ウラン市場は転換点にあります。2025年を通じてU3O8のスポット価格は米国$63 から米国$83 までの間で低迷していましたが、より重要な指標である長期契約価格は、米国$80 から米国$86 へと着実に上昇しています。この乖離は何か重要なことを示しています：表面的な価格安定の下で、構造的な力が圧力を高めており、今後数年間のウラン価格予測を変える可能性があります。
数字から始めましょう。2024年中旬時点で、世界の原子力発電容量は398ギガワット電気（GWe）でした。2040年までに、世界原子力協会の基本シナリオはこの数字をほぼ倍の746GWeに見積もっています。保守的なシナリオでも550GWeを超え、積極的な拡大仮定では966GWeに迫ります。
これが燃料消費に何を意味するのでしょうか？現在のウラン需要は年間約68,900メトリックトン（MT）です。2040年までに、基本シナリオでは150,000MTを超え、現在の需要の2倍以上になります。高成長シナリオでは204,000MTを突破し、悲観的なケースでも107,000MTを超えます。これらの消費曲線に基づくウラン価格予測モデルは、一貫した長期にわたる燃料需要の増加を示しています。
しかし、AI主導の物語でよく見落とされるのは、実際のドライバーはデータセンターの電力需要ではなく、ベースロード電力です。原子炉は代替なしで24時間稼働し、既存施設の延長も非常に重要です。米国の原子炉は60年の運転許可を受けており、新たな施設が稼働する前に大量の燃料需要を生み出します。データセンターや電気自動車もこのケースを強化しますが、それが決定的ではありません。
生産側の状況はさらに暗くなります。2024年の世界のウラン生産量は約78,000MTから2030年には約97,000MTに増加すると予測されており、24％の増加です。カザフスタンとカナダが拡大を主導し、モロッコやフィンランドのプロジェクトも支援しています。
しかし、これは重要な脆弱性を隠しています。主要鉱山は有限の期間で運営されています。シガー湖は10年以内に操業停止します。マクアーサーリバーは15年以内に制約に直面します。カメコの現状の苦戦は、鉱山の複雑さを示しています。同社は年間1,500万ポンドの生産を維持しようとしましたが、歴史的には1,800万ポンドでしたが、操業停止や生産遅延に直面しています。
一方、カザトムプロムは「量より価値」へとシフトし、レガシー資産をジョイントベンチャーを通じて慎重に管理しています。ほとんどのプロジェクトは5年以内にピークに達し、2030年代には急激な減少が予想されます。新たな鉱山開発がなければ、主要な供給者はウラン価格予測の均衡を維持するために必要な生産量を持続できません。
2030年以降、ギャップは拡大します。世界の需要は中期には年間2億5000万から3億ポンドに達する可能性がありますが、採掘インフラはそれを供給するパイプラインを持ちません。2026年の供給不足予測は加速しており、安定していません。
ここに核心があります：ウラン価格予測は、契約のダイナミクスが変化するかどうかに大きく依存しています。現在、生産者は米国$130-140の上限を持つ市場参考契約を求めており、これは内部の価格予測を示しています。ユーティリティは、原子炉の再稼働後も慎重さを保ち、積極的な購入よりも控えめな入札を行っています。
業界のコンセンサスは、2026年にブレイクアウトの瞬間が訪れると示唆しています。ユーティリティが生産者が望む価格で複数年契約を締結し始めると、市場の急速な再評価が起こる可能性が高まります。予測によると、ウランは現在の水準から数ヶ月で米国(から米国)へと動く可能性があり、長期的なウラン価格予測モデルは、供給増加に必要なインセンティブとして米国$125-150の持続的な価格が必要だと示しています。
短期的なスパイクは不十分です。米国$75 に急騰し、その後米国$100 に退くだけでは、必要な投資を促進できません。過去のコモディティサイクルはこのパターンを示しています：価格は一時的に高止まりし、その後崩壊するのではなく、常に高水準を維持し続ける必要があります。
長期契約価格の推移と、2025年後半の株式市場のV字回復は、楽観的な条件を作り出しました。2026年に向けて、市場参加者は供給制約、拡大する需要、ユーティリティの契約加速の好調な収束を予想しています。
しかし、リスクも潜んでいます。人工知能バブルの崩壊は、相関資産全体にパニック売りを引き起こし、ウランも例外ではありません。供給と需要の逼迫にもかかわらずです。テクノロジーへの熱狂からの心理的な上昇は、今のところ支えとなっていますが、物語の崩壊には脆弱です。
さらに、カザフスタンやロシアに影響を与える地政学的要因は、実行の不確実性を生み出します。生産の混乱、制裁の複雑さ、ジョイントベンチャーの問題は、供給不足のタイムラインを早めたり、ファンダメンタルズとは無関係に価格の変動を引き起こす可能性があります。
2026年に向けては、ユーティリティの契約活動を注視することが、株式のボラティリティやAIのヘッドラインよりも重要です。主要な原子炉運営者が高値で長期燃料契約を締結し始めると、物理市場はウラン価格予測モデルが恒久的に上昇したことを示す信号となります。
小型のウラン開発企業は、経営の見通しと早期取引アクセスを持つ投資家にとって集中した上昇余地を提供しますが、実行リスクも重要です。戦略的なタイミングと資金調達の整合性が、このセグメントでの大きなリターンと商品サイクルの損失を区別します。
このセクターの長期的な見通しは堅持されています：世界的な電化、原子力発電所の拡大、供給制約が、今後10年間の構造的なウラン価格予測の支えとなるのです。2026年は、この見通しが逆張りの確信から主流のコンセンサスへと変わる年となるでしょう。
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ウラン価格予測は原子力エネルギーの未来について何を示すことができるのか？
ウラン市場は転換点にあります。2025年を通じてU3O8のスポット価格は米国$63 から米国$83 までの間で低迷していましたが、より重要な指標である長期契約価格は、米国$80 から米国$86 へと着実に上昇しています。この乖離は何か重要なことを示しています：表面的な価格安定の下で、構造的な力が圧力を高めており、今後数年間のウラン価格予測を変える可能性があります。
誰も無視できない需要の津波
数字から始めましょう。2024年中旬時点で、世界の原子力発電容量は398ギガワット電気（GWe）でした。2040年までに、世界原子力協会の基本シナリオはこの数字をほぼ倍の746GWeに見積もっています。保守的なシナリオでも550GWeを超え、積極的な拡大仮定では966GWeに迫ります。
これが燃料消費に何を意味するのでしょうか？現在のウラン需要は年間約68,900メトリックトン（MT）です。2040年までに、基本シナリオでは150,000MTを超え、現在の需要の2倍以上になります。高成長シナリオでは204,000MTを突破し、悲観的なケースでも107,000MTを超えます。これらの消費曲線に基づくウラン価格予測モデルは、一貫した長期にわたる燃料需要の増加を示しています。
しかし、AI主導の物語でよく見落とされるのは、実際のドライバーはデータセンターの電力需要ではなく、ベースロード電力です。原子炉は代替なしで24時間稼働し、既存施設の延長も非常に重要です。米国の原子炉は60年の運転許可を受けており、新たな施設が稼働する前に大量の燃料需要を生み出します。データセンターや電気自動車もこのケースを強化しますが、それが決定的ではありません。
供給：時限爆弾
生産側の状況はさらに暗くなります。2024年の世界のウラン生産量は約78,000MTから2030年には約97,000MTに増加すると予測されており、24％の増加です。カザフスタンとカナダが拡大を主導し、モロッコやフィンランドのプロジェクトも支援しています。
しかし、これは重要な脆弱性を隠しています。主要鉱山は有限の期間で運営されています。シガー湖は10年以内に操業停止します。マクアーサーリバーは15年以内に制約に直面します。カメコの現状の苦戦は、鉱山の複雑さを示しています。同社は年間1,500万ポンドの生産を維持しようとしましたが、歴史的には1,800万ポンドでしたが、操業停止や生産遅延に直面しています。
一方、カザトムプロムは「量より価値」へとシフトし、レガシー資産をジョイントベンチャーを通じて慎重に管理しています。ほとんどのプロジェクトは5年以内にピークに達し、2030年代には急激な減少が予想されます。新たな鉱山開発がなければ、主要な供給者はウラン価格予測の均衡を維持するために必要な生産量を持続できません。
2030年以降、ギャップは拡大します。世界の需要は中期には年間2億5000万から3億ポンドに達する可能性がありますが、採掘インフラはそれを供給するパイプラインを持ちません。2026年の供給不足予測は加速しており、安定していません。
価格シグナルが示すもの
ここに核心があります：ウラン価格予測は、契約のダイナミクスが変化するかどうかに大きく依存しています。現在、生産者は米国$130-140の上限を持つ市場参考契約を求めており、これは内部の価格予測を示しています。ユーティリティは、原子炉の再稼働後も慎重さを保ち、積極的な購入よりも控えめな入札を行っています。
業界のコンセンサスは、2026年にブレイクアウトの瞬間が訪れると示唆しています。ユーティリティが生産者が望む価格で複数年契約を締結し始めると、市場の急速な再評価が起こる可能性が高まります。予測によると、ウランは現在の水準から数ヶ月で米国(から米国)へと動く可能性があり、長期的なウラン価格予測モデルは、供給増加に必要なインセンティブとして米国$125-150の持続的な価格が必要だと示しています。
短期的なスパイクは不十分です。米国$75 に急騰し、その後米国$100 に退くだけでは、必要な投資を促進できません。過去のコモディティサイクルはこのパターンを示しています：価格は一時的に高止まりし、その後崩壊するのではなく、常に高水準を維持し続ける必要があります。
近未来の勢いと実際の脅威
長期契約価格の推移と、2025年後半の株式市場のV字回復は、楽観的な条件を作り出しました。2026年に向けて、市場参加者は供給制約、拡大する需要、ユーティリティの契約加速の好調な収束を予想しています。
しかし、リスクも潜んでいます。人工知能バブルの崩壊は、相関資産全体にパニック売りを引き起こし、ウランも例外ではありません。供給と需要の逼迫にもかかわらずです。テクノロジーへの熱狂からの心理的な上昇は、今のところ支えとなっていますが、物語の崩壊には脆弱です。
さらに、カザフスタンやロシアに影響を与える地政学的要因は、実行の不確実性を生み出します。生産の混乱、制裁の複雑さ、ジョイントベンチャーの問題は、供給不足のタイムラインを早めたり、ファンダメンタルズとは無関係に価格の変動を引き起こす可能性があります。
今後の投資の視点
2026年に向けては、ユーティリティの契約活動を注視することが、株式のボラティリティやAIのヘッドラインよりも重要です。主要な原子炉運営者が高値で長期燃料契約を締結し始めると、物理市場はウラン価格予測モデルが恒久的に上昇したことを示す信号となります。
小型のウラン開発企業は、経営の見通しと早期取引アクセスを持つ投資家にとって集中した上昇余地を提供しますが、実行リスクも重要です。戦略的なタイミングと資金調達の整合性が、このセグメントでの大きなリターンと商品サイクルの損失を区別します。
このセクターの長期的な見通しは堅持されています：世界的な電化、原子力発電所の拡大、供給制約が、今後10年間の構造的なウラン価格予測の支えとなるのです。2026年は、この見通しが逆張りの確信から主流のコンセンサスへと変わる年となるでしょう。