sUSD1+ から機関レベルの資産管理入口：Lorenzoはオンチェーン投資銀行の新たなパラダイムをどのように定義するか

執筆者：ChandlerZ

USD1エコシステムの台頭と安定コインの収益需要の継続的な拡大

2026年初頭、「世界自由金融」（WLFI）によって発行されたドル連動安定コインUSD1は急速に成長し、流通規模は54億ドルを突破、主流の安定コインの一角に名を連ねている。従来の安定コインと異なり、USD1には明確な政治・政策的属性が付随している。トランプ米大統領の家族がWLFIに直接関与していることから、規制遵守の土台の上に、市場は政策環境や規制とのコミュニケーション、資源の連携において潜在的な優位性を持つと見なしている。

長らく、安定コイン市場はUSDTとUSDCが支配してきたが、規制環境の変化、機関投資資金の流入、DeFiと従来金融の需要の進化に伴い、市場は新世代の安定コインの可能性を再評価し始めている。これにより、USD1も機関の関心を引き続き集めている。一方、単一の支払い機能だけでは資金需要を満たしきれず、安定コインを用いた資産運用の需要が高まり、RWA（実物資産のトークン化）や量的戦略といったトレンドと重なり、市場はより構造化され持続可能なオンチェーン収益商品への期待を高めている。

この背景のもと、WLFI公式の資産運用プラットフォームとして、Lorenzoは2025年にオンチェーン取引型ファンド（OTF）モデルを導入し、最初の製品としてsUSD1+ OTFをリリース、USD1を収益型資産構造に組み込み、USD1エコシステムにおける最も早い収益型ユースケースの一つとなった。

sUSD1+ OTFが市場で検証された後、2026年にはLorenzoは製品拡張を加速させ、BNB+ OTFをリリースし、OTFモデルをより多様な資産タイプに展開。さらに、新たな製品ライン「Lorenzo Earn」を立ち上げ、リスク許容度の異なるユーザーに多彩なDeFi収益参加手段を提供。加えて、新たなPoC（Proof of Commitment）インセンティブシステムを導入し、長期参加や資産保有、エコシステムのインセンティブをさらに結びつけている。

OTFからEarnへ：Lorenzoはどのようにオンチェーン資産管理体系を構築しているか

Lorenzoのコアチームはウォール街の投資銀行やトップクラスのWeb3スタートアップ出身で、投資者にはYZi Labs、Gumi Cryptos、Portal Ventures、Animoca Brandsなどが名を連ねる。金融商品設計とオンチェーンインフラの長年の経験を背景に、LorenzoはOTF（On-chain Traded Fund）という資産発行モデルを提案した。

OTFの理念は従来のETFに近く、標準化されたシェアの形態で、基礎資産や収益戦略をパッケージ化し、保有・流通可能な金融資産とするものだ。異なる点は、OTFの作成・発行・決済・清算のすべてがオンチェーン上で完結し、そのシェアトークンは追跡・検証・組み合わせが自然に可能となり、DeFiプロトコルに直接接続・利用できる点にある。拡張性を支えるため、Lorenzoは基礎的な金融抽象層（FAL）も構築し、さまざまな収益戦略に対して統一的なトークン化・発行フレームワークを提供している。

sUSD1+ OTFはLorenzoが最初にリリースしたOTF製品で、BNB Chain上で運用され、USD1を統一決済資産としている。現在の主な収益源は中立的な量的取引戦略であり、今後はトークン化された米国債（RWA）やその他のオンチェーン収益シナリオへの展開も計画されている。収益経路は明確で、資金の流れもオンチェーン上で検証可能だ。

2025年10月の極端な市場状況においても、sUSD1+ OTFは単日約1.1％のプラス収益を達成し、その週の7日間APYは一時50％近くに達した。この実績は、同製品のリスク耐性を市場に証明した。

製品の形態としては、sUSD1+ OTFはUSDC、USDT、またはUSD1を用いて認購でき、OTFシェアを表すsUSD1+トークンを獲得する。トークンは非膨張型の純資産価値増加設計で、基礎収益の蓄積に伴い価値が増加し、換金時にはリアルタイムの純資産価値に基づきUSD1に交換される。この設計により、複雑な戦略への参加ハードルが下がり、頻繁なポジション調整や手動での収益受取を必要とせず、機関レベルの収益経路に参加できる。

また、sUSD1+はDeFiのネイティブ流動性と組み合わせやすさも備える。保有証明としてだけでなく、他のプロトコルでの担保や貸借、より複雑な取引・資金管理戦略に組み込むことも可能だ。これにより資金の効率的な利用と、保有者の多様なオンチェーンシナリオでのポジション運用を促進している。

戦略資産から収益強化へ：Lorenzo Earn

Lorenzo EarnはLorenzoが展開するDeFi Vaults（金庫）シリーズで、操作のハードルを低く抑えつつ、多様なオンチェーン収益シナリオへの参加を支援することを目的としている。成熟したDeFi戦略を標準化されたVault商品に封入し、「預入—戦略実行—償還」の一体化された収益体験を提供、ユーザーは頻繁な操作や複雑な仕組みの理解なしに、オンチェーン収益に参加できる。

Lorenzo EarnのVaultは、資産と戦略に基づき、マーケットメイキング、貸借、収益集約など多様なDeFiシナリオをカバー。システムが戦略の実行やポジション管理、操作を担い、ユーザーは資産の預入と償還だけで対応する収益経路に参加できる。

最初の実装例として、PancakeLP VaultはsUSD1+とUSD1をPancakeSwap V3の流動性プールに展開し、流動性ポジションと戦略の管理をシステムが一括して行う。ユーザーは価格範囲設定や頻繁な操作を行う必要なく、V3のマーケットメイキングに参加し、取引手数料収益を得るとともに、Lorenzoポイントも蓄積できる。

OTFからEarnへ：Lorenzoはどのように階層的なオンチェーン資産管理体系を構築しているか

Lorenzoは、OTFを単なる収益商品にとどめず、プラットフォーム戦略の中核と位置付けている。目標は、単一のファンドにとどまらず、オンチェーンの投資銀行を構築することだ。RWAや量的戦略、規制準拠のファンドなどさまざまな収益源をOTFでトークン化し、発行・認購・取引・清算をオンチェーン上で完結させる。

このアプローチは、DeFi市場の空白を埋める試みとも言える。従来のオンチェーン資産管理商品は零細投資家向けに偏り、断片化・標準化・非組み合わせ性の課題があったが、Lorenzoはこれらをモジュール化・標準化し、機関や個人が低コストで多様な収益にアクセスできる仕組みを目指す。さらに、OTFシェアトークンは他のDeFiプロトコルに流通・担保・貸借の場面で利用され、資金の流動性と効率性を高めている。

ただし、sUSD1+を担保や取引の対象として市場が継続的に採用するかどうか、また多くのプロトコルの接続次第であり、OTFモデルの収益性も市場の周期次第である。USD1は新興の安定コインとして、十分な信頼と流動性を築けるかも引き続き観察が必要だ。

総じて、sUSD1+ OTFは注目に値する試みである。安定コイン収益商品分野において、一般的なDeFi流動性プールとは異なる選択肢を提供し、機関レベルの標準を意識している。さらに、sUSD1+ OTFと並行して、LorenzoはBNB+ OTFやLorenzo Earn、PoCインセンティブなどの新展開を進め、資産発行・収益戦略実行・ユーザーインセンティブの連携を段階的に強化している。これらのモジュールはLorenzoのオンチェーン資産管理フレームワークを形成し、多資産・多戦略の体系的展開へとつながっている。