機関買いが流入しても下落傾向を阻止できず、ビットコインは予想されたサポートの下で奇妙に弱含む

2026年1月16日 - ビットコインの現在の価格は95.44Kドルで、10月の高値126.08Kドルから19%以上下落しています。矛盾なのは、市場環境は最も友好的はずなのに——規制枠組みはより明確になり、機関の流通経路はスムーズになり、政策の傾斜も明らかになっているのに——価格の圧迫を止められていないことです。この「好環境下の弱気市場のパフォーマンス」は、現在の暗号市場で最も奇妙な現象となっています。

機関支援の失効：新規資金が入らない

過去2年間の改革は一定の効果を見せ始めています。ビットコインETFは数十億ドルの資金を吸収し、企業投資家は継続的に保有を増やし、規制された取引商品は機関の参入ルートを拡大しています。歴史的な論理からすれば、これらの要素は資産価格を押し上げるのに十分なはずです。

しかし、実際は逆です。支援者が多いにもかかわらず、ビットコインはこのような環境下で次々と後退しています。ETF資金の52億ドルの流出は新たな常態となり、デリバティブ市場は慎重さを反映し、強気の期待ではなく控えめな見方を示しています。融資金利は低迷し、オプションの価格設定も保守的です。Michael Saylor率いるStrategy社が継続的に買い増しをしても、まるで水に浮かぶ杯のようで、市場に波紋を起こすことはできません。

Apollo Cryptoの投資ポートフォリオマネージャーPratik Kalaは率直に述べています：多くの好材料は強い支えを作り出すはずなのに、市場の新たな需要はほとんどなく、このギャップに多くの投資家は予想外だったと。

パニック売りから参加者の躊躇へ

今回の下落は崩壊的な恐怖ではなく、ゆっくりとした漸進的な衰退です。

10月初旬にはレバレッジポジションの清算ラッシュがあり、190億ドルのリスクエクスポージャーが解消されました。しかし、その後、市場はレバレッジの再構築を見せず、むしろ奇妙な停滞に陥っています——参加者は慌てて売ることも、素早く参入することもありません。これにより、「価格の空白」が生まれています：取引量は枯渇し、流動性は枯渇し、市場は新たな需要を模索しながらゆっくりと下落しています。

年初から現在までに、ビットコインは7%以上の下落を記録しています。過去の強烈な熊市ほどではないにせよ、この明確な触媒のない静かな下落こそが、投資家にとって最も不安をもたらす要因となっています。

株式市場の乖離が懸念を深める

もう一つの警告は、ビットコインと伝統的なリスク資産との乖離が拡大していることです。S&P500指数は連日最高値を更新し、テクノロジー株が牽引していますが、ビットコインは同時に上昇できていません。かつて高い相関関係にあった資産が今やそれぞれの道を歩んでいます。

これは暗号通貨特有の要因が価格動向を支配していることを示唆しており、より広範なリスク志向だけではビットコインを押し上げるには不十分です。投資家にとって、これは新たな問いを投げかけます：経済が安定期にある中で、ビットコインは多様化ポートフォリオにおいて一体何の役割を果たすのか？

長期保有者の利益確定の波

もう一つの圧力源は、別の方向から来ています。多くの早期買い手——すでに大きな利益を得ている巨鯨たち——は、価格上昇時に売却を開始しました。新たな買い手が不足している状況下で、この供給圧力は特に重く、市場の吸収能力は制限されています。

市場成熟の代償

もしビットコインが年末に下落して終わるとすれば、これは歴史上4回目の年間下落となります。しかし、今回はこれまでと異なります。過去の下落年は危機や技術的故障とともにありましたが、今年の下落はより深い変化の結果です：市場は成熟段階へと移行しています。

旧時代は、積極的な市場心理とレバレッジ投機が価格を押し上げていました。新時代は、単なる感情だけでは十分ではありません。市場には真の資本需要、より慎重な参加者、より高い信念の基準が求められています。

参加者の関与が著しく高まる前に、たとえネガティブなニュースがなくても、ビットコインは現価格帯で圧力を受け続ける可能性があります。これは必要な調整期間かもしれませんが、投資家の忍耐にとっては長い試練となるでしょう。