#美联储重启降息步伐 逆回購残高がゼロに！ウォール街の流動性転換点は本当に来たのか？

Delphi Digitalの最新データによると、FRBの逆回購ツール残高は過去最高の2.3兆ドルからほぼゼロまで減少しました。この数字は何を意味するのでしょうか？過去3年間、各大手金融機関やマネーマーケットファンドは使われていない資金をFRBという「安全な港」に預けることが常態化し、中央銀行はバランスシートを縮小しながらも債券発行ペースを維持できていました。

しかし、状況は変わりました。預金プールが底をついた今、債券発行を続けるには銀行システムから直接準備金を吸い上げる必要があります——2019年9月のリポマーケットでの短期流動性危機を覚えていますか？準備金の継続的な減少が引き起こす連鎖反応によって、金融システム全体が緊張しました。パウエル率いるチームは歴史を繰り返すことを許すのでしょうか？

政策手段の選択肢は実は多くない
過去のサイクルを見れば分かりますが、FRBはこうした局面で通常2つの道しかありません：即座にバランスシート縮小ペースを緩めるか、あるいは資産購入プログラムを再開するかです。さらに重要なのは、財務省TGA口座（一般財務口座）も高確率で縮小に協力することです——2つの主要な「吸水ポンプ」が同時に停止すれば、過去3年間に引き上げられた2兆ドルの流動性が市場へ戻り始めることになります。

2022年初め以来初の流動性純注入のシグナルが出現！これは小幅な変動ではなく、システマティックなトレンドの転換です。過去数年間、流動性引き締めに抑圧されてきた資産クラスは、今まったく異なるマクロ環境に直面しています。

暗号資産市場の新たな変数
流動性環境の改善はリスク資産への伝播効果が常にダイレクトです。$SOL の現在の価格水準を流動性転換の過去パターンに照らすと、300ドル突破は時間の問題と言えるでしょう。もちろん、これには忍耐が必要です——本当のトレンド機会は急騰や急落ではなく、確実性が高まった後に徐々に現れるものです。

今このタイミングは、ポジション再構築のウィンドウ期かもしれません。市場が大きく動き出してから後悔するのではなく、システマティックな転換点が現れた時こそが、しばしば最適なエントリータイミングなのです。