リップルの取締役が解説：今後のXLS-81がXRPに機関投資家の流動性をもたらす可能性

最近、リップルのシニア・ディレクターであるアントニオ・カプランは、今後のXLS-81修正がXRPエコシステムに機関性流動性をもたらす可能性について説明しました。

XRPレジャー（XRPL）コミュニティは、Permissioned Domains（XLS-80）の有効化からわずか1週間後に、Permissioned DEX（XLS-81）を承認しました。バリデーターはすでにこの修正を支持しており、ネットワークは6日後にこれを有効化する予定です。これは、2025年9月に稼働した資格情報（XLS-70）の導入に続くものです。

期待が高まる中、リップルのエンジニアリングシニアディレクターであるアントニオ・カプランは、ブログ投稿でこの新機能がどのようにしてXRPエコシステムに機関性流動性をもたらす可能性があるかを共有しました。カプランは、XLS-81が規制された金融機関に対し、コンプライアンスを損なうことなくオンレジャーの流動性にアクセスする手段を提供すると説明しています。

重要ポイント

• XRPLコミュニティは、XRPエコシステムに機関性流動性をもたらす取り組みを開始しました。
• 2025年9月に資格情報（XLS-70）が導入され、その後、2025年2月4日にPermissioned Domains（XLS-80）が稼働しました。
• これに続き、コミュニティはPermissioned DEX（XLS-81）を承認し、6日後に稼働予定です。
• この機能により、同一台帳上でオープン市場と許可制市場の両方を運用でき、機関は共有流動性にアクセスしつつ、オープンDEXも通常通り機能し続けることが可能になります。
• この共有流動性モデルはアトミック決済をサポートし、事前資金を預けたnostroおよびvostro口座への依存を減らします。
• リップルは、この仕組みを利用して、クロスボーダー決済やB2B送金、RLUSD資金調達のためのルートをPermissioned DEXを通じてルーティングする計画です。

Permissioned DEXの重要性

カプランはブログ投稿で、XRPLに内蔵されたDEXは10年以上にわたり効率的に取引を処理してきたと指摘しました。時間の経過とともに、ネットワークは自動マーケットメイカー（AMM）やマルチパーパストークン（MPT）などのツールを追加してきました。

しかし、XLS-81により、XRPLはそのDEXに許可制の層を追加します。カプランは、これにより規制された金融機関がXRPL上で取引を行いながら、厳格なコンプライアンス基準を満たすことができると説明しました。これらの機関は、オープン市場と同じ台帳上で動作するシステムを利用できるため、別個のプライベートブロックチェーンを構築する必要がなくなります。

彼は、オープンDEXはこれまで通り運用され続けると明言しました。誰でも引き続きオファーを出し、埋めることが可能です。ただし、新しい機能は、検証済み資格情報を必要とする注文板を作成する選択肢を機関や開発者に提供します。

カプランは、多くの規制された機関は、取引の相手側が誰であるかを知ることなく、自由にオープンシステムを扱うことはできないと強調しました。要するに、XLS-81はこの懸念に直接対応しています。

オープン市場と規制市場をつなぐハイブリッドシステム

カプランは、XLS-81を「許可制」と「非許可制」市場をプロトコルレベルで結びつける最初のシステムと呼びました。彼は、以前の機関向けDeFiの試みは、資本を閉鎖されたプールに分離したため成果が得られなかったと指摘します。彼によると、その「壁のある庭園」には深い流動性がなく、価格も弱かったと述べています。

Permissioned DEXは、規制された注文板を既存のXRPL DEXに組み込むことでこの問題を回避します。許可制とオープン市場の両方が同じ台帳上で運用されるため、トレーダーは容易に両者間を移動できます。カプランは、これにより流動性を分断せずに共有の流動性エンジンを構築できると述べました。

また、機関は複数の取引所に資本を分散させることなく、深い共有流動性プールにアクセスできると付け加えました。統一された台帳は、決済の即時性もサポートし、支払いルート間の決済遅延を減少させ、カウンターパーティリスクを低減します。同時に、発行者は規制に基づくルールやKYC（顧客確認）を直接プロトコル上で施行可能です。

XLS-70、XLS-80、XLS-81の連携

カプランは、これらの修正がどのように連携して機能するかを説明するために、国際旅行に例えました。彼は、2025年9月に導入された資格情報（XLS-70）をデジタルパスポートと呼び、信頼できる当局がこれらの資格情報を発行し、参加者が身元やコンプライアンス状況をプライバシーを公開せずに証明できると述べました。

次に、2025年2月4日に稼働したPermissioned Domains（XLS-80）について触れ、これはビザ要件の設定に似た仕組みで、参加者が特定の流動性プールにアクセスする前に必要な資格情報を定義できると説明しました。

最後に、Permissioned DEX（XLS-81）を交通網に例え、検証済み参加者のみが取引できるネイティブの注文板を導入すると述べました。これらの注文板は直接XRPL上で動作し、取引は即座に決済され、内蔵されたコンプライアンスルールに従います。

XLS-81の稼働が6日後に予定されていることから、これら3つの修正は連携して、機関向けの決済と支払いをサポートします。

実用例と流動性の拡大

一方、カプランは外国為替を主要なユースケースの一つとして挙げました。具体的には、機関は共有流動性を利用してオンチェーンFXと決済を行い、即時の現地支払いを実現できると述べています。また、企業はシステムを利用してB2Bや資金管理の支払いを行い、ステーブルコインや法定通貨連動資産を地域間で変換できるとも述べました。

さらに、ステーブルコイン発行者も、許可制市場を通じて流動性を強化し、採用を拡大できると指摘しています。規制された資金の流れがXRPLに移行することで、オープン市場と許可制市場の両方に深みが増すと述べています。

また、カプランは、従来のnostroおよびvostroの事前資金預け入れを必要とせず、XRPLの共有流動性を活用してアトミック決済を完了できると指摘しました。これにより、決済遅延が短縮され、カウンターパーティリスクが低減し、透明性の高いFX価格設定が可能になります。

リップルのPermissioned DEXに対する計画

カプランは、リップルがPermissioned DEXを、決済や資金管理のワークフロー内でオンレジャーの資産変換メカニズムとして活用する計画を示しました。リップルは、クロスボーダー決済やB2B送金、ステーブルコインを用いた決済の変換ステップを、許可制注文板を通じてルーティングする意向です。

これらの注文板には、検証済みの流動性提供者のみが参加します。価格や流動性に応じて、取引は直接2つの資産間で行われるか、中間ペアを経由してXRPL上でアトミックに決済される可能性があります。