こちらが重要な洞察です：銀行システムが限られた自己資本バッファで運営されている場合、株式評価はオプションに近いものに変化します。なぜでしょうか？それは、株価が期待される経済成長の軌道を直接反映するからです。データポイントを考えてみてください—銀行が帳簿価値の3〜4倍で取引されているのは偶然ではありません。これは、市場が将来のGDP拡大シナリオを織り込んでいるからです。オプションの枠組みはこのダイナミクスを見事に捉えています：株主は成長に対するコールオプションを保有し、下振れリスクは債務構造に集中します。このメカニズムは、株式市場が経済指標に先行して動くことが多い理由を明らかにしています。