この認識は世界の中央銀行コミュニティに広がっており、中国の国債売却は、準備金管理者の間で形成されつつある静かなコンセンサスの明確な表れかもしれません。
制裁された世界において金が政府債よりも重要な理由
2022年から2024年にかけての期間は、中央銀行が無視できない教訓を明確にしました。外国通貨準備は凍結、差し押さえ、武器化され得るということです。制裁は、他国の債務や負債の保有が地政学的リスクを伴うことを示しました。金は中央銀行によって印刷できません。金はどの政府からも制裁されません。金は財政の誤管理によってデフォルトしません。
この認識は、従来のポートフォリオ理論よりも、資金の流れの方向性をより良く説明しています。中国が国債を売却しているのは、金利が上昇すると信じているからでも、ドルの強さが失われると考えているからでもありません。彼らは、国債の有用性を支える準備金システムが政治的に脆弱であると結論付けたために売却しているのです。
準備通貨システムの崩壊
主要中央銀行による大規模な国債売却は、実体経済に摩擦をもたらします。世界的なドル流動性の減少は、特に長期の利回り曲線を伸ばし、長期金利を押し上げます。これにより、連邦準備制度は不可能な状況に追い込まれます。市場の安定を守るために介入を続けるか、通貨の信用を維持するために金利を上げるかの選択です。
歴史は、準備通貨の帝国がその地位を失う過程を示しています。移行は稀に劇的な危機を伴うものではなく、徐々に進行します。最初に退出するのは中央銀行です。次に債券市場が裂け始めます。その後、通貨システムが代償を払います。
今、公式の準備金データに見られる売却パターンは、その初期段階を示している可能性があります。国家の富の守護者たちが、既存の秩序の永続性を静かに信じなくなり始めた瞬間です。その信念が中国を超えて他の主要な準備金管理者に広がると、ドルシステムは曲がることなく、破綻します。