米国連邦控訴裁判所は月曜日に重要な判断を下し、ニュージャージー州には、商品先物取引委員会（CFTC）が監督することになっている予測市場プラットフォームがスポーツ競技のイベント契約を提供することを禁止する権限はないと認定した。これはKalshiおよび、より広い意味での予測市場にとって大きな勝利だと見なされている。
米国第3巡回区控訴裁判所（Third Circuit）は、3人の裁判官から成る合議体が月曜日に2対1の結果で判決を下し、ニュージャージー州のギャンブル規制当局には、同州で予測市場プラットフォームKalshiがスポーツ競技のイベント契約を提供することを妨げる権限がないことを明確に示した。
連邦規制が地方を上回る、裁判所がニュージャージー州に痛打
双方の火種は昨年に始まった。当時、ニュージャージー州など複数の州政府は「地方のギャンブル規制に違反する」ことを理由に、Kalshiがスポーツ競技の契約を提供することを禁止した。これに納得できないKalshiは直ちに州政府を訴え、プラットフォームは連邦規制下にある商品取引所であり、「指定契約市場（DCM）」に該当し、『商品取引法』の効力が各州法に優先するため、州政府は介入する権限がないと主張した。
訴訟の過程で、ニュージャージー州は、条文の留保条項にしっかりと食らいつき、この種の契約について州政府に管轄権があると強く主張した。しかし、裁判官は判決文の中で、上記の主張を退けた。
条文は非常に明確で、連邦法はスワップ（Swaps）の専属管轄権を、すでにCFTCに明確に付与している。
CFTCが予測市場を後押し
実際のところ、連邦の監督機関であるCFTCは、予測市場の強力な後ろ盾であり続けてきた。「専属管轄権」を守るために、CFTCは先週、アリゾナ、イリノイ、コネチカット州政府を大きく提訴し、連邦監督下のDCMプラットフォームを違法に閉鎖しようと企図していると告発した。
控訴裁判所もCFTCの立場に同意した。意見書は「議会はDCMプラットフォーム上の取引の管轄権をCFTCに全面的に委ねる一方で、州政府がDCMの『プラットフォーム外』の取引を監督することを保持している。これらのイベント契約にギャンブルの性格が含まれていたとしても、最終的に審査するか、禁止するかの裁量権は、依然としてCFTCの手中にある。」と書いている。
ただし、反対票を投じた裁判官は、Kalshiが「人目をそらす」「ごまかす」ことで、自社商品の本質がスポーツのギャンブルであるという事実を覆い隠そうとしていると考えた。裁判官は次のように強調した。「Kalshiがギャンブル行為を媒介している以上、州政府による監督を受けるべきなのは当然だ。」
勝訴の朗報を受け取った後、Kalshiの最高経営責任者（CEO）Tarek Mansourは、コミュニティ・プラットフォームX上で、これが「大きな勝利」であるとすぐに高らかに宣言した。彼はこう述べた。
人々が予測市場に熱を上げるのは、それがより公平で透明性があり、「正しい方向」を見抜いた人が具体的な見返りを得られるからだ。自由市場の仕組みは機能している。だからこそ、その姿を保つべきだ。
ウォール街の見方：暫定的な勝利、最終的には最高裁の判断を待つ
しかし、投資銀行TD Cowenのワシントン調査部門ディレクター兼ゼネラルマネージングディレクターであるJaret Seibergは、Kalshiにとって今回の判決はせいぜい「暫定的な勝利」にすぎず、最終的にスポーツ競技のイベント契約を誰が管轄するのかは、最高裁の判断に委ねられており、その過程には数年かかる可能性があると指摘した。
Jaret Seibergは「この争いを本当に最高裁の大法官の判断にまで持ち込むには、さらに1年ほど待たなければならないだろう」と述べた。
先ほども言ったとおり、私たちは州政府が優勢になる可能性のほうが高いとみている。というのも、歴史的な文脈から見れば、ギャンブル産業は常に各州政府が自ら監督してきたからだ。私たちは、この点が最高裁の多数派の裁判官にとって重要な影響を与えると考えている。
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