ソラナ社の株価が17％上昇、企業がステーキングされたSOLを担保に借入を発表 – 売却せずに流動性を解放

ソラナ・カンパニー（NASDAQ：HSDT）は、ネイティブにステーキングされたSOLトークンを担保に借入れを行いながら資産を保管できる新しい仕組みを発表した後、金曜日に株価が17％急騰しました。

このソリューションは、Anchorage Digitalおよびソラナのカミノレンディングプロトコルと提携して開発され、保有者はトークンをアンステーキングや売却せずにオンチェーンの借入流動性を解放でき、ステーキング報酬の資格を維持します。今回の動きは、上場済みのソラナの財務会社が、9月の時点で245ドルだったSOL価格が最近の安値70ドル付近まで下落し、ステーキング収入や利回り戦略に頼ってバランスシートの安定化を図る中での対応です。

新しいソリューション：ステーキングされたSOLを担保に借入れつつ報酬を得る

ソラナのネイティブトークンを保有する機関投資家にとって、長年の課題は共通しています。6〜8％の年次報酬を得るためにSOLをステーキングしたい一方、運営資金やチャンスを掴むための流動性も必要です。アンステーキングは数日待つ必要があり報酬を放棄することになり、売却は損失を確定させて財務の一部を縮小させることになります。

ソラナ社は、そのジレンマからの解決策をついに示しました。

NASDAQ上場の同社（旧称：Helius Medical Technologies）は、金曜日に新たな借入ソリューションを発表しました。これにより、機関投資家はステーキング済みのSOLを担保にローンを組むことが可能となります。資産は連邦認可のデジタル資産銀行であるAnchorage Digitalの管理下にある分離口座に保管され、同時にカミノレンディングプロトコルを通じてステーキング報酬を得続けることができます。

「この新しい金融ツールにより、SOLの機関投資家は流動性を解放しつつ、トークンのステーキングによる報酬も享受できるようになります」と同社の広報は述べています。

実際の流れは次の通りです。

1. 機関投資家は、すでにステーキングされている（またはステーキング可能な）SOLトークンを保有します。
2. これらのステーキング済みトークンは、Anchorage Digitalの管理下にある分離口座に預けられ、資産保護が図られます。
3. カミノのレンディングインフラを利用し、機関投資家はこれらのステーキング済みSOLの価値を担保に借入れを行い、ステーブルコインや他の資産を受け取ります。
4. ローン期間中、SOLはステーキング状態のままで、ステーキング報酬を継続して得られ、そのまま借り手に流れます。
5. 返済時に、SOLは貸付契約から解放され、引き出しやアンステーキングが可能となります。

この仕組みは、流動性と利回りの両立を実現し、無理な売却を伴わない借入れを可能にします。

これがソラナ財務会社にとって重要な理由：SOL価格下落に直面する中での新たな選択肢

この発表は、ソラナに特化した上場企業にとって重要な局面です。2025年9月以降、SOLの価格は厳しい下落を続けています。ソラナ社が9月中旬に財務戦略を切り替えた時点では、SOLは約245ドルで取引されていましたが、2026年2月初旬には約70ドルまで下落、その後今週は80ドル台に回復しています。

多額のSOLを保有する企業にとって、70％超の下落は大きな打撃です。ソラナ社は現在、約230万SOLを保有しており、時価で約2億ドル相当です。これは、The Blockのデジタル資産財務データによると、フォワード・インダストリーズに次ぐ2位の規模の公開企業保有量です（同社はこれの約3倍を保有）。

価格下落により、企業のバランスシートは直接的に影響を受けます。会計ルールでは、これらの保有資産は時価評価されるため、四半期ごとの収益には未実現損失が反映されます。例えば、ソラナ財務会社のUpexiは、SOLの再評価により約1億7900万ドルの四半期損失を報告しましたが、その大部分はステーキング収入による収益の中でカバーされていました。

ステーキング収入は生命線となっています。価格の上昇に比べて、変動が激しく信頼性に欠けるため、ステーキング報酬は安定した利回りを生み出します。Sharps Technologyは、現在、約7％の年率ステーキング利回りを得ながらバリデータ運営を拡大していると公表しています。SOL Strategiesは、50万以上のSOLを裏付けとした流動性ステーキングトークンを発行し、バリデータや財務運用と並行して手数料収入を得ています。

しかし、ステーキングはトークンをロックアップします。資本金に簡単にアクセスできなくなるのです。ソラナ社の新しい借入ソリューションは、そのギャップを埋めます。企業は、運営費や買収、戦略的買い付けのために必要な流動性を確保しつつ、ステーキング収入を維持できるのです。

市場の反応：株価は史上最低から反発も、依然圧力下

投資家はこの発表に明らかに価値を見出しました。ソラナ社の株価は金曜日に約17％上昇し、木曜日の終値から約2.30ドルに回復しました。この動きは、今週初めに暗号市場全体の弱気を背景に付けた史上最低の1.80ドルからの顕著な反発です。

取引量も増加し、買い意欲が本物であることを示しています。株価の17％上昇は、SOLの5％上昇や、木曜日のCPI好調を受けた暗号市場の緩やかな回復を上回っています。

しかし、背景を考慮すると、なお厳しい状況です。金曜日の反発にもかかわらず、ソラナ社の株価は2025年9月の財務戦略転換以降、約90％下落しています。これは、SOL価格の崩壊と、小型暗号資産財務企業に対する市場の懐疑的な見方を反映しています。

現在の時価総額は約5000万ドルで、保有するSOLの価値のごく一部です。この割引価格は、さらなるSOLの下落や運営上の課題、ガバナンスの懸念を織り込んでいると考えられます。

仕組みの詳細：Anchorage Digitalとカミノプロトコルとの提携

ソラナ社の新サービスの技術的背景は、機関投資家向けの信頼性の高いカストディと分散型レンディングインフラの融合です。

Anchorage Digital：カストディ層

Anchorage Digitalは、サウスダコタ州認可の信託会社であり、連邦規制を受ける数少ないデジタル資産銀行の一つです。同社は、ステーキング済みのSOLを分離口座に保管し、借り手の資産と貸し手のバランスシートを明確に分離し、破産時の保護を確保します。

この構造は、規制されたカストディを通じて、従来の金融が抱える対抗リスクの懸念を解消します。借り手がデフォルトした場合でも、担保は資格を持つカストディアンにより管理され、法的枠組みの下で処分されます。

カミノプロトコル：レンディング層

カミノは、ソラナ上の主要なレンディング・流動性プロトコルです。担保として預けられるのは、ステーキング済みのSOLの表現（トークン）であり、供給と需要に基づくアルゴリズムで金利が決定されます。

カミノは、ソラナのステーキングインフラと連携し、預け入れられたSOLがアクティブにステーキングされて報酬を得ていることを検証します。借り手がステーキング済みのSOLトークン（またはその表現）を預けると、カミノはソラナのステークプールと連携し、トークンがステーキング状態のまま担保として機能し続けることを確認します。

借り手の体験

この仕組みを利用する機関は、次のように操作します。

1. SOLをAnchorage Digitalに送付し、バリデータを通じてステーキングします。
2. ステーキング済みのSOLは、Anchorageの連携を通じてカミノの担保として利用可能となります。
3. その担保をもとに借入れを行い、USDCやその他の承認済み資産を受け取ります。
4. ローン期間中、ステーキング報酬は借り手に付与され、定期的に支払われることが一般的です。
5. 返済とともに、SOLは貸付契約から解放され、アンステーキングや移転が可能となります。

この仕組みは、ネイティブステーキングされたSOL（直接バリデータにステーキングされたトークン）と流動性ステーキングトークン（担保として取引可能なステーキング表現）両方に対応します。さまざまな財務戦略に柔軟に対応できるのです。

大局観：ソラナ財務企業はステーキング収入とオンチェーン融資にシフト

ソラナ社の動きは、業界全体のトレンドの一端です。トークン価格が停滞または下落する中、暗号資産を中心に財務戦略を築いた企業は、利回りを得つつ流動性を確保する方法を模索しています。

SOL Strategiesと流動性ステーキング

SOL Strategiesは、昨月、50万以上のSOLを裏付けとした流動性ステーキングトークンを発行しました。このトークンは、担保となるSOLのステーキング報酬を得ながら取引やDeFiで利用可能です。これにより、SOL Strategiesは手数料収入を得つつ、バリデータ運営も拡大しています。

Sharps Technologyとステーキング利回り

Sharps Technologyは、約7％の年率ステーキング利回りを得ていると公表しています。この収入ストリームは、SOL価格下落による時価評価損を相殺し、価格上昇に依存しない運営資金の確保に役立っています。

Upexi：収益の大部分はステーキング収入

Upexiは、ステーキング収入が同社の収益の大部分を占めると報告していますが、SOL価格の下落により四半期損失は1億7900万ドルに達しました。これは、会計上の再評価によるものです。同時に、同社の経験は、ソラナ財務企業の二面性を示しています。ステーキングは安定したキャッシュフローをもたらす一方、バランスシートの変動性は依然として課題です。

共通点と変化

これらの事例をつなぐのは、戦略の変化です。2024年から2025年前半までは、多くの企業がSOLを単に保有し、価格上昇を期待していました。しかし、2026年初には、その賭けはコスト高となっています。生き残る企業は、SOLを投機資産ではなく、生産的な資本とみなすようになり、利回りのためにステーキングし、DeFiで活用し、今や借入れを通じて運営資金を調達しています。

ソラナ社の新ソリューションは、その戦略の一環です。ステーキング済みのSOLを担保に借入れを可能にすることで、利回りを犠牲にせず、市場の低迷の中でも流動性を確保できるのです。

リスクと留意点：SOL価格がさらに下落した場合はどうなる？

どんな金融革新もリスクと無縁ではありません。変動性の高い担保を担保に借入れを行うには、慎重なリスク管理が必要です。

強制清算リスク

SOL価格が大きく下落した場合、借り手はマージンコールや清算のリスクに直面します。カミノのようなレンディングプロトコルは、担保比率を自動的に監視しています。借入額の価値が担保の価値に近づくと、清算が行われ、貸し手のリスクを保護します。

ステーキング済みのSOLを担保にした場合、価格が下落すれば、SOLを失う可能性があります。特に市場が急落しているときは、連鎖的な清算が価格をさらに押し下げる恐れがあります。

カストディと対抗リスク

Anchorage Digitalは規制されたカストディを提供しますが、複数の関係者（カストディアン、レンディングプロトコル、バリデータ）を巻き込むため、対抗リスクは完全には排除できません。機関投資家は、関係者全員の信頼性について十分なデューデリジェンスを行う必要があります。

スマートコントラクトリスク

カミノはDeFiのプロトコルであり、スマートコントラクトを通じて運用されています。監査済みで大きな事故は起きていませんが、スマートコントラクトのバグや脆弱性は完全には排除できません。何らかの不具合があれば、資金の喪失につながる可能性があります。

規制の不確実性

暗号レンディングの規制環境は未だ流動的です。ステーブルコインに関するGenius法案には一定の明確さが出てきましたが、Stablecoinの利回りに関するClarity法案など、より広範な規制法案は停滞しています。規制の変化は、これらのレンディング契約の存続性に影響を与える可能性があります。

ソラナ・カンパニーとは？概要

ソラナ・カンパニー（NASDAQ：HSDT）は、もともと神経系の健康を支援する医療機器企業、Helius Medical Technologiesとして設立されました。2025年9月に大きな方向転換を行い、社名をソラナ・カンパニーに変更、SOLトークンの取得を中心とした財務戦略を打ち出しました。

この戦略は、暗号熱狂を背景にした小型企業の動きの一環です。MicroStrategyのビットコイン戦略とは異なり、ソラナ・カンパニーはソラナエコシステムに賭け、ネットワークの高速性、低コスト、開発者の増加をアピールしています。

現在、同社は約230万のSOLを保有し、時価で約2億ドル相当です。バリデータ運営やガバナンス参加に加え、機関向けにステーキングやレンディングのソリューションも提供しています。株式はNASDAQのHSDTで取引されています。

戦略の変化は波乱含みでした。ピーク時には株価は20ドル超を記録しましたが、金曜日の終値は約2.30ドルと、史上最低からの回復を示すものの、依然として低水準です。

まとめ：逆境の中の革新

ソラナ・カンパニーの金曜日の株価17％上昇は、新しい借入ソリューションに対する投資家の期待と、弱気市場を乗り越えるための創意工夫への安心感を反映しています。

ステーキング済みのSOLを担保に借入れながら報酬を得る仕組みは、機関投資家の大きな課題を解決します。流動性を解放しつつ売却を避け、利回りを得ながら資本にアクセスできるのです。これにより、暗号資産の財務管理は受動的から能動的へと変わりつつあります。

ただし、根本的な課題は解決していません。SOLは依然として変動性が高く、株価は資産価値を割り込み、規制環境も不透明です。金曜日の反発は励みになりますが、同社や同業他社は依然として厳しい戦いを強いられています。

投資家にとって重要なのは、この革新が持続可能な財務パフォーマンスにつながるかどうかです。借入ソリューションが多くの機関投資家を惹きつけ、手数料収入を生み出せれば、事業の安定化に寄与する可能性があります。一方、SOL価格が再び下落すれば、最先端の金融工学も十分ではないかもしれません。

あるアナリストはこう述べています。「これは賢明な動きで、会社が創造的に考えていることはわかる。でも結局のところ、SOLの価格にレバレッジをかけている点は変わらない。ソリューションは保有の痛みを和らげるが、完全には取り除けない。」

現状、ソラナ社は時間と注目を買ったに過ぎません。その反転にはまだ時間が必要です。