ビットコインの下押し圧力：日本の利回り上昇に伴う賢明な市場の課題

デルファイ・デジタルの分析は、ビットコインが逆風に直面しながらも金が引き続き地位を築いている複雑な暗号市場の状況を明らかにしています。Odailyは、これらの資産の動きが日本の国債市場の緊張に関連していると指摘しています。現時点で、ビットコインの価格は停滞しており、地域のマクロ経済の変化に対する防御的な反応を反映しています。

ビットコインと金の乖離：債券利回りのシグナル

債券の利回りが上昇すると、通常、非収益資産の保有の機会コストが増加し、金に圧力がかかります。しかし、市場の観察は異なる現象を示しています。現在、日本の10年国債の利回りは、長期的な歴史的平均を約3.65標準偏差上回る極端な水準にあり、市場にかなりの緊張を示しています。

金と債券利回りの同時上昇は、明確なメッセージを伝えています：市場は成長する経済を評価しているのではなく、むしろ脆弱性のある状況を見ているのです。金は政治リスクや脆弱なバランスシートに対する圧力を吸収している一方、ビットコインは逆の行動を示しています。

日本銀行の構造的エクスポージャー：システム的な弱点

日本銀行は根本的な問題に直面しています：長期国債を大量に保有し、政府債務に深くエクスポージャーしているためです。これらは資産としても、市場操作の担保としても利用されています。この立場はリスク中立ではありません。

利回りが上昇するにつれて、これらの債券の価値は下落し、中央銀行のバランスシートのポジションを侵食します。この仕組みの脆弱性は明らかです：重要な制度が、市場の状況変化に伴い悪化する立場に追い込まれているのです。

負の相関：なぜビットコインは利回り上昇時に下落するのか

ビットコインは、日本の10年国債と明確な負の相関を示しています。長期的には、暗号資産は日本の利回りが上昇したときに特に困難に直面してきました。この逆相関は偶然ではなく、市場の現実を反映しています：投資家はシステムの不確実性が高まると、安全資産を求めるのです。

現在のビットコインの価格は82,85Kドルであり、日本のマクロ経済のダイナミクスに圧力を受け続けており、特定の地域が金融効果の連鎖を通じて世界の暗号市場に影響を与える様子を示しています。

潜在的なシナリオ：日本銀行の介入がすべてを変えるとき

もし日本銀行が介入して国債市場を安定させ、バランスシートへの圧力を軽減しようとすれば、その効果は画期的なものとなる可能性があります。金に織り込まれたリスクプレミアムは大きく低下し、その資本が再配分されることでビットコインの回復の余地が生まれるかもしれません。

この見通しは、基本的に日本銀行の今後の政策に依存しています。中央銀行の安定化措置があれば、現在のダイナミクスはリセットされ、ビットコインは停滞からの回復の機会を得ることができるでしょう。それまでは、暗号資産は日本のマクロ経済の緊張に左右されたままです。