Ellipticは、OFACの指定にもかかわらず制裁回避を支援するロシア関連の暗号通貨取引所を5つ特定

ブロックチェーン分析企業のEllipticは、2026年3月1日に、制裁対象の団体向けに大量の取引を継続して処理し、西側の金融制限の届かない範囲外へ資金を移動させることを可能にしている、ロシアと関係のある5つの暗号通貨取引所を特定した報告書を公開した。

この報告書によると、5つのプラットフォームのうち、ピアツーピア取引所のBitpapaだけが米国財務省の外国資産管理局（OFAC）によって正式に制裁対象とされているが、他のいくつかは、閉鎖されたGarantexを含む制限対象の団体との間で数億ドル規模の取引を処理していたことが判明している。この調査結果は、欧州当局がロシアを含むすべての暗号通貨取引に対する包括的な禁止措置を検討している最中に発表されたものであり、Garantexのような主要プラットフォームに対する執行措置が制裁回避活動を根絶するのではなく、むしろ再配分しているとの懸念が背景にある。

Ellipticの分析によると、特定された取引所—Bitpapa、ABCeX、Exmo、Rapira、Aifory Pro—は、ロシアの団体に対してルーブルを暗号通貨に換える複数の経路を提供し、従来の銀行チャネル外で資金を越境送金し、海外のブローカーを通じて現金化することを可能にしている。報告書は、ABCeXだけでも、モスクワのオフィスから少なくとも110億ドル相当の暗号取引を処理しており、そのうちの重要な部分が既に制裁対象となっている取引所に流れていると推定している。

制裁対象のプラットフォームBitpapaは制限対象団体との取引を継続

OFACは、2024年3月に、ロシアの利用者を主な対象とするUAE登録のピアツーピア取引所であるBitpapaを、制裁回避の疑いで指定した。これにもかかわらず、Ellipticのオンチェーン分析によると、Bitpapaの送信する暗号資産の約9.7％が制裁対象の団体に送られており、その中には2025年3月に米国当局によってドメインが押収される前のGarantexへの送金も含まれている。

報告書は、Bitpapaが取引監視を妨害するためにアドレスの回転を行う戦術を採用しており、頻繁にウォレットアドレスを変更してブロックチェーン監視システムを回避していると指摘している。この運用パターンは、Ellipticによると、正式に制裁対象とされているプラットフォームであっても、技術的な回避策を用いることで制限された資金の流れを継続的に促進できることを示している。

モスクワのインフラを利用した未制裁取引所の活動

報告書で最も規模の大きい未制裁の取引所、ABCeXは、モスクワのフェデレーションタワーからルーブルと暗号通貨の取引サービスを運営している。同じオフィスは、2025年3月に米国当局によってドメインが押収されたGarantexが以前使用していた場所でもある。Ellipticは、このプラットフォームが少なくとも110億ドル相当の暗号取引を処理しており、その資金の一部はGarantexや、別の調査対象の取引所Aifory Proに流れていると推定している。

報告書は、制裁対象の団体が使用していた同じ物理的インフラを引き続き利用していることは、個別のプラットフォームに対する執行措置が、活動の完全な排除ではなく、後継サービスへの移行を促していることを示していると指摘している。TRM Labsなど複数の分析企業は、Garantexの閉鎖後、ABCeXやその他のロシア関連プラットフォームの取引量が増加したことを観測している。

Exmoのロシア退出の主張とオンチェーン証拠の矛盾

Ellipticの報告書で最も詳細に述べられているのは、Exmoに関するもので、同取引所は2022年2月のウクライナ侵攻後、地域事業を別の企業であるExmo.meに売却し、ロシア市場から退出したと公表している。しかし、ブロックチェーン分析によると、対西側向けのExmoプラットフォームとロシア向けのExmo.meは、同じカストディアドレスインフラを共有し、両者の預金は共通のホットウォレットにプールされていることが判明している。

Ellipticによると、ExmoはGarantex、Grinex、Chatexなどの制裁対象団体と直接取引を行い、1950万ドル以上の取引を実施している。このオンチェーンの証拠は、市場からの退出を公言しているにもかかわらず、運営上のつながりが継続していることを示しており、インフラの透明性の欠如による企業の分離の検証の難しさを浮き彫りにしている。

RapiraとAifory Proは制裁回避サービスを拡大

報告書は、ジョージアに設立され、モスクワにオフィスを持つ取引所のRapiraについても言及しており、Ellipticは、同取引所が制裁対象の取引所Grinexと1950万ドル以上の直接取引を行ったと指摘している。ロシア当局は2025年末に、ダビデの資金移転を疑い、Rapiraのモスクワオフィスを家宅捜索したと報じられている。

また、Aifory Proは、モスクワ、ドバイ、トルコでキャッシュから暗号通貨へのサービスを提供している。Ellipticによると、同社はUSDT（テザー）で資金調達されたバーチャル支払いカードを提供し、ロシアのユーザーがWesternのサービスにアクセスできるようにしている。具体的には、AirbnbやChatGPTなどのプラットフォームへのアクセスを可能にしている。さらに、Aifory Proからイランの取引所Abantetherへの暗号通貨約200万ドルの流れも追跡されており、ロシア以外の制裁回避ネットワークにおいても同取引所の役割が示されている。

規制の状況とEUの政策検討

Ellipticの報告書の公開は、欧州連合（EU）がロシアに関わるすべての暗号通貨取引に対する包括的禁止措置を検討している動きと同時に行われた。EU当局は、新たに出現するプラットフォームが、制裁対象の運営者に代わる存在として出現していることに懸念を示しており、「ホッケー遊び」のような制裁執行の状況を生み出している。

この調査結果は、ロシアに関連する違法なステーブルコインの使用増加についても、他のブロックチェーン分析企業からの警告と一致している。TRM Labsは先週、2025年に違法団体が受け取ったステーブルコインは1410億ドルに上り、過去5年間で最高であると報告した。そのうち半数以上がルーブル連動のA7A5トークンに関連している。制裁に関係する活動は、TRMの分析によると、違法な暗号流れの86％を占めており、悪意のある行為者は主にステーブルコインプラットフォームを利用して回避している。

Chainalysisは2026年1月に、違法な暗号アドレスが2025年に過去最高の1540億ドルを受領し、その中でロシアのルーブル連動ステーブルコインA7A5だけで933億ドル以上の取引を促進したと報告している。ロシアの高官は昨年、制裁はロシア人の暗号通貨市場へのアクセスを完全に遮断できないと認めており、2026年7月に施行予定の包括的な暗号規制枠組みの準備を進めている。これには、国内のライセンスを持つ取引所の設立も含まれる。

執行措置は活動を一時的に分散させるだけ

Ellipticの分析は、複数のブロックチェーン分析企業が指摘しているパターンを強調している。2025年3月のGarantexの摘発により、ロシアの制裁回避インフラはより広範なプラットフォームに分散し、完全に排除されることはなかった。Garantexの閉鎖後、ABCeXやRapiraなどの取引所の取引量は増加しており、個別のプラットフォームに対する執行措置は、一時的に妨害することはあっても、制裁回避の流れを根本的に止めることはできていない。

この報告書は、ロシア関連の取引所のネットワークが、規制の強化にもかかわらず、制裁対象の関係者に関連した越境金融活動を引き続き支援していることを示している。これは、西側の規制当局が、暗号通貨の制限を通じてロシアの国際金融システムへのアクセスを断ち切ることの難しさを浮き彫りにしている。

よくある質問

Ellipticの報告書はロシア関連の暗号通貨取引所について何を明らかにしたのか？

Ellipticの2026年3月1日の報告書は、ロシアと関係のある暗号通貨取引所として、Bitpapa、ABCeX、Exmo、Rapira、Aifory Proの5つを特定し、制裁回避を継続していることを示した。うちBitpapaだけがOFACによって正式に制裁対象とされているが、他の取引所も数十億ドル規模の取引を処理している。Exmoのロシアからの退出の主張は、オンチェーンの証拠により、ロシア向けプラットフォームとインフラを共有していることから矛盾しており、取引所はアドレス回転などの戦術を用いて監視を回避していることも明らかになった。

これらの取引所はどのようにしてロシアの利用者が制裁を回避できるようにしているのか？

これらのプラットフォームは、ルーブルを暗号通貨に換える複数の経路を提供し、従来の銀行を介さない越境送金を可能にし、海外のブローカーを通じて現金化し、USDT（テザー）で資金調達されたバーチャル支払いカードを提供している。これにより、ロシアの利用者は、西側のサービスやプラットフォーム（AirbnbやChatGPTなど）へのアクセスを制限された状態で利用できる。さらに、Garantexの閉鎖後、特定のプラットフォームの取引量が増加している。

今後、どのような規制措置が検討されているのか？

欧州連合は、ロシアに関わるすべての暗号通貨取引に対する包括的禁止措置を検討している。新たに出現するプラットフォームが、制裁対象の運営者に代わる存在として出現していることに懸念を示し、「ホッケー遊び」のような制裁執行の状況を生み出している。EUは約2,500億ドルのロシア資産を凍結し、英国も約350億ドルを凍結している。ロシアは、2026年7月に施行予定の包括的な暗号規制枠組みを準備しており、国内のライセンスを持つ取引所の設立を目指している。