ウィンターミュートCEOは暗号通貨業界の停滞を痛烈に批判し、公有チェーンを巡る争いは全く意味がなく、価格の上昇が使命に取って代わっていると指摘しました。彼はまた、暗号パンク精神を取り戻すことの重要性を訴えています。
暗号産業は次第に最初の理想から遠ざかっているのか？WintermuteのCEO Evgeny Gaevoyは最近、率直に語り、公有チェーンの競争、取引所の設計、そして暗号精神そのものに対して一連の鋭い省察を行った。
（前提：CZ：AIはあなたを失業させ、暗号通貨はあなたに仕事を必要としなくさせる）
（背景補足：Wintermute 28ページレポート：OTC資金の流動経路の解明）
この記事の目次
- 公有チェーンの争いは無意味：誰も本当に勝っていない
- ステーブルコインは小さな勝利に過ぎず、本質的には構造は変わっていない
- 永続契約は規模拡大が難しく、真のボトルネックはリスクエンジン
- 価格が理念を凌駕し、暗号精神は次第に歪みつつある
- Token経済は「徹底的に壊れた」、原理原則に立ち返るべき
- 市場の冷え込みは必ずしも悪いことではなく、真の信者は残る
著名な暗号通貨マーケットメーカーであるWintermuteのCEO Evgeny Gaevoyは、コミュニティプラットフォームXに長文の投稿を行い、現在の暗号産業の発展状況に対して鋭い批判を展開した。彼は自らを「wishful cynic」（願望的な犬儒主義者）と称し、一方で産業の多くの進展が停滞し、理念が歪んでいると指摘しつつも、未来に対しては慎重な楽観を抱き、産業全体に最初のサイファーパンク（cypherpunk）精神への回帰を呼びかけている。
現在地などについての短い思考のスレッド
— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) 2026年2月4日
公有チェーンの争いは無意味：誰も本当に勝っていない
Gaevoyは投稿の中で、SolanaやEthereumなどの公有チェーンを巡る競争議論は実質的に意味がないと最初に指摘している。彼は、現時点で「規模と影響力」を持つ重要な出来事を実際に担った公有チェーンは存在しないと考えており、そのため勝者と敗者を語ることはできないと述べている。
彼の見解では、全体の公有チェーンエコシステムは依然として概念とストーリーの段階に留まっており、長期的な価値や社会的影響力を証明する重要な瞬間はまだ訪れていない。
ステーブルコインは小さな勝利に過ぎず、本質的には構造は変わっていない
ブロックチェーンの実用化の象徴とされるステーブルコインについて、Gaevoyは限定的な肯定を示す。彼は、ステーブルコインは確かに暗号領域の「小さな勝利」だが、本質的には中央集権的な仲介機関を、より小規模で効率的な仲介体制に置き換えただけだと指摘している。
言い換えれば、ステーブルコインはよりマクロなレベルで金融システムの権力構造を変革しておらず、また去中心化の約束した根本的な変革も実現していない。
永続契約は規模拡大が難しく、真のボトルネックはリスクエンジン
取引アプリケーションの側面で、Gaevoyは分散型永続契約取引所に対してより厳しい批判を展開している。彼は、こうしたプラットフォームは現段階では「本当に規模拡大できない」ものであり、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）などの伝統的金融巨頭と同じレベルに到達するのは非常に困難だと述べている。
彼は、産業全体が挑戦の核心を誤解していると強調し、問題は秒間取引処理能力（TPS）ではなく、リスクエンジンの設計と運用能力にあると指摘している。しかし、多くの関係者はこの構造的制約を未だに十分に理解していない。
価格が理念を凌駕し、暗号精神は次第に歪みつつある
Gaevoyはさらに、ビットコインが最初に強調した分散化とプライバシーの理念はすでに「価格上昇」に全面的に取って代わられ、多くの暗号プロジェクトも同じ道を歩んでいると指摘する。
彼は、もともとサイファーパンク（cypherpunk）の価値観に属していたものが、「サイバーパンク（cyberpunk）」的な心態に置き換わってしまったと形容している。市場は「機関がいつ参入するか」だけを気にし、暗号通貨誕生時の使命や原点を次第に忘れつつあると述べている。彼の見解では、今もこの原初の理念を堅持している意見リーダーは、ほぼイーサリアム創始者のVitalik Buterinだけだ。
Token経済は「徹底的に壊れた」、原理原則に立ち返るべき
現在流行のToken経済設計について、Gaevoyは容赦なく批判を展開している。彼は、全体の仕組みは「徹底的に壊れている」と断言し、買い戻し（buybacks）は愚かであり、その実行方法もひどいと指摘する。ロックアップ（lockups）もまた、実質的な意味を持たないとし、エアドロップについても無効と広く認識されているが、少なくとも業界はこれに共通認識を持ち始めていると述べている。
彼は、産業は第一原理に立ち返り、既存の公式やストーリーを捨てて、より意味のある実験を行う必要があると呼びかけている。
市場の冷え込みは必ずしも悪いことではなく、真の信者は残る
批判的なトーンにもかかわらず、Gaevoyは投稿の最後で楽観的な見解を示している。彼は、暗号産業は徐々に「トランプのバブルを膨らませる」投機熱から抜け出しつつあり、市場は一時的に参入した「観光客」を淘汰し、真に分散化の使命を信じる者だけが残ると考えている。
彼は最後に「cypherpunk > cyberpunk」と締めくくり、密碼パンク精神への回帰こそが、暗号通貨産業が次の真に価値ある段階に進むための唯一の道だと強調している。
