中国の新興AIセクターが今週注目を集めています。2つの主要な生成AIスタートアップ—ZhipuとMiniMax—が香港でデビューし、そのパフォーマンスは、国内が世界クラスのAI競争相手を育成できるかどうかに対する投資家の信頼を測る指標となるでしょう。## 二つのプレーヤー：異なる市場進出の道これらは互換性のあるエントリーではありません。Zhipuは、2019年に清華大学の研究者たちによって唐ジェの指導の下で設立され、中国の学術主導のAI推進を代表しています。同社は国家の支援を受けて運営され、機関顧客をターゲットにしており、8,000以上の組織顧客基盤を誇ります。一方、MiniMaxはより若く、ベンチャー支援を受けたスタートアップで、シリコンバレーの企業のように見え、Alibabaやアブダビの国家投資基金から支援を受けて運営されています。ビジネスモデルの対比も顕著です。MiniMaxは消費者向けアプリを通じて収益化し、サブスクリプションと広告を通じて2億1,000万以上のユーザーから収益を得ています。一方、Zhipuは、国営企業や主要産業向けにカスタマイズされたエンタープライズ展開に焦点を当てており、プライベートなオンプレミスAIソリューションを提供しています。## 数字が語る一部のストーリー規模が重要です。2024年、Zhipuは約44.7百万ドル（3億1240万人民元）の収益を上げ、MiniMaxの3050万ドルを上回っています。両社ともIPO前の評価額は約(十億ドルであり、これはOpenAIの推定年間収益)十億ドルやAnthropicの予測$4 十億ドルに比べると控えめです。しかし、この規模の差は、リスクの重要性を減じません。両社は、中国の過酷な「百モデル戦争」から生まれ、激しい競争が積極的な拡大を促しました。今や、国家の技術的自立推進の中で、彼らは本格的な資金調達の準備が整いつつあります。## これらのIPOが株価以上に重要な理由これは単なる二社の上場だけではありません。シンガポールのKlay Groupの株式責任者、Aadil Ebrahimによると、これらの上場は「中国が国内半導体とAIエコシステムの構築を強化する中で、より広範な政策主導の投資サイクルを反映している」とのことです。中国のA株や香港市場のGPUやAI関連株は最近好調で、投資家の本格的な関心を示しています。個人投資家の需要だけでも驚くべきもので、Futubullの信用取引データによると、MiniMaxの株は1,350倍超の超過申込を記録し、Zhipuは900倍超を超えています。## 現実のチェックここに重要なポイントがあります。香港を拠点とするMPM Capitalのマネージングディレクター、Philip Wenは、次のように冷静な見解を示しています。「誰もが急激な利益を享受するのを楽しんでいますが、実際の評価はこれらの企業が6ヶ月または1年後にどのようにパフォーマンスを発揮するかにかかっています。」彼はまた、中国のテック巨人であるByteDance、Alibaba、Tencentは長期的に支配的地位を維持すると予想される一方、ZhipuやMiniMaxのような小規模企業は専門的なニッチを占め続けるだろうと付け加えています。さらに、Ebrahimが指摘するように、この分野で新たに上場した中国企業の多くは黒字化しておらず、規模拡大とともにそのまま黒字化しない可能性もあります。## より広い勢いのプレイこれらのAIデビューは、西洋の半導体からの独立を目指す中国のチップメーカーの壮大なパフォーマンスに続くものです。Moore Threads Technologyは上海デビューで425％の急騰を見せ、MetaX Integrated Circuits Shanghaiは693％上昇しました。パターンは明らかです：北京は国内の技術企業に資本市場を開放しており、投資家はこのストーリーに賭けています。その賭けが成功するかどうかは、ZhipuとMiniMaxが実際にOpenAIやAnthropicに挑戦できるかどうかにかかっています—見出しだけでなく、実際の競争優位性の面でも。
中国のAIチャンピオンたちは、国内産代替品に対する投資家の関心をどのように試しているのか
中国の新興AIセクターが今週注目を集めています。2つの主要な生成AIスタートアップ—ZhipuとMiniMax—が香港でデビューし、そのパフォーマンスは、国内が世界クラスのAI競争相手を育成できるかどうかに対する投資家の信頼を測る指標となるでしょう。
二つのプレーヤー：異なる市場進出の道
これらは互換性のあるエントリーではありません。Zhipuは、2019年に清華大学の研究者たちによって唐ジェの指導の下で設立され、中国の学術主導のAI推進を代表しています。同社は国家の支援を受けて運営され、機関顧客をターゲットにしており、8,000以上の組織顧客基盤を誇ります。一方、MiniMaxはより若く、ベンチャー支援を受けたスタートアップで、シリコンバレーの企業のように見え、Alibabaやアブダビの国家投資基金から支援を受けて運営されています。
ビジネスモデルの対比も顕著です。MiniMaxは消費者向けアプリを通じて収益化し、サブスクリプションと広告を通じて2億1,000万以上のユーザーから収益を得ています。一方、Zhipuは、国営企業や主要産業向けにカスタマイズされたエンタープライズ展開に焦点を当てており、プライベートなオンプレミスAIソリューションを提供しています。
数字が語る一部のストーリー
規模が重要です。2024年、Zhipuは約44.7百万ドル（3億1240万人民元）の収益を上げ、MiniMaxの3050万ドルを上回っています。両社ともIPO前の評価額は約(十億ドルであり、これはOpenAIの推定年間収益)十億ドルやAnthropicの予測$4 十億ドルに比べると控えめです。
しかし、この規模の差は、リスクの重要性を減じません。両社は、中国の過酷な「百モデル戦争」から生まれ、激しい競争が積極的な拡大を促しました。今や、国家の技術的自立推進の中で、彼らは本格的な資金調達の準備が整いつつあります。
これらのIPOが株価以上に重要な理由
これは単なる二社の上場だけではありません。シンガポールのKlay Groupの株式責任者、Aadil Ebrahimによると、これらの上場は「中国が国内半導体とAIエコシステムの構築を強化する中で、より広範な政策主導の投資サイクルを反映している」とのことです。中国のA株や香港市場のGPUやAI関連株は最近好調で、投資家の本格的な関心を示しています。
個人投資家の需要だけでも驚くべきもので、Futubullの信用取引データによると、MiniMaxの株は1,350倍超の超過申込を記録し、Zhipuは900倍超を超えています。
現実のチェック
ここに重要なポイントがあります。香港を拠点とするMPM Capitalのマネージングディレクター、Philip Wenは、次のように冷静な見解を示しています。「誰もが急激な利益を享受するのを楽しんでいますが、実際の評価はこれらの企業が6ヶ月または1年後にどのようにパフォーマンスを発揮するかにかかっています。」
彼はまた、中国のテック巨人であるByteDance、Alibaba、Tencentは長期的に支配的地位を維持すると予想される一方、ZhipuやMiniMaxのような小規模企業は専門的なニッチを占め続けるだろうと付け加えています。さらに、Ebrahimが指摘するように、この分野で新たに上場した中国企業の多くは黒字化しておらず、規模拡大とともにそのまま黒字化しない可能性もあります。
より広い勢いのプレイ
これらのAIデビューは、西洋の半導体からの独立を目指す中国のチップメーカーの壮大なパフォーマンスに続くものです。Moore Threads Technologyは上海デビューで425％の急騰を見せ、MetaX Integrated Circuits Shanghaiは693％上昇しました。パターンは明らかです：北京は国内の技術企業に資本市場を開放しており、投資家はこのストーリーに賭けています。
その賭けが成功するかどうかは、ZhipuとMiniMaxが実際にOpenAIやAnthropicに挑戦できるかどうかにかかっています—見出しだけでなく、実際の競争優位性の面でも。