Strategy Inc (MSTR)は転換点にあります。同社のビットコイン中心の戦略と資金調達力は長期的な魅力的な展望を描いていますが、株価の年初来41.1％の下落と天文学的な評価倍率は、保有を検討する投資家にとって緊急の疑問を投げかけています。
まずは不快な真実から始めましょう：Strategyは今後12ヶ月の予想売上高倍率が99.25倍であり、業界平均の2.92倍の約34倍に達しています。これは単に高いだけでなく、天文学的です。比較のために、Riot Platforms (6.4X)、CleanSpark (2.86X)、Coinbase (7.91X)は、対照的に妥当な評価水準で取引されています。
同社のValue ScoreがFであることは、数字が示す通り、市場が異常な成長期待を織り込んでいることを裏付けています。問題は評価が過剰かどうかではなく、Strategyの基本的なファンダメンタルズがこのプレミアムを正当化できるかどうかです。
短期的な乱高下にもかかわらず、Strategyの基盤は具体的な資産と反復可能な実行にあります。2025年10月末時点で、同社は約640,808 BTCを保有しており、その価値はおよそ$71 十億ドルです。これは理論的なものではなく、世界最大級の企業ビットコイン保有の一つです。
年初来のビットコインの利回りは26％に達し、未実現利益は約129億ドルに相当します。同社は2025年の年間利回り目標を30％と掲げており、ボラティリティが続く中でも積極的に蓄積を進めています。この戦略は暗号通貨に友好的な投資家層の間で好意的に評価されていますが、実行の方が物語よりも重要です。
資金調達：知られざる優位性
Strategyの差別化要因は、単なるビットコイン保有だけではありません。同社の資本市場への高度なアクセス能力にあります。2025年第3四半期だけで、Strategyはさまざまな株式連動型ファイナンスプログラム（(Common Stock ATM、STRK ATM、STRF ATM、STRD Stock ATM)）を通じて約51億ドルの純収益を調達しました。10月1日から26日の間に、これらの仕組みを通じてさらに8,950万ドルが流入しました。
この流動性エンジンは非常に重要です。これにより、Strategyは市場の下落局面でもビットコインを蓄積しながら、リターンの希薄化や財務の柔軟性の喪失を避けることができます。STRC株の成功したIPOは、同社の資金調達ツールキットをさらに拡充し、今後のビットコイン取得資金調達の複数の道筋を作り出しました。
ビットコインの投機を超えて、実体のある事業があります：Strategyのソフトウェア部門です。2025年第3四半期のソフトウェア収益は前年比10.9％増加しましたが、真の勢いはサブスクリプションサービスにあり、こちらは前年比65.4％増となっています。
この継続的で高マージンの収益源へのシフトは重要です。サブスクリプションはボラティリティを抑え、ビットコイン価格の変動に依存しない予測可能なキャッシュフローを提供します。デジタル資産のトレジャリーとともにこのセグメントを育成することで、Strategyは純粋なビットコインエクスポージャーよりも堅牢なビジネスモデルを構築しています。
Strategyは2025年通年の利益予測を$80 1株あたりに再確認しました。Zacksのコンセンサス予想は78.04ドル／株であり、2024年の6.72ドル／株の損失や、直近30日間の15.73ドル／株の損失から180度の大転換を示しています。
この利益の軌跡は、市場が好調な暗号通貨環境下で同社の収益性の潜在能力を過小評価している可能性を示唆しています。2025年のガイダンスが達成可能であれば、ビットコインがその利益を維持すれば、現在の評価は振り返れば安く見えるかもしれません。
ここで確信は慎重さに譲る必要があります。Strategyは、年初来の金融サービス業界の10.1％の下落に対して31ポイントの差でパフォーマンスが劣っています。さらに、Riot Platformsの24.5％の上昇や、CleanSparkの控えめな5.7％の上昇と比べると、その差は拡大します。
このパフォーマンスの差は、暗号市場内のセンチメントの変動に対するStrategyの鋭敏さを明らかにしています。株価は単にビットコインと連動しているだけでなく、ビットコインのボラティリティにレバレッジをかけており、上昇と下落の両方を増幅させています。
Strategyの長期的な見通しは変わりません：大規模なビットコインのトレジャリー、規律ある資金調達、成長するソフトウェア収益、改善する利益。とはいえ、41％の下落、極端な評価倍率、そして暗号通貨への敏感さは、短期的には大きな逆風となります。
既存の株主にとっては、保有姿勢は妥当です。ファンダメンタルズはパニック売りを正当化しません。新規投資家にとっては、忍耐が理にかなっています。意味のある評価リセットや2025年の利益目標の明確な確認を待つことで、下落リスクを抑えつつ上昇の参加を維持できます。
暗号投資フォーラムでは、Bitcoinを世代を超えた機会として称賛しています。Strategy Incの実行は印象的です。しかし、説得力のあるストーリーでも、合理的なエントリープライスが必要です。今のところ、どんな価格でも追いかけるよりも保有の方が良いでしょう。
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ビットコイン戦略と資本市場：Strategy Incは2025年にその評価の岐路を乗り越えられるか？
Strategy Inc (MSTR)は転換点にあります。同社のビットコイン中心の戦略と資金調達力は長期的な魅力的な展望を描いていますが、株価の年初来41.1％の下落と天文学的な評価倍率は、保有を検討する投資家にとって緊急の疑問を投げかけています。
評価の象徴的な問題
まずは不快な真実から始めましょう：Strategyは今後12ヶ月の予想売上高倍率が99.25倍であり、業界平均の2.92倍の約34倍に達しています。これは単に高いだけでなく、天文学的です。比較のために、Riot Platforms (6.4X)、CleanSpark (2.86X)、Coinbase (7.91X)は、対照的に妥当な評価水準で取引されています。
同社のValue ScoreがFであることは、数字が示す通り、市場が異常な成長期待を織り込んでいることを裏付けています。問題は評価が過剰かどうかではなく、Strategyの基本的なファンダメンタルズがこのプレミアムを正当化できるかどうかです。
Strategyがビットコイン市場で戦略的に位置づけられる理由
短期的な乱高下にもかかわらず、Strategyの基盤は具体的な資産と反復可能な実行にあります。2025年10月末時点で、同社は約640,808 BTCを保有しており、その価値はおよそ$71 十億ドルです。これは理論的なものではなく、世界最大級の企業ビットコイン保有の一つです。
年初来のビットコインの利回りは26％に達し、未実現利益は約129億ドルに相当します。同社は2025年の年間利回り目標を30％と掲げており、ボラティリティが続く中でも積極的に蓄積を進めています。この戦略は暗号通貨に友好的な投資家層の間で好意的に評価されていますが、実行の方が物語よりも重要です。
資金調達：知られざる優位性
Strategyの差別化要因は、単なるビットコイン保有だけではありません。同社の資本市場への高度なアクセス能力にあります。2025年第3四半期だけで、Strategyはさまざまな株式連動型ファイナンスプログラム（(Common Stock ATM、STRK ATM、STRF ATM、STRD Stock ATM)）を通じて約51億ドルの純収益を調達しました。10月1日から26日の間に、これらの仕組みを通じてさらに8,950万ドルが流入しました。
この流動性エンジンは非常に重要です。これにより、Strategyは市場の下落局面でもビットコインを蓄積しながら、リターンの希薄化や財務の柔軟性の喪失を避けることができます。STRC株の成功したIPOは、同社の資金調達ツールキットをさらに拡充し、今後のビットコイン取得資金調達の複数の道筋を作り出しました。
ソフトウェア収益：安定化の要
ビットコインの投機を超えて、実体のある事業があります：Strategyのソフトウェア部門です。2025年第3四半期のソフトウェア収益は前年比10.9％増加しましたが、真の勢いはサブスクリプションサービスにあり、こちらは前年比65.4％増となっています。
この継続的で高マージンの収益源へのシフトは重要です。サブスクリプションはボラティリティを抑え、ビットコイン価格の変動に依存しない予測可能なキャッシュフローを提供します。デジタル資産のトレジャリーとともにこのセグメントを育成することで、Strategyは純粋なビットコインエクスポージャーよりも堅牢なビジネスモデルを構築しています。
利益の転換点：数字が語る説得力のあるストーリー
Strategyは2025年通年の利益予測を$80 1株あたりに再確認しました。Zacksのコンセンサス予想は78.04ドル／株であり、2024年の6.72ドル／株の損失や、直近30日間の15.73ドル／株の損失から180度の大転換を示しています。
この利益の軌跡は、市場が好調な暗号通貨環境下で同社の収益性の潜在能力を過小評価している可能性を示唆しています。2025年のガイダンスが達成可能であれば、ビットコインがその利益を維持すれば、現在の評価は振り返れば安く見えるかもしれません。
注意すべき点：ボラティリティとタイミング
ここで確信は慎重さに譲る必要があります。Strategyは、年初来の金融サービス業界の10.1％の下落に対して31ポイントの差でパフォーマンスが劣っています。さらに、Riot Platformsの24.5％の上昇や、CleanSparkの控えめな5.7％の上昇と比べると、その差は拡大します。
このパフォーマンスの差は、暗号市場内のセンチメントの変動に対するStrategyの鋭敏さを明らかにしています。株価は単にビットコインと連動しているだけでなく、ビットコインのボラティリティにレバレッジをかけており、上昇と下落の両方を増幅させています。
Strategyを保有する：合理的な中間地点
Strategyの長期的な見通しは変わりません：大規模なビットコインのトレジャリー、規律ある資金調達、成長するソフトウェア収益、改善する利益。とはいえ、41％の下落、極端な評価倍率、そして暗号通貨への敏感さは、短期的には大きな逆風となります。
既存の株主にとっては、保有姿勢は妥当です。ファンダメンタルズはパニック売りを正当化しません。新規投資家にとっては、忍耐が理にかなっています。意味のある評価リセットや2025年の利益目標の明確な確認を待つことで、下落リスクを抑えつつ上昇の参加を維持できます。
暗号投資フォーラムでは、Bitcoinを世代を超えた機会として称賛しています。Strategy Incの実行は印象的です。しかし、説得力のあるストーリーでも、合理的なエントリープライスが必要です。今のところ、どんな価格でも追いかけるよりも保有の方が良いでしょう。