関税風波が市場を揺るがす。トランプのEUに対する貿易政策は世界の金融市場の神経を緊張させており、暗号市場も例外ではない——BTCは短時間で2.7%下落し、92800ドル付近に落ち込み、ETHはさらに3190ドルの節目に戻った。24時間以内に、全ネットワークで8.75億ドルの強制清算の波が押し寄せ、ショートポジションが一掃された。

しかし、ここには面白い対比がある。個人投資家が恐怖で損切りを続ける一方で、オンチェーンデータは別の光景を示している——92000-93000ドルの範囲内で、機関の買い圧力が明らかに加速している。MicroStrategyのような大口は迷わず、BTCを継続的に積み増している。イーサリアムエコシステム内のRWA（現実資産のトークン化）のロックアップ規模は依然として340億ドルを堅守しており、資金の態度は口先よりも正直だ。

市場の構図も分裂しつつある。SOLやDOGEといったアルトコインは5%以上の下落を記録し、中にはさらにひどいものもある。一方、BTCやETHのようなブルーチップ暗号資産は、下落耐性が明らかに突出しており、調整はあっても下落幅は比較的限定的だ。これは典型的なリスク資産の再評価期であり、市場は足で投票している。

重要な問題は：今回92000ドルまで下落すれば安定するのか？機関はこの価格帯で頻繁に買い支えており、価値を見出していることを示している。しかし、それが本当にゴールドラッシュなのか、それとも大型ショートトラップの始まりに過ぎないのか、市場はまだ結論を出していない。おそらく次の動きは、オンチェーンデータと爆倉規模の相互作用の中で次第に明らかになっていくだろう。