## 2026年貴金属新ホットスポット：過小評価されたプラチナが追い上げの主役に

金は今年、空前の盛り上がりを見せている。地政学的リスクから中央銀行の買い入れまで、この伝統的な避難資産は名目上の新高値を更新しつつ、市場の注目を集めている。しかし、貴金属の世界では、長らく見過ごされてきたチャンスが静かに浮上している——それがプラチナだ。

この工業分野の「労働力」は、金の輝きに隠されてきた。現在、プラチナの取引価格は2100ドル/トロイオンス付近で、四半期ごとに明らかな上昇傾向を示している。しかし、金と比べると、プラチナは依然として歴史的な安値圏にある。この価格差の背後には、古典的な価値投資のチャンスが潜んでいる。もし金が恐怖に対するヘッジであるなら、プラチナは地球上の極度の希少性と世界的な産業変革に駆動されている。2026年に向けて、データは明確に示している：プラチナの「追い上げ」相場は間近だ。

## バリュートラップ：なぜプラチナは依然として過小評価されているのか

プラチナの上昇余地を理解するには、投資家は重要な指標——ゴールド・トゥ・プラチナ比率（Gold-to-Platinum Ratio）に注目する必要がある。この比率は、1オンスの金を買うのに必要なプラチナのオンス数を反映している。

地球化学的観点から見ると、この比率はプラチナ寄りであるべきだ。プラチナの地殻中含有量は金の1/30であり、元素周期表における分布密度の差が、プラチナの天然希少性を金よりもはるかに高めている。歴史的には（2011年以前）、プラチナは長らく金より1.2倍のプレミアムで取引されてきた——これはその希少性に合致している。

しかし、過去10年の市場の動きはこれを一変させた。2025年12月には、この比率は約1.4倍に逆転し——金がプラチナより40%高価になった。 この差は極端な値から縮小したものの、長期的な均衡点（1:1）と比べると依然として異常だ。

これこそが価値の回帰の論理だ。金融市場は長期的にこの価格の非効率性を容認しにくい。比率が単に歴史的な中枢に回帰するだけでも、金価格が横ばいであれば、プラチナの上昇余地はかなり大きい。金が史上最高値を更新した際のリスク露出と比べて、この数学的な「安全マージン」は、価値投資家にとって非常に魅力的だ。

## 供給危機：構造的な不足が価格の底値を形成

評価ストーリーはあくまで表層に過ぎず、真の根底にある論理は物理的な希少性に由来する。世界プラチナ投資委員会(WPIC)のデータによると、2025年は連続3年目の世界的な需要超過の年となった。推定不足量は85万から96.6万オンスに達している。

人々は疑問に思うかもしれない：価格が上昇すれば、鉱山会社はなぜ生産を増やさないのか？その答えは、プラチナ採掘の独特な地理的現実にある。

世界の70%のプラチナは南アフリカから供給されている。ここでの採掘業は、完璧な嵐のような困難に直面している。

**電力問題**：南アフリカの国家電力網(Eskom)は長期的に不安定であり、鉱山の電力削減を余儀なくしている。深層採掘には継続的で安定した電力供給が不可欠であり、これは妥協できない。

**伴生金属の問題**：プラチナは単独で採掘されることは稀で、パラジウムやロジウムなどの貴金属と共存している。これら姉妹金属の価格が弱含むと、たとえプラチナの価格が高騰しても、採掘の経済性は崩壊する。この現実が、鉱山会社が迅速に生産量を増やせない理由だ。

さらに、リサイクル供給も芳しくない。高金利環境と経済の不確実性により、消費者は車両の使用寿命を延長し、二次触媒コンバーター内のプラチナが市場に出るタイミングが遅れている。

## 需要側の突破口：工業需要から資産の蓄積へ

供給制約と並行して、需要は二つの最前線で爆発的に拡大している。

**水素エネルギー経済の臨界点**：プラチナは水素エネルギー技術の重要な触媒だ——質子交換膜（PEM）電解槽（電力をグリーン水素に変換）や燃料電池（重型トラックにゼロ排出の動力を提供、または水素を電力に戻してデータセンターや電力網に供給）において不可欠だ。長年、これらの需要は理論レベルにとどまっていたが、2026年には違いが出てくる。ヨーロッパや中東の大型プロジェクトが計画段階から商業運用に入る見込みだ。この変化は、予測される需要が実際の調達注文に変わることを意味している。

**投資需要の目覚め**：金と同様に、プラチナも中国の投資家の関心を集めている。2025年にはこの需要が約47%増加した。これは、市場がプラチナの新たな位置付け——単なる工業原料から、価値の蓄積や通貨の価値下落に対するヘッジへと認識を変えつつあることを示している。

## 取引実行：プラチナのエクスポージャーを得るには

米国の投資家にとって、実物の貴金属を購入するには高額なディーラー手数料、輸送コスト、安全リスクが伴う。**abrdn Physical Platinum Shares ETF (NYSEARCA: PPLT)**が最も直接的な解決策だ。

PPLTは委託信託構造を採用しており、これが非常に重要だ。これにより、各株式はロンドンとチューリッヒの安全金庫に分配された実物プラチナバーの所有権に対応している。これらの金属は年に二回検査され、資産の実在性を保証している。ファンドはプラチナの現物価格に連動し、年率0.60%の手数料を差し引いている。流動性も高く、投資家は容易に出入りできる。

**税務のヒント**：PPLTは実物金属を保有しているため、米国国税庁（IRS）はこれをコレクターズアイテムとして扱う。短期利益は普通所得税率で課税され、長期利益（1年以上保有）は最高28%の税率で課税される。これは標準的な株式の15%-20%とは異なる。

## 2026年がプラチナの時期である理由

2026年に向けて、条件は整いつつある。市場は、鉱山会社が埋められない構造的な供給不足と、グリーンエネルギーへの移行による新たな需要の創出によって定義されている。価値資本は金に追いつきつつある。世界的な景気後退のリスクは依然として存在するが、歴史的に過小評価されていることと、物理的な希少性の組み合わせは、投資家にとって魅力的なリスク・リターン比を提示している。金の上昇を逃したと感じる投資家にとって、abrdn Physical Platinum Shares ETFを通じて次の貴金属ブル市場に参加することは、現実的で実行可能な選択肢だ。