エネルギー商品市場は月曜日に大きな逆風に直面し、原油価格は世界的な過剰供給懸念と経済見通しの減速が重なり、数ヶ月ぶりの安値に下落しました。1月WTI原油先物は0.62ポイント (-1.08%)下落し、1月RBOBガソリンは0.0198ポイント (-1.13%)下落して、最も近い月の契約で4.75年ぶりの安値を記録しました。この売りは、原油価格が新たな供給現実に押し下げられる中、世界的な燃料需要への不安が高まる状況を反映しています。**需要の弱さは経済データから浮上**エネルギー価格に対する主な圧力は、特に中国からの経済指標の悪化に起因しています。工業生産は11月に予想外に前年比+4.8%に減速し、10月の+4.9%から低下、予測の+5.0%成長を下回りました。11月の小売売上高は前年比+1.3%にとどまり、予測の+2.9%を大きく下回り、2.75年ぶりの最も遅い拡大を示しました。これらの指標は、消費パターンの弱まりを総合的に示し、世界のエネルギー市場に波及しています。株式市場の弱さは需要懸念をさらに強め、S&P 500は2週間ぶりの最低水準に下落し、投資家の経済全体の回復力に対する信頼を損ないました。エネルギー市場はリスク志向の変化に敏感であり、月曜日の株価下落は商品需要に対する弱気のセンチメントを強化しました。**地政学的調整はショートポジションに恩恵**ロシア・ウクライナ間の敵対行為の緩和は、原油評価の下落リスクを新たにもたらします。ウクライナのゼレンスキー大統領は月曜日に、米国の関与を伴う平和交渉が建設的に進展していることを示し、ロシアのエネルギー輸出を制限する制裁の解除圧力が高まる可能性を示唆しました。地政学的緊張が緩和されれば、供給妨害懸念による原油価格に埋め込まれたプレミアムは急速に消失する可能性があります。**精製経済の悪化**原油と製品のクラックスプレッドは2.25ヶ月ぶりの低水準に縮小し、精油所が原油を購入して最終燃料に転換するインセンティブを減少させています。この縮小は、精製セクターからの需要破壊のシグナルを示しています。別途、浮きストレージのレベルも大きく拡大しており、Vortexaの報告によると、12月12日に終了した週の停泊タンクの在庫は前週比+5.1%増の1億2023万バレルに達しました。これは、市場活動の低迷と精製需要の制限と関連付けられる現象です。**供給側の妨害による逆張り要因**これらの弱気要因を相殺する形で、供給側の妨害は引き続き利用可能な原油量を制限しています。米国による制裁対象のベネズエラタンカーの差し押さえは、世界第12位の原油生産国の輸出を困難にし、シッピング会社はベネズエラの原油契約を受け入れることに消極的になっています。ロシアの石油輸送は11月初旬に170万バレル/日まで縮小し、3年以上ぶりの最低水準となりました。これは、ウクライナからの継続的な攻撃やバルト海のターミナル閉鎖などのインフラ被害に続くもので、カスピパイプライン連合は積載損傷により操業を停止し、カザフスタンの輸出能力から160万バレル/日の供給を市場から除外しています。**OPEC+は生産抑制を維持**11月30日、OPEC+は2026年第1四半期まで生産増加を控えることを再確認し、11月に12月の生産量を137,000バレル/日に引き上げる計画を発表した後、一時停止しました。組織は2024年初頭に開始した2.2百万バレル/日の生産削減を回復させ続けており、1.2百万バレル/日の回復が残っています。11月のOPEC原油生産量は10,000バレル/日減少し、2909万バレル/日に落ち着きました。**長期的な弱さを促す供給過剰懸念**市場の基本的な動向は、2026年に大規模な過剰供給が出現することを示唆しています。IEAは、その年の世界の過剰供給を史上最高の400万バレル/日と予測し、OPEC+に抑制政策を実施させました。OPECは最近の2025-2026年のバランス見直しで、第3四半期の予想赤字40万バレル/日から、50万バレル/日の余剰見込みに修正し、米国の生産超過と世界的な原油生産の加速を反映しています。**米国の生産動向は高水準を維持**EIAは2025年の米国原油生産予測を1353万バレル/日に引き上げ、1379万バレル/日の期待を強化しました。12月5日までの週次生産データは1385.3万バレル/日で、11月7日の記録1386.2万バレル/日にわずかに及びませんでした。ただし、米国の在庫状況は依然として逼迫しており、12月5日時点で原油在庫は過去5年の季節平均より4.3%少なく、ガソリンは1.8%、ディーゼルは7.7%少ない状態です。12月12日までの週の稼働掘削リグ数は1台増加し、414基となり、11月28日の4年ぶりの最低値407基と比較してやや高い水準を維持しています。このわずかな増加は、2022年12月のピーク627基と比べると、最近のわずかな増加にもかかわらず、引き続き運用の抑制が続いていることを示しています。
余剰圧力が成長シグナルの低下とともにエネルギー市場に重くのしかかる
エネルギー商品市場は月曜日に大きな逆風に直面し、原油価格は世界的な過剰供給懸念と経済見通しの減速が重なり、数ヶ月ぶりの安値に下落しました。1月WTI原油先物は0.62ポイント (-1.08%)下落し、1月RBOBガソリンは0.0198ポイント (-1.13%)下落して、最も近い月の契約で4.75年ぶりの安値を記録しました。この売りは、原油価格が新たな供給現実に押し下げられる中、世界的な燃料需要への不安が高まる状況を反映しています。
需要の弱さは経済データから浮上
エネルギー価格に対する主な圧力は、特に中国からの経済指標の悪化に起因しています。工業生産は11月に予想外に前年比+4.8%に減速し、10月の+4.9%から低下、予測の+5.0%成長を下回りました。11月の小売売上高は前年比+1.3%にとどまり、予測の+2.9%を大きく下回り、2.75年ぶりの最も遅い拡大を示しました。これらの指標は、消費パターンの弱まりを総合的に示し、世界のエネルギー市場に波及しています。
株式市場の弱さは需要懸念をさらに強め、S&P 500は2週間ぶりの最低水準に下落し、投資家の経済全体の回復力に対する信頼を損ないました。エネルギー市場はリスク志向の変化に敏感であり、月曜日の株価下落は商品需要に対する弱気のセンチメントを強化しました。
地政学的調整はショートポジションに恩恵
ロシア・ウクライナ間の敵対行為の緩和は、原油評価の下落リスクを新たにもたらします。ウクライナのゼレンスキー大統領は月曜日に、米国の関与を伴う平和交渉が建設的に進展していることを示し、ロシアのエネルギー輸出を制限する制裁の解除圧力が高まる可能性を示唆しました。地政学的緊張が緩和されれば、供給妨害懸念による原油価格に埋め込まれたプレミアムは急速に消失する可能性があります。
精製経済の悪化
原油と製品のクラックスプレッドは2.25ヶ月ぶりの低水準に縮小し、精油所が原油を購入して最終燃料に転換するインセンティブを減少させています。この縮小は、精製セクターからの需要破壊のシグナルを示しています。別途、浮きストレージのレベルも大きく拡大しており、Vortexaの報告によると、12月12日に終了した週の停泊タンクの在庫は前週比+5.1%増の1億2023万バレルに達しました。これは、市場活動の低迷と精製需要の制限と関連付けられる現象です。
供給側の妨害による逆張り要因
これらの弱気要因を相殺する形で、供給側の妨害は引き続き利用可能な原油量を制限しています。米国による制裁対象のベネズエラタンカーの差し押さえは、世界第12位の原油生産国の輸出を困難にし、シッピング会社はベネズエラの原油契約を受け入れることに消極的になっています。ロシアの石油輸送は11月初旬に170万バレル/日まで縮小し、3年以上ぶりの最低水準となりました。これは、ウクライナからの継続的な攻撃やバルト海のターミナル閉鎖などのインフラ被害に続くもので、カスピパイプライン連合は積載損傷により操業を停止し、カザフスタンの輸出能力から160万バレル/日の供給を市場から除外しています。
OPEC+は生産抑制を維持
11月30日、OPEC+は2026年第1四半期まで生産増加を控えることを再確認し、11月に12月の生産量を137,000バレル/日に引き上げる計画を発表した後、一時停止しました。組織は2024年初頭に開始した2.2百万バレル/日の生産削減を回復させ続けており、1.2百万バレル/日の回復が残っています。11月のOPEC原油生産量は10,000バレル/日減少し、2909万バレル/日に落ち着きました。
長期的な弱さを促す供給過剰懸念
市場の基本的な動向は、2026年に大規模な過剰供給が出現することを示唆しています。IEAは、その年の世界の過剰供給を史上最高の400万バレル/日と予測し、OPEC+に抑制政策を実施させました。OPECは最近の2025-2026年のバランス見直しで、第3四半期の予想赤字40万バレル/日から、50万バレル/日の余剰見込みに修正し、米国の生産超過と世界的な原油生産の加速を反映しています。
米国の生産動向は高水準を維持
EIAは2025年の米国原油生産予測を1353万バレル/日に引き上げ、1379万バレル/日の期待を強化しました。12月5日までの週次生産データは1385.3万バレル/日で、11月7日の記録1386.2万バレル/日にわずかに及びませんでした。ただし、米国の在庫状況は依然として逼迫しており、12月5日時点で原油在庫は過去5年の季節平均より4.3%少なく、ガソリンは1.8%、ディーゼルは7.7%少ない状態です。
12月12日までの週の稼働掘削リグ数は1台増加し、414基となり、11月28日の4年ぶりの最低値407基と比較してやや高い水準を維持しています。このわずかな増加は、2022年12月のピーク627基と比べると、最近のわずかな増加にもかかわらず、引き続き運用の抑制が続いていることを示しています。