資金は流動しているが、方向性が変わった。米国株、金、AI、ロボットなどの伝統的または新興の分野が多くの注目を集める一方で、暗号分野への熱意は冷めつつある。これは悪いことではなく、むしろ市場の分化を示している——追随する熱い資金は散らばり、本当に信じている人々は残っている。

重要な問題は：暗号業界にはまだどんなストーリーが残っているのか？どのナarrativeが市場の検証を経てもなお成立しているのか？今後、どの方向性が長期的な投資に値するのか？

実は、その答えは富の蓄積の異なるサイクルに隠されている。初期段階では、皆高いリターンに注目し、急速な成長を追い求める。中期に入ると、容量に目を向ける——十分な資金を持ち、スペースを支えることができるかどうか。しかし、進むにつれて優先順位はより明確になる：安全性とプライバシーこそが防御線だ。

この論理は市場全体にも当てはまる。現在のリストラは、真に生命力のあるプロジェクトを選別する過程にほかならない。